天相投资：海信电器 平板电视龙头业绩稳定增长

　　2007年报显示，公司全年实现营业收入148.39亿元，同比增长7.72%；营业利润2.18亿元，同比增长29.48%；归属于母公司所有者的净利润2.04亿元，同比增长56.13%。每股收益0.41元。分配预案每10股派发现金1.2元(含税)。

　　公司行业领先市场地位稳固，中怡康数据显示公司连续四年稳居中国平板市场销量占有率榜首，国内电视销售额占有率连续三年位居第一，优势地位明显。2007年公司平板电视销售比例不断提升，产品结构不断改善，彩电毛利率从06年16.67%提升到19.40%，保持稳步上升的趋势。

　　平板电视市场快速增长，全球彩电行业正经历平板电视的升级换代，2007年全球液晶电视出货量2850万台，同比增长56%，液晶电视占全球电视市场份额为47%，首次超过了CRT电视。我国国内液晶电视目前占有率为20%左右，远低于全球47%和发达国家70%以上的水平，在奥运及消费升级的促进下，平板电视未来有望保持高速增长。预计2008年我国平板电视的销量将达到1200万台，较2007年增长50%左右。公司在国内平板电视领域的龙头地位保证了未来的业绩的稳定增长。

　　积极进军上游液晶模组，打造核心竞争能力。随着平板电视行业垂直整合加快，产业链整合能力已经成为竞争的核心。公司高度重视自主技术研发，“信芯”、液晶模组和LED背光模组等技术极大的增强了公司竞争能力。公司第1条液晶模组生产线(50万片)已于07年9月投产，09年5条生产线全部建成后年产能将达300万片，可满足公司大部分需求。随着液晶模组产能的逐步释放和技术的日益成熟，将极大改善公司的产品竞争力和盈利能力。

　　公司加快了国际化进程，积极提升研发实力。公司已经在全球设立多个研发中心，建立了完善销售服务网络，公司将通过积极调整出口市场和产品结构，拓展国际市场。此外，公司加大了多媒体、网络和新型显示技术研究投入，积极培育核心技术，促进产品升级换代，扩大技术领先优势。

　　业绩预测。预计公司08、09年EPS分别为0.59元、0.78元，对应动态市盈率分别为17倍、13倍。公司已经启动股权激励方案研究论证工作。我们看好公司产业链整合和核心技术研发能力，维持“增持”投资评级。 (来源：天相投资) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。