3500点是本轮反弹行情的真正起点

　　⊙西南证券 罗栗

　　近期，大盘连续考验4月24日的巨大上涨缺口，并在五一假期前的最后一个交易日实现向上突破，大盘的反弹行情正向纵深发展。

　　突破性缺口预示行情才刚刚起步

　　上证指数从2007年10月16日的6124点到2008年4月22日的2990点，其绝对跌幅为51.2%，为同一时期全球股市的最大跌幅。

如果目前市场仍处于牛市阶段，那么A股的调整幅度已经超出正常水平，后市至少应该有一个恢复到正常水平的反弹行情产生。这是决定未来市场走势的内在因素。

　　从分段行情分析，上证指数在3500点左右的继续下跌伴随着非理性的恐慌，是市场对政策救市期望落空造成的心理失衡的过度反应。因此，3500点附近应该是本轮反弹行情的真正起点。

　　技术面上主要是4月24日大盘形成的100余点巨大跳空缺口的性质问题。从其后几个交易日的走势分析，指数最低回到3453点，截至本周一，6个交易日指数均收在缺口之上，按照3个交易日站稳即可排除普通性缺口的经验以及该缺口所处位置判断，该缺口的性质属于突破性缺口。突破缺口的研判价值比较高，通常股价经过长时间筑底或筑顶整理走势后，积聚的做多和做空能量突然爆发，股价开始启动、上涨或出现下跌。突破缺口预示行情才刚刚起步，后市还将有一段较长的发展过程。

　　反弹高度可看到4500点附近

　　本轮调整行情后的反弹高度和中期走向是投资者十分关心的问题，也是本轮上涨行情中操作策略的依据。实际上，我们在讨论未来大盘的高度问题时需要再次提到本轮调整行情的底部性质。前面提到本轮行情的调整末期，从3500点开始的下跌属于非理性下跌，并在一次次的消耗着空头能量的同时，把多杀多演绎到极致。当上证指数破位3000点时，市场成交量已经非常稀少，3500点下方几乎是空跌出来的。这时，两大利好政策连续出台，把本来还需要反复休整的底部突然抬高，于是形成了4月24日大盘几乎涨停的格局。显然，本次底部应该是市场底和政策底的共振，在时间上趋于高度一致造成的。从反弹高度的判断上，既然是两底的共振，那反弹高度自然不低，保守一点估计，大盘回抽年线附近是可以期待的，大约在4500点的位置。而大盘在4500点后能否继续前进，则要取决于宏观经济指标和通胀预期的变化。

　　权重股和题材股有望交相辉映

　　从本轮反弹行情的板块运动规律分析。首先，在中期趋势没有完全明朗的前提下，个股均以反弹作为主要动力，那么超跌是一个主旋律。本轮行情中，大盘权重股和大盘蓝筹股成为下跌的重灾区，地产、金融、有色金属等蓝筹云集的板块跌幅甚大，普遍已被腰斩。但是这类超跌股票在反弹行情中仍然有一定的区别，本轮行情最先启动的板块应该是金融类的证券股，几乎所有证券股在大盘第一个利好麻木之时都有所启动，比较明显的如国金证券。待第二个利好出台时，股价早就飞起来了。其次，2008年第一季度的报表显示，银行、地产、煤炭行业应该是同比增长最大的几个行业，但是，市场总是炒作预期，对于未来能否持续景气还存在一个问号。因此，该类股票本质上属于中线品种，待个股普涨完毕后，如果中期向好，该类股票则是投资的重点。对于本轮反弹的资金性质，公募和私募的资金均有大规模的参与，这就决定了大盘权重股、蓝筹股和题材概念股交相辉映，在奥运会的周期里百花齐放的可能性很大。

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