市场主要矛盾依然未解对后市判断不能“马上乐观”

　　王艳伟

　　从今日起，证券（股票）交易印花税税率将由3％。调整为1％。。多位接受《第一财经日报》采访的基金业人士都表示，这是一个实质性利好，但是由于对宏观经济层面仍有些担心，所以对全年股市的走势仍然无法作出非常乐观的判断。

　　缓解市场恐慌

　　大成基金认为，由于此轮市场由最高6124点连续下跌至2990点，跌幅超过50%，前期急速下跌包含了过多的恐慌预期。近期出台的两项措施，尤其是此次交易印花税税率下调，将有利于消除投资者的恐慌情绪，极大地恢复市场信心。

　　长城基金公司基金管理部副总监韩刚认为，前期以来市场的暴跌很大程度上是由于恐慌情绪作祟，一些基本面良好的公司股票在泥沙俱下的市场中也难以独善其身。此次下调印花税税率，表明了监管层对市场的态度，有助于缓解恐慌情绪，引导投资者冷静对待市场。

　　博时基金常务副总裁李全则表示，降低印花税税率是一个对证券市场的实质性利好，说明监管层积极支持中国资本市场的发展。这将为投资者创造宽松的外围环境，降低交易成本，有利于投资者积极参与市场，以及获得投资收益和分红收益。

　　主要矛盾未解

　　虽然认为此项政策是市场可能回暖的积极信号，但大成基金表示，导致此轮市场调整的主要矛盾还是对中国经济未来趋势的担忧，未来宏观经济到底是大拐点还是小幅减速仍未明朗，因此，下调印花税税率虽然有利于恢复市场信心，但不能解决市场的根本问题。未来走势会有一个反弹，但是否会出现根本性反转还有待观察。

　　李全也表示，市场信心的恢复由多方面因素决定，降低印花税税率只是一个外在的因素，最根本的是经济增长情况，宏观经济进入良性循环，同时企业呈现出更好的增长，以及监管层政策的一致性。具体到投资，今年的投资应该以通胀为主线，通胀是目前面临的非常棘手的问题，会影响经济的各个方面，所以投资上仍然要选择抗通胀的，甚至受益于通胀的行业或公司。

　　不能“马上乐观”

　　韩刚认为，对后市的判断不能马上转为乐观，后市是否走强仍然需要宏观基本面的配合，目前国内仍然面临巨大的通胀压力，宏观调控预期依然存在，国外资本市场的走势也需要密切关注。对于基金后市操作，他个人认为，现在多数基金仓位较低，在积极信号传递出来时，应该有较大可能性适当加仓。

　　对于未来的市场，大成基金则表示并不悲观，特别是在前期市场已经通过比较激烈的方式反映了潜在的风险后，未来各种不确定性带来的也许是机遇而不是风险。市场在变化过程中往往会过度反应，而一旦经济与资金面的变化好于市场预期，可能会带来市场反转的催化剂。其中可能出现的事件包括：美国经济衰退程度小于市场预期、中国通胀水平低于市场预期、宏观紧缩政策放松、中国经济下滑程度小于市场预期、央企股份减持条例规范化等等。