中恒集团：受益医改 参股券商

机构：世基投资
自从2006年以来，国家大力推行医疗体制改革，实施降低药价、减少流通环节、医疗机构补偿等措施，确保全民病有所医。在医改的大背景下，那些较强研发能力的药企以及普药类药企将获得更好的收益，同时随着医改的深入，医药商业的收益也将越来越明显。

医药股除了行业本身有一个稳定的增长外，受宏观调控影响较小，在市场弱势环境下，应该是不错的避险品种。建议重点关注盈利能力突出、严重超跌的中药制造企业??中恒集团（600252）。

中恒集团（600252）医药业务渐成主业，占07年中报主营业务收入的比重达到94%。中恒集团最主要的制药资产是公司控股98%的梧州制药股份公司，该公司现有中药40个、西药39个，共79个品种进入新版的医保目录，其中制药公司生产的注射用血栓通(冻干)、肿节风注射液、牛黄清心丸、蛇胆陈皮散4个产品为新进入该医保目录。而公司自主研发的主打产品??国家二类新药“血栓通冻干粉针”，是一款经典、优秀的中药注射剂品种，其毛利率和净利率高达近80%和40%。该产品目前呈现供不应求的旺销态势，公司120万支的满负荷月产能已经不能满足市场增长的需求，尚需要外包重庆一家制药企业进行委托生产，以满足市场需求。另外，公司新的医药生产基地有望在2008年投产，届时将缓解产能瓶颈，并促使其制药产业实现整体跨越。

除了医药主业，中恒集团还具有券商概念。07年7月公司通过了对国海证券增资1936万元的议案后，持有国海证券7936万股，占国海证券增资后总股本的4.96%。目前国海证券正在积极借壳ST集琦以实现上市，如果上市成功，公司的这部分股权将大幅增值。

因公司主营业务利润有较好增长及投资收益的增加，1月31日，公司业绩预告07年净利润同比增长50%以上。公司的制药业务产品优秀、盈利能力突出，正处于快速增长时期，所以从去年的半年报和季报披露的股东变化来看，基金一直在增持该股，而且筹码呈陆续集中状态，但去年四季度该股作为基金增仓品种涨幅不大，而今年以来受大盘连续大跌的冲击，该股最大跌幅超过60%，严重超跌，作为盈利已出现拐点成长性高的价值投资品种，预计该股后市有望展开反弹，可积极关注。(罗燕苹)

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