在宏伟规划中赶上并超过世界上的发达国家,如果资本市场不灵,许多人会问,可有其他良策?山人可有妙计?我以为山人没有妙计。任何人自称有灵丹妙药在手,我们都应该对其保持警惕。开出股市这副良药,无疑是要我们寅吃卯粮,饮鸩止渴。
捷径是没有的。从历史的经验看,我们少犯错误,那就是最好的图强办法。今天,美国就犯了两大错误:一是攻打伊拉克;二是资本市场的冒进。我相信,避免破坏财富比创造财富更加重要。
美国在疯狂追逐利润的时候,也给自己埋下了祸根。
就避免和减少资本市场错误而言,中国的证券监管机构是有成绩的。只不过我们想当然地认为这是天经地义的而已。比如,创业板和金融期货交易所出笼一推再推。这就很不容易,监管部门必须顶住来自各方的压力,尤其是顶住来自势力集团的压力。美国那边的金融老大总是催个不停,要我们快些再快些。在利益相关者的压力之下,金融期货交易所和创业板终将来到。但对国家来说,这两处会是招财进宝,还是开门揖盗?这只怕是还不太好说,因为这两个创新市场迟一天好一天。
在挫败美国券商诡计方面,我们的证券监管机构也立了新功。贝尔斯登问题彻底败露之前,曾经计划与我们的证券公司联盟。正是因为我们的证券监管机构迟迟没有批准这一交易,与贝尔斯登的联姻才没有成功。
华尔街券商想以快制慢,逼你忙中出乱。我们的证券公司能够躲过一劫,是以慢制快的典范。可惜,中国证券监管机构的贡献没有得到充分肯定,其工作中的缺点和错误反倒是常常被抓住不放。
慢有慢的好处,慢就可以避免首创者的错误。曾几何时,公司高管期权激励制度、创业板、资产证券化、混业经营,还有什么私人股权基金,都被吹得神乎其神,仿佛是一抓就灵,一抓就行,我们很多人艳羡不已。但我们安营布阵较慢,现在,美国那边已经出了大问题,许多事情也就暂时搁置,这不是慢有慢的好处吗?
股市伊始,对于混业和金融期货,我们的决策者和立法者比较保守也许是有远见卓识,但后来变了,出现了快马加鞭。快马加鞭并不是因为我们发现了在资本市场领域的什么“新大陆”,主要是因为新的利益集团已经形成,而且正在不断发展壮大。利益集团的声音越来越大,而且往往成为不可抗拒的声音。
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