A股市场积弱难返 利好政策被市场悲观解读

　　全景网4月21日讯 中国证监会20日晚间发布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，对上市公司限售股转让进行了规范。受此消息刺激，A股市场周一早段急升，大批个股逼近涨停，从而推动上证综指高开210.5点并收复3300关，但同时便成为当天的最高点；市场担心上述政策的有效性，引发黄金、地产、石化等行业一路杀跌，其余各类个股亦快速获利回吐，从而带动大盘单边下挫，深沪股指盘中均一度创出调整新低，但上证综指在大盘蓝筹股的支撑下尾市略有回升。

　　今日上证综指收市报3116.98点，涨0.72%，成交828.37亿；深证成指收市报11094.33点，跌1.75%，成交378.95亿。两市共成交1207.32亿，较上一交易日同比激增近五成。此外，中小板指收市报4211.10点，跌1.41%；沪深300收市报3267.55点，跌0.15%；上证50收市报2545.52点，涨1.36%；分析师指数收市报3641.69点，跌0.31%。

　　从盘面观察，沪市前二十大权重股有2只下跌，其中，中国石化重挫4.99%，兴业银行跌1.07%，但其余工商银行、中国平安等普遍升逾3%，整体平均涨幅达1.61%，成为支撑大盘的主要动力。整体来看，两市上涨个股家数略微超过下跌个股，其中涨停的非ST类股有13只，涨幅超过5%的个股有56只；但跌停的非ST类股有42只，跌幅超过5%的个股更是多达214只，反映市场抛压极为沉重。各大行业指数的表现两极分化，金融、采掘、传播、造纸、公用等行业涨幅居前，而地产、石化、建筑、批零、电子等则跌幅居前，其中地产指数更是重挫7.03%。

　　中国证监会20日晚间发布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，对上市公司限售股转让进行了规范。其中主要提出，持有解除限售存量股份的股东预计未来一个月内公开出售解除限售存量股份的数量超过该公司股份总数1%的，应当通过证券交易所大宗交易系统转让所持股份。

　　部分分析师认为，由于大宗交易平台的交易量明显少于二级市场，因此《意见》有效减缓了限售股减持的速度。而延缓减持速度将平滑股票供给，保证市场流动性不会过快流失。更为关键的是，管理层此时推出救市政策，将明显抑制投资者恐慌情绪的蔓延。

　　不过，悲观的分析人士认为，市场对于上述政策能否有效执行仍心存疑虑。首先，大小非完全可以通过大宗交易系统进行低成本的对倒，然后再回流二级市场抛售，就可以完全避免政策的限制；同时，一个月内减持1%的股份的限制条件亦相当宽松，对于多数小非减持来说根本不构成影响；另外，市场更担心的是，在限制政策预期的刺激下，部分大小非可能会加速减持。

　　从今日A股市场表现来看，大盘的反弹力度甚至远低于一次普通的超跌反弹，其中开盘瞬间所爆发的沉重抛压，更暴露出投资者极为强烈的逢高减持欲望。同时，地产、石化等经过深幅调整的行业今日继续大跌，反映出投资者的忧虑情绪丝毫未见有缓和的迹象。

　　市场人士相信，今日市场对利好反应麻木，显然是因为投资者在熊市思维的主导下对政策作出了悲观的解读。首先，在国内滞胀忧虑及上市公司业绩下降的背景下，大小非减持是大势所趋；其次，管理层出台上述指导意见，纯粹是对限售股减持的规范，令市场此前预期的所谓“禁止国有股减持”的预期彻底落空；更重要的是，管理层通过发布上述指导意见，更充分反映了其“让市场自己寻求平衡”的决心，令未来出台“救市”措施的机会进一步下降。（全景网/陆泽洪）