华尔街金融机构减债忙 恢复盈利增长路漫漫

　　从1994年到2007年，美国金融服务行业在美国企业盈利中所占的份额几乎翻了一番，增长到38％，但是目前，金融服务业要恢复盈利水平，可能有很长的路要走。

　　包括花旗集团、瑞士银行和美林证券等在内的银行和证券公司，迄今已经披露了超过3100亿美元的次贷相关损失。它们还被迫裁员4.8万人，四个公司的首席执行官砸了饭碗。在过去的12个月里，美国前五大证券公司的市值蒸发了1100亿美元。

　　“金融服务行业萎缩到一个新的平衡点，”波士顿PutnamInvestment的投资部副主管JeffreyKnight对彭博表示，“金融资产再次占这个国家经济如此大的比重，将可能是几十年以后的事情了。”PutnamInvestment管理近1900亿美元的资产。

　　没有人能确信先前的盈利模式可以继续生效，在过去的10年，金融机构获得创纪录利润的主要“法宝”是杠杆、表外投资、资产证券化和信用衍生产品的场外交易。

　　这些模式也恰恰酝酿了次贷危机，并且扩大其损失程度。痛定思痛的金融机构正在努力削减这些业务。可是，如果没有这些途径，华尔街似乎很难再实现增长。

　　1999年，美国废除了始于1933年的《格拉斯-斯蒂格尔法案》，“不再受限于分业经营的美国投资银行，在没有存款基础的情况下涌入商业银行领域；而商业银行也在对风险管理不甚了解的前提下，从事投行业务。这（次贷危机）就是我们结束的地方。”SanfordC.Bernstein & Co.的分析师Brad Hintz表示。

　　为了与高盛试比高下，美国最大的银行花旗集团冒着更大的交易风险，为证券化资产设立表外融资工具，结果是花旗集团为409亿美元的资产减计和信贷损失“埋单”。

　　瑞士最大的银行瑞士银行也试图通过投资证券化资产来支撑盈利，并且设立对冲基金Dillon ReadCapitalManagement。从去年7月以来，瑞士银行披露的资产减计高达380亿美元，这个数目超过旗下证券部门从1998年以来赚得的全部盈利。

　　瑞士银行现任首席执行官MarcelRohner在上周公司的年度股东大会上表示，将缩减投资银行部门的规模，并且“不再把"为所有人提供所有"当做目标”。

　　在投资者的压力下，包括摩根士丹利、美林证券、雷曼兄弟和花旗在内的金融机构都在忙着削减杠杆比例或举债持有的资产，通过出售股权来募集资金，而这些举措无疑也会削减盈利。

　　Portales PartnersLLC的分析师CharlesPeabody估计，2006年德意志银行、瑞士信贷和瑞士银行的结构性信贷业务，为它们的固定收益部门平均贡献了16％的盈利，而在美国的券商中，结构性信贷业务可能占公司利润的30％还多。

　　摩根大通跟踪欧洲投资银行的分析师KianAbouhossein估计，受固定收益和股票交易下滑的拖累，欧洲投行的企业和投资银行收入将在2008年下降28％，并且在2009年进一步下滑2％。他预期，2009年欧洲投资银行税前利润只会略高于2004年的水平。

　　“在每个季度末期，华尔街的首席执行官们都说，那是它们最糟糕的一个季度，”华盛顿Farr，Miller&Washington LLC的总裁Michael Farr表示，他的公司管理着5.50亿美元的资产。

　　来源：第一财经日报

　　编辑：倪鹏翔