整体环境趋暖 机构认同反弹趋势 选股各有偏爱

　　“五月开门红”如愿出现，机构对于“红五月”的判断也基本达成一致，只是在反弹高度上略有差异。较早发出“红五月”判断的银河证券的观点依旧比较有代表性：从目前情况看，无论是大盘走势、一季度上市公司业绩增长还是海外股市与农产品价格走势，都在按预期的方向变化，建议投资者克服恐慌心理，积极把握本轮恢复性上涨行情的投资机遇。

　　整体环境继续趋暖

　　昨日大盘上涨的一个主要原因就在于美股五一期间的上涨，道琼斯指数上涨48.20点至13058.20点，创下去年12月31日以来的最高收盘点位，而这源于美国劳工部和商务部公布的利于市场的数据，以及美联储的再次小幅降息。

　　对此多家机构预测中国5月份的加息可能性较小，因为美国衰退引起全球经济低迷，这将帮助中国经济降温，无需政府采取猛烈的紧缩措施。

　　天相投顾分析指出，海外股市纷纷强劲反弹为A股走稳创造了良好氛围，市场对五月份行情充满期待，维持二季度上证指数挑战4000点的乐观态度。

　　兴业证券认为3800点是合理反弹高度，高于3800点的隐含假设是上市公司2008年净利润增长超过22%，不过在市场乐观情绪的带动下，上证指数可能上试4000-4500点。

　　中金公司分析，A股总体净利润07年增长49.5%，非金融类公司增长37.4%；08年一季度同比增长17.8%，非金融类公司负增长-1.6%。从结构上看，成本上升和投资收益缩水是导致企业盈利增速放缓的主要原因，企业收入增长尚没有明显放缓的迹象，未来盈利下降风险来自于需求端和成本端的挤压。除了高通胀对企业带来成本持续上升的压力外，需求放缓对企业盈利的负面影响将在未来1-3个季度内逐渐显现。美国经济数据、国际大宗商品价格和中国食品通胀预期好转对A股短期反弹增添了利好因素。

　　热点选择各有偏好

　　在趋势判断基本达成一致的前提下，机构对于下一阶段热点板块的选择则显示出不同的偏好。

　　中金公司建议投资者在反弹中继续关注高Beta的板块和大盘蓝筹股，如金融（尤其是证券、保险）、地产、钢铁以及A-H溢价较小的个股。中期来看，需求放缓和原材料价格上涨使企业未来盈利仍将继续面临下调风险，依然应该对反弹空间保持谨慎，建议超配防御性板块，例如零售、白酒、房地产、通讯设备等。

　　兴业证券建议投资者继续对仓位进行择时操作，现阶段仓位可以进行稳健配置，伴随大盘反弹超越合理高度，可逐步降低仓位到防御型（即机构投资者仓位控制在七成左右，个人投资者控制在五成左右）。利用反弹将配置重点转移到具有估值优势、流动性好、受经济周期波动影响较小的蓝筹股，另外可波段操作“奥运”、“三通”、“创业板”等投资主题。

　　天相投顾指出，考虑到一季度整体盈利情况不佳，在参与反弹行情时需要更加慎重，首先考虑估值低、增长稳健的行业，其次从中找出优势企业，尽量避免受增发等不利因素困扰的个股。