中资银行并购有了“新标杆”

　　备受业界关注的中国工商银行收购南非标准银行案从去年１０月宣布开始，到今年３月终于完成了股权和资金交割，工行最终以３３８亿元的巨资收购了标准银行２０％的股权，成为其最大的股东。

　　择机而行，“该出手时就出手”。

　　工行董事长姜建清具体描绘出了双方的合作蓝图：“我们将在资源银行、公司银行、投资银行、国际业务、全球市场等领域展开全面合作。目前双方已经成立了六个联合工作小组探讨合作细节，合作的领域也在拓展之中。”

　　在监管部门的鼓励下，“走出去”在全球范围内拓展业务已经成为许多中资银行的战略目标。２００７年，除去工行并购南非标准银行，国家开发银行也成功入股巴克莱银行。近日，民生银行收购美国联合银行控股公司部分股权的申请也获批。在分设机构方面，去年工行莫斯科子银行以及中行的伦敦子银行，交行法兰克福分行、澳门分行和建行悉尼代表处等海外分支机构纷纷设立。

　　此番中资银行大举出征海外源于多种因素，中国外汇管制的逐步放松，外汇储备增加要求更高投资回报，综合化、多元化经营加速等均构成了中资银行进军海外的深层背景。其中重要的一点是，随着“走出去”战略的进一步实施，国内企业衍生出巨大的跨境金融服务需求。银行盈利的基础是客户资源，这就要求中资银行必须加快境外机构布局，努力提升跨境金融服务能力。以工行为例，截至目前，工行已经将营业机构延伸至全球１３个国家和地区，分支机构总数达１１０家，并与１２０个国家和地区的１３２２家银行建立了代理行关系，形成了一个覆盖国际金融中心和中国主要经贸往来地区的全球化金融网络服务平台。此次在工行与南非标准银行的合作中，更好地为双方的客户提供更优质的服务也被列为一项重要内容。

　　国际金融市场高度的波动性、联动性要求海外投资经验并不丰富的中资银行必须通盘考虑各种风险，不能不计代价，盲目投资。尤其是在当前次贷危机风高浪急的时候，投资决策必须慎之又慎。

　　由于受次贷危机影响，美国甚至全球的金融业都进入了一个收缩期。欧美许多大型金融机构资产贬值，股价出现大幅缩水，纷纷对外抛出了橄榄枝。可以说，流动性充沛的中资银行迎来了并购的良机。但什么时候是市场底部仍然很难把握。如今，次贷的影响已从次级债延伸到债券市场和信贷市场，从一些房贷机构、投资基金又延伸到担保机构。尽管美联储、欧洲各国央行纷纷采取降息、注资等措施救市，但次贷危机的传导性之强导致全球经济的走势依然不明朗。今年１月国际货币基金组织对２００８年全球经济增长速度的预测，从２００７年７月时的５．２％下调到４．１％。投资者将面临严峻的考验，理性的战略投资才是明智的选择。

　　国外银行海外并购的经验表明，对外投资一定要与银行的长期发展战略相吻合。工行的海外并购基本都是战略投资，这从工行的几笔收购均选在了新兴市场便可见一斑。以收购南非标准银行为例，工行与标准银行均处于增长最快的两个国家，而且在不同的区域拥有庞大的网络和客户资源，双方互补的优势十分明显。与此同时，海外并购的根本目的是为了弥补银行自身某些方面的短板，通常采用优势互补的策略。战略并购只要与银行的长远发展战略是契合的，就能找到最好的并购时机。

　　此外，中资银行的海外并购还面临收购后的合成效应。并购的成功是并购和整合两阶段都成功的结果。跨国经营不仅给中资银行带来了不同市场监管的约束、限制和贸易保护主义方面的挑战，也带来了政治、文化、宗教、声誉等各个方面潜在的风险。收购后的整合、战略上的协调、企业文化上的交融、管理层的磨合，才是更严峻的挑战，也是交易最终成败的关键。对于中资银行来说，要跟文化背景、市场环境不一样的机构进行整合，把后者真正融合到自己的机构中来，将是一个为期不短的“本土化”进程。特别是控股并购经营的，带来的经营管理风险很大。收购控股小银行在整合方面花的精力将很多。并购的价值目标的实现是非常艰难而漫长的过程。