哈继铭：中国工业企业利润率拐点已至

　　　昨天， 中金公司首席经济学家哈继铭在一份最新报告中指出，中国工业企业的利润率拐点已至，中下游制造业利润率全面收缩。今年工业企业利润增速难以从一季度的颓势中反弹。与此同时，一季度的投资实际增速也出现了下降。

　　哈继铭表示，今年1-2月份工业企业利润增幅大幅下降，尽管其中有物价受管制的电力与炼油行业的贡献，但工业企业税前利润率拐点已出现。过去几年企业盈利增长迅速的原因之一是需求高涨（包括外部需求）和成本在规模效应下得到控制，企业税前利润率得以持续改善。然而今年工业企业净利润率已显著下降，迎来拐点。计算显示，今年1-2月除了上游采矿行业受益于大宗商品价格上涨，税前利润率还在改善之外，几乎所有中下游制造业税前利润率都明显收缩。这反映了成本上升和外需下降的两头挤压，即美国经济放缓、国际大宗商品价格高涨推高中国原材料成本，以及人民币升值，对中下游制造业利润的负面影响尤为显著。前瞻地看，企业净利润率的拐点已现，今年工业企业利润增速难以从一季度的颓势中反弹。