九鼎德盛：关注蓝筹股业绩滞涨信号

　　⊙九鼎德盛 肖玉航

　　随着最新季度业绩报告的出炉，大盘的中流砥柱——蓝筹权重股业绩水落石出，从报告看，除少部分银行、证券公司、春节季度性因素等行业品种如中信证券、招商银行、五粮液等季报显示继续增长外，其他如保险、石油化工、资源、地产、通讯等方面均出现了业绩下降或滞涨的情况，进入2008年通过这些大行业内的权重指标股动态来看，上市公司业绩总体出现滞涨的状况可能性极大，投资者对此应给予高度关注。

　　研究上市公司年报及季报发现，行业龙头品种出现业绩滞涨或下滑的具有典型的代表性，我们选取部分代表性行业来看一下。从金融保险股来看,金融保险股龙头中国人寿今年一季度中国人寿出现投资浮亏55.15亿，每股收益为0.12元，较去年同期缩水60.91%。石油化工板块龙头之一中国石化，一季度，中国石化归属于母公司股东的净利润为67.01亿元，同比减少65.78%。另一只沪深第一权重仍没有公布一季度报，预计其与中国石化的情况类似。资源类股，第一绩优股08年一季度净利润同比下降58.4％，中国铝业、西部矿业、株冶集团等净利润大幅度减少；地产行业中招商地产08一季度EPS仅0.04元；浦东地产龙头陆家嘴2008年一季报每股收益（扣除）0.0041元，龙头股万科A呈现的是净利润增长17%，金地集团净利润增长5%,行业利润滞增的现象显现；从电力行业来看，大部分呈现07年度与08一季度业绩亏损状态，08年第一季度净利润、基本每股收益同比分别下降约30%-40%、40%-50%；珠三角地区电力龙头企业粤电力Ａ预计2008年第一季度业绩将同比大幅下降50%—100%。从水泥行业来看，由于规模优势海螺水泥实现了业绩增长，但其他如西水股份、冀东水泥等均一季度亏损。通讯行业方面，中国联通08一季度净利润仅增长1.4%，显示滞增。从上述行业一季度报告来看，大部分权重类上市公司表现出了业绩滞增或亏损状态，由于这些行业权重股具有一定的代表性，因此对上市公司2008年业绩总体可能呈现下降或滞涨状态，行业投资风险不容小视。

　　通过上市公司行业及权重品种业绩研究，笔者认为，在2008年大的投资环境中应该回避那些行业总体性亏损风险较大、公司经营面临拐点产生的滞增或可能继续大幅度亏损的品种，而对农业、食品饮料、部分证券、钢铁等行业内的品种仍可继续挖掘其潜力。

　　总体来看，已经公布2008年一季度业绩的行业龙头公司大都表现出滞增迹象，因此就整个08年而言，对于投资预期不宜过高，回避那些业绩滞增可能带来业绩下落的品种，积极寻找主题性周期机会或许是较佳的投资策略。