联合证券：长安汽车 销售差强人意

　　1季度实现净利润2.67亿元，同比增长55%，符合预期。其中合资公司长安福特(含南京二工厂)和长安铃木分别实现净利润5.8亿元和1200万元，南京发动机厂已扭亏。由于产品转产，南京长安大幅减亏，但江铃控股仍无起色，主要归因于过低的产品销量。1季度我们测算的本部亏损额约3200万元。

　　微型客车强劲增长将显著缓解本部研发费用支出增长压力，2季度首款自主A级轿车投放市场，销量增长也将有助于减轻自主轿车经营性亏损压力。随着长安马自达销售渠道的进一步扩展，我们认为长安福特马自达未来销售增长较1季度将有进一步提高。我们认为公司2008年在乘用车市场份额将继续快速提升。

　　但我们继续关注以下不确定因素：1)以中低端产品为主销售增长结构面临成本上升的压力，销量增长可能很难充分反映为盈利增长；2)本部(江北工厂产能扩建)和合资公司(长安福特三工厂计划启动)资本支出的压力；3)自主轿车市场前景的不明朗。 (来源：联合证券) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。