观察紫金矿业高价回归 “中国石油第二”将至？

　　近日，紫金矿业公布了A股IPO发行价格区间，为6.88元/股-7.13元/股，令人惊讶的是，7.13元的申购价格，对应的市盈率水平高达40.69倍！这已经远远高出目前A股的平均市盈率水平。除此之外，更令投资者不满的是，紫金矿业募集资金的规模大大超过项目投资所需，存在很大的“圈钱”嫌疑，且它所面对的是一个股指不断下滑，人气涣散，资金匮乏的市场。市场不禁质疑：难道紫金矿业将成为A股市场继中石油之后的又一个“抽血机”？全景排雷专题组再度推出排雷专题《紫金矿业：“黄金”还是“黑洞”？》，旨在从各种公开报道评论中提取质疑观点，提示投资者注意风险，理性投资。

　　40倍市盈率是不是一个大泡泡？

　　此前据媒体报道：中石油、中国太保、中国神华、中煤能源等以很高的市盈率发行，上市后进一步大幅上涨，极大地抬高了二级市场的平均市盈率水平，从而将二级市场的泡沫越吹越大，而中石油从48元之上暴跌，以至于16.7元的发行价告破，这个最大泡沫的破裂，难道与高市盈率发行新股没有关系吗？如今，紫金矿业A股上市，市盈率“高调”重弹，人们有理由为此感到担忧。

　　“40倍以上的市盈率发行，在全球股市都难以找到，而管理层竟然听之任之，完全就是又给A股送了一个大泡沫！”一位私募基金经理表示。

　　“创造性”0.1元面值实为“创纪录”的高发行价？

　　相关分析文章表示：本次紫金矿业“创造性”的以0.1元面值发行，也是市场关注的焦点之一。有投资者就认为，设计0.1元面值，其目的很可能是掩盖高价发行。假设1元面值发行，那么，紫金矿业的发行价将高达71.30元/股，这将创下新股首发发行价最高的新纪录。但通过拆细为0.1元面值后，紫金矿业的发行价格就变成了7.13元/股。因此，通过使用“障眼法”，紫金矿业成功地将“实高”的发行价化为了“虚低”的发行价。而这个“71.3元”的发行价，也远远超过了中国神华、用友软件、金风科技等的36倍市盈率的发行价，也创出了A股市场的最高记录！

　　有没有破发风险？ 上市在即，散户应谨慎对待

　　去年以来，大盘从3000点下方一路拉升至最高点6124点，期间大盘股的发行市盈率也水涨船高，普遍在30倍以上，中信银行发行市盈率甚至高达59.62倍。今年发行的中煤能源和中国铁建，首发市盈率也分别高达43.71倍和30.56倍。

　　大盘股高市盈率发行，却将风险转嫁到了二级市场上。以上大盘新股上市后，无一例外进入了漫漫熊途，从中国太保开始，直到上周中国石油，“破发”成为大盘节节挫跌进行曲中铿锵有力的伴奏鼓点。可以说，一级市场的打新资金在高位成功套现，二级市场的中小散户高位接盘。

　　紫金矿业的发行市盈率是近期新股发行中最高的，整整高出了前期新股发行市盈率一倍，在如此弱市中，会不会让二级市场接手的投资者高位套牢，重蹈“破发”大盘蓝筹的覆辙？专业人士对此明确建议：最好不要申购紫金矿业??中小散户申购紫金矿业其实并不划算，一来中签率肯定不高，参与中签损失利息，二来一旦上市，还存在破发风险，因此，建议理性的中小股民最好不去申购紫金矿业。

　　中石油发行价刚刚告破，紫金矿业上市在即，同样是作为颇为关注的“海归”股，前者这几个月以来给投资者留下了无比深重的阴影，后者又将有怎么样的表现？我们拭目以待。

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