第四季度净利呈现下滑趋势 环比降6.51%

　　⊙齐鲁证券研究所 于立婷

　　截至4月18日（上周五）沪深两市共有1168家公司公布年报，占沪深两市全部公司总数的74.24%。全部上市公司共创造净利润8532亿元，有可比数据公司较去年同期增长了44.85%；加权每股收益为0.4276元，同比增长36.02%，净资产收益率为14.97%，可比公司样本较去年同期上升了1.04%。

沪深300成份股公司创造净利润6869亿元，占两市净利润总额的比例达80.5%。很明显，上市公司仍然保持快速的增长势头。

　　在2007年宏观经济稳定增长的背景下，单季度全部上市公司的主营业务收入和主营业务利润持续上升。从第四季度单季数据显示，全部上市公司主营业务收入为19447亿元，环比增长11.16%；主营业务利润达到5171亿元，环比增长7.58%；从净利润指标分析，第四季度单季全部上市公司净利润1708.5亿元，同比增长63.96%，但是单季度净利润盈利环比值继第三季度环比下滑-1.27%之后，第四季度环比下降幅度已经达到-6.51%。这主要是由于大盘在去年第四季度回落加剧，在一定程度上影响了上市公司的投资收益，使得上市公司第四季度净利润环比又出现下降。

　　从行业分析，从2007年第四季度净利润环比增长率分析，有色金属、采掘、公用事业、金融服务、交运设备、化工和交通运输几个行业环比下降，尤其是交通运输行业环比下降30%以上。分季度分析,交通运输行业季度净利润环比增长逐季度下滑趋势明显。从行业景气周期分析，交通运输行业未来两年将面临业绩增速的下降的趋势。

　　化工行业第四季度业绩环比下降幅度为-29.49。净利润同比增长率2007年逐季度下降，从第一季度的113.7%持续下降到第四季度-28.3%;净利润环比也从第二季度出现下降，而且下降速度加快，第三季度环比为-13.91%，第四季度环比就下降到-29.49%。化工行业中的子行业数量多，许多行业生产受原油、煤炭等能源价格上涨影响较大，盈利能力下滑，行业整体盈利下滑。

　　房地产行业净利润同比2007年每单季度同比仍保持高速增长，业绩环比脉冲波动性明显。2007年底开始，伴随A股估值水平的下滑，以及市场对房地产价格和销售量的担忧，地产板块出现了较大的调整。在宏观调控下，2008年随着行业优胜劣汰的加剧，房地产行业集中度进一步提高，龙头公司将获得更多的发展机会，优势房地产企业业绩增长仍将远超过行业平均水平。

　　综合类公司业务比较繁杂，第三、四季度净利润同比幅度变化较大，导致环比出现高数值。

　　值得关注的是，一些公司第四季度业绩突然变脸，给了投资者一个措手不及。出现这种情况主要有以下几种原因：

　　一是成本上涨压力过大，产品或服务的价格调整不能及时跟上，从而导致亏损局面，如东方航空、山航B等航空类个股；汕电力A、皖能电力、明星电力等电力行业个股。对于航空业来说，不断飙升的原油价格，已经使航空公司面临生存危机，截至4 月18日，布伦特原油价格已经达到每桶113 美元/桶，较2007 年同期65 美元/桶，升幅将近70%。自3 月以来，高企的成本使得包括美国天空巴士航空公司、边疆航空公司在内的4 家廉价航空公司申请破产，香港的第一家廉价航空公司甘泉航空也宣布清盘。剔除汇兑收益，国内航空公司的经营业绩其实不容乐观。以火力发电为主的电力公司同样苦于煤炭价格上涨的压力，而随着控制通货膨胀成为重中之重，公用事业类产品价格短期内不易提升，火力发电公司利润被挤压明显。

　　二是不少公司推出股权激励后，股权激励费用带来的负面效应也开始显现。如伊利股份，前三季度实现净利润33064万元， 但由于正常的经营活动无法抵消股权激励的会计处理带来的负面影响，导致2007年度亏损。

　　三是产品价格急速下跌。如株冶集团，尽管前三季度取得了24442万元净利润，但由于第四季度产生的亏损严重拖累了全年业绩，使公司去年净利润同比下降了81%。

　　部分去年第四季度业绩转为亏损的个股一览

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

证券代码	证券简称	净利润（元）	所属行业
2007第三季度	2007第四季度	2006年第四季度
600887	伊利股份	111,501,193.15	-454,646,719.46	-120,761,187.01	制造业
600115	东方航空	1,022,381,712.50	-427,527,471.02	-2,211,751,619.75	交通运输、仓储业
600604	*ST二纺机	22,419.06	-281,781,957.03	-68,318,376.34	制造业
600654	飞乐股份	4,299,368.75	-235,249,327.43	-11,837,952.38	信息技术业
600555	九龙山	26,711,128.24	-213,219,303.93	62,625,366.31	制造业
600961	株冶集团	60,719,304.64	-164,154,762.87	116,455,814.78	制造业
000856	唐山陶瓷	1,556,192.92	-143,901,445.98	-5,717,701.03	制造业
600448	华纺股份	2,617,357.51	-90,707,307.32	-9,603,020.13	制造业
000534	汕电力A	276,106,682.92	-85,691,093.95	-25,819,318.08	电力生产和供应业
000543	皖能电力	52,477,256.40	-73,967,366.24	3,092,816.55	电力生产和供应业
600200	江苏吴中	3,046,563.75	-68,793,504.03	-9,234,112.04	综合类
600871	S仪化	25,949,000.00	-58,686,000.00	-88,102,000.00	制造业
000780	ST平能	37,041,718.46	-55,890,245.25	246,602,907.15	制造业
600890	ST中房	2,894,498.54	-47,121,546.94	47,038,881.42	制造业
600460	士兰微	3,518,299.93	-42,692,628.65	7,002,695.07	制造业
600610	S*ST中纺	11,210,642.18	-42,183,691.70	-161,081,356.48	制造业
600520	三佳科技	3,031,679.91	-34,947,229.31	-5,069,975.75	制造业
600151	航天机电	9,468,562.62	-32,418,374.33	6,610,959.64	制造业
000062	深圳华强	83,722,729.27	-31,440,182.04	14,817,413.05	综合类
000420	吉林化纤	28,286,992.93	-31,356,862.32	22,107,417.31	制造业
000570	苏常柴A	25,211,100.65	-29,506,525.11	38,444,704.53	制造业
600101	明星电力	107,614,981.65	-29,157,336.66	-214,374,547.91	电力生产和供应业
200152	山航B	156,647,131.48	-28,976,263.88	-29,956,811.11	交通运输、仓储业
000151	中成股份	984,676.74	-28,923,222.52	6,210,443.96	社会服务业
600627	上电股份	136,488,661.77	-27,903,175.78	113,899,248.36	制造业
000716	ST南方	35,593,023.82	-27,788,434.43	-10,678,465.22	综合类
600876	*ST洛玻	12,719,000.00	-27,588,000.00	-162,192,000.00	制造业
600135	乐凯胶片	10,297,473.43	-26,523,165.97	3,369,154.66	制造业
000554	泰山石油	29,942,918.56	-22,076,134.34	18,017,037.62	批发和零售贸易
600640	中卫国脉	33,717,517.84	-21,816,222.17	-8,993,388.45	信息技术业
002039	黔源电力	62,917,640.08	-21,014,777.56	1,880,757.10	电力生产和供应业
600438	通威股份	109,759,179.40	-17,384,235.34	32,868,307.07	农、林、牧、渔业
600720	祁连山	22,223,145.42	-17,070,612.08	-455,186.16	制造业
000890	法尔胜	7,669,325.20	-14,823,819.50	6,047,585.77	制造业
600546	中油化建	8,744,443.65	-14,233,503.81	-12,384,689.56	建筑业

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

证券代码	证券简称	净利润（元）	所属行业
2007第三季度	2007第四季度	2006年第四季度
600682	S宁新百	24,416,253.10	-13,966,646.50	-33,931,546.29	批发和零售贸易
600727	鲁北化工	1,114,637.08	-12,709,099.50	-13,885,659.93	制造业
600539	狮头股份	7,577,365.61	-11,987,137.07	-6,599,642.82	制造业
600330	天通股份	31,725,380.67	-11,522,672.63	22,709,041.39	制造业
000421	南京中北	16,523,985.26	-11,383,121.38	40,714,556.15	社会服务业
000811	烟台冰轮	19,963,887.73	-10,630,872.72	4,197,243.29	制造业
000929	兰州黄河	8,016,358.16	-10,600,902.61	11,114,046.59	制造业
000632	三木集团	4,138,373.71	-10,488,712.60	91,826,596.36	综合类
600540	新赛股份	1,919,554.41	-10,368,866.45	1,978,561.19	农、林、牧、渔业
600571	信雅达	9,878,823.84	-10,351,072.67	2,454,670.56	信息技术业
600770	综艺股份	29,916,500.24	-10,340,917.67	-11,436,196.21	综合类
000975	科学城	1,107,178.26	-9,850,545.72	40,403,717.98	社会服务业
600603	ST兴业	87,754,626.29	-9,451,769.27	25,691.09	房地产业
600386	北京巴士	24,259,148.77	-8,885,405.05	18,013,720.02	交通运输、仓储业
000821	京山轻机	12,710,723.26	-8,325,495.01	11,269,082.23	制造业
600767	运盛实业	17,465,800.58	-6,620,722.07	32,477,472.75	房地产业
600119	长江投资	4,143,381.29	-5,739,987.09	-11,991,824.23	综合类
600726	华电能源	24,171,549.26	-5,727,911.10	54,217,001.83	电力生产和供应业
600260	凯乐科技	36,592,089.76	-5,676,177.91	1,180,000.63	制造业
600530	交大昂立	5,103,626.44	-5,191,010.52	33,960,176.62	制造业
600291	西水股份	10,993,627.93	-5,141,603.08	-126,443,172.76	制造业
200512	*ST灿坤B	26,071,127.13	-4,473,496.39	-854,762,230.14	制造业
600856	长百集团	2,548,240.82	-3,869,554.17	-177,489,376.54	批发和零售贸易
600803	威远生化	2,863,645.41	-3,849,128.13	11,082,652.40	制造业
200054	建摩B	692,000.00	-3,726,082.22	5,722,160.83	制造业
600753	东方银星	1,637,560.80	-3,699,526.91	2,309,663.45	制造业
000711	天伦置业	687,073.00	-3,256,974.05	-31,438,206.59	社会服务业
600476	湘邮科技	4,162,019.44	-3,224,468.86	-2,270,630.00	信息技术业
600984	*ST建机	3,635,668.48	-2,831,606.10	-24,517,496.87	制造业
000425	徐工科技	7,266,322.19	-2,821,525.30	3,621,933.09	制造业
600842	中西药业	2,464,784.34	-2,608,864.38	2,669,341.08	制造业
000893	广州冷机	9,076,190.79	-2,549,593.35	-2,811,215.35	制造业
600860	北人股份	1,186,980.03	-2,448,157.57	-123,470,322.61	制造业
000536	SST闽东	5,257,531.67	-2,211,199.65	17,183,223.32	制造业
600537	海通集团	10,483,382.24	-2,199,834.65	-3,234,587.28	制造业

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

证券代码	证券简称	净利润（元）	所属行业
2007第三季度	2007第四季度	2006年第四季度
600802	福建水泥	20,693,828.14	-2,190,356.66	52,549,097.32	制造业
002006	精工科技	1,022,479.52	-2,141,415.48	-6,218,889.15	制造业
600986	科达股份	5,169,163.87	-2,053,948.76	-7,160,968.22	建筑业
000515	攀渝钛业	6,913,983.03	-2,043,119.74	1,793,704.41	制造业
600893	S吉生化	7,395,172.98	-2,003,995.47	-238,367.77	制造业
600083	*ST博信	1,291,953.50	-1,946,206.64	-4,858,002.07	制造业
600883	博闻科技	5,122,601.24	-1,867,402.24	3,372,308.95	综合类
000738	ST宇航	566,777.13	-1,713,208.86	10,794,560.31	制造业
000066	长城电脑	9,229,949.05	-1,628,675.05	-13,510,083.33	信息技术业
600750	江中药业	13,780,374.39	-1,340,189.88	24,168,220.63	制造业
000661	长春高新	5,280,883.64	-1,336,490.12	35,421,727.95	制造业
600378	天科股份	13,414,326.01	-1,198,455.04	-34,676,291.15	制造业
000595	西北轴承	22,748,037.62	-1,109,475.92	4,596,827.46	制造业
600097	华立科技	3,056,760.15	-1,081,174.81	5,647,567.01	制造业
000883	三环股份	11,471,493.65	-1,067,979.20	3,943,956.47	制造业
002020	京新药业	574,870.67	-1,020,268.96	1,006,654.20	制造业
200468	宁通信B	5,022,973.43	-902,155.49	-11,679,227.37	信息技术业
600093	禾嘉股份	1,810,333.31	-861,366.20	4,413,404.30	农、林、牧、渔业
002174	梅花伞	9,884,524.55	-830,143.68	1,342,870.85	制造业
600039	四川路桥	11,908,656.79	-697,257.53	-621,098.55	建筑业
002124	天邦股份	23,518,763.83	-636,894.49	1,858,626.71	制造业
600783	鲁信高新	3,711,331.26	-583,087.12	4,256,238.80	制造业
000008	ST宝利来	1,085,139.07	-497,821.01	-1,128,197.36	信息技术业
000610	西安旅游	1,201,229.73	-407,575.08	-1,108,144.24	社会服务业
600218	全柴动力	8,793,997.32	-372,677.36	3,821,732.46	制造业
600113	浙江东日	4,264,707.04	-335,350.96	2,650,844.30	制造业
600311	荣华实业	97,315,008.14	-333,101.39	-125,752,561.47	制造业
002136	安纳达	2,379,208.50	-272,409.91	7,664,480.12	制造业
000700	模塑科技	8,697,011.77	-213,003.19	3,532,454.43	制造业
600790	轻纺城	82,410,162.91	-207,498.43	-120,048,886.71	综合类
000776	S延边路	2,885,558.17	-99,482.36	1,538,283.62	交通运输、仓储业
600250	南纺股份	6,916,706.27	-45,799.92	-4,312,011.02	批发和零售贸易

　　(数据来源：齐鲁证券研究所)

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