机构举棋不定 报复反弹稍息(图)

　　“本次调整可能是年内最佳的入场时机”，分析师对于此次调整，均持乐观观点早报资料

　　早报记者孙晓旭

　　受“救市”鼓舞而一路大涨的A股市场终于露出疲态。沪深两市股指昨日两度翻红未果，收盘分别下跌0.73%和1.14%，各大板块收盘前亦整体下挫。目前，市场面临获利回吐的压力已被业界广泛认可，而由于人气明显好转，分析师的观点依然乐观。

　　获利回吐苗头显现

　　受证监会严限“大小非”减持及财政部下调印花税影响，A股市场自4月21日以来一路上涨，期间只出现一次下跌。到昨天收盘为止，上证指数10个交易日的累计涨幅已达20.64%，两市涨幅高于20%的个股数量多达688只，24只个股涨逾50%。

　　“市场自身需要消化前期涨幅，为下一步上涨打下基础。”早在本轮上涨之初，德邦证券古敬东就预言A股将于5月6日开始调整。

　　“大幅上涨积累的获利筹码是最大隐患，市场昨天出现了非常明显的回吐信号。”面对昨日两市股指的双双下跌，古敬东并不意外。

　　本周以来，A股市场各热点板块的轮动频率明显加快。昨天，券商、银行、煤炭等热点板块甚至是一天之内就完成了“此起彼伏”的切换。以券商板块的龙头股中信证券（600030）为例，该股下午2时左右突然大幅上涨，由下跌3%一跃拉升至上涨7%，收盘时又快速将涨幅收窄至1.72%。

　　与此同时，两市股指则在板块的快速切换中几度起落，上证指数和深证成指收盘分别下跌0.73%和1.14%，报3733.50点和13702.55点。“如果说盘中起伏只是考验，那尾盘杀跌则是获利盘开始行动。”在古敬东看来，昨天的下跌只是调整的开始，“市场波动今天可能更大。”

　　古敬东的观点得到了万国测评研究部主管周戎的认同。周戎认为，本周A股呈现出了明显的上攻乏力迹象，“站上3500点以后，市场一时难以找到继续上涨的理由。”

　　本周头两个交易日，沪市交易额居高不下，分别为1510亿元和1513亿元。同期，上证指数的表现却不尽如人意，两天内分别上涨1.84%和下跌0.73%，连续出现两个日K线十字星，市场调整意味渐浓。

　　人气回暖抑制跌幅

　　机构举棋不定可能是市场徘徊不前的重要原因之一。Topview数据显示，4月24日至29日，沪市券商与基金席位资金净流出200.59亿元，而4月29日，券商和基金席位又大举建仓。对此，周戎直呼“看不懂”。

　　周戎分析各方信息认为，目前机构之间的分歧依然比较大，甚至是一些基金管理团队内部的意见也不统一。由于基金依然是主导力量，它的踌躇对市场走势的影响不可忽视。“目前的情况是，基金对长期经济前景仍不放心。并且，现在政府维护股市稳定的意愿强烈，而暴跌和暴涨都不算稳定，市场需要稍事休息。”

　　周戎和古敬东无一例外地认为市场需要调整，不过，由于市场人气已经明显好转，调整的幅度可能不会太大。“昨天的下跌明显好于此前的预测。”古敬东称。

　　中证登公司数据显示，救市措施宣布后的一周（4月21日至4月25日），A股新开账户数为42.29万个，较前一周大幅增加了60%。与此同时，沪市交易额亦始终维持于1000亿元之上，而交易额稳定正是古敬东眼中夯实上涨基础的因素之一。

　　“A股在目前位置需要充分换手。”古敬东认为，即便出现调整，市场交易额也以不明显下降为宜。否则，一旦交易额缩小，前期获利筹码得不到有效消化，市场下一步的表现会大打折扣。

　　调整不改中线涨势

　　至于市场将以何种方式完成调整，分析师的观点普遍比较乐观。

　　“正常的调整不足为惧。”广发证券分析师万兵观点鲜明地称，市场昨天的调整是上涨中的正常整固，股指仍有震荡攀升的动力，一些业绩增长明确的板块不会出现太大跌幅。

　　万兵与周戎的观点基本一致。周戎认为，由于股指的上涨表现为板块轮动，其下跌也可能以板块“轮跌”的形式完成，这能在很大程度上避免股指出现剧烈动荡。

　　古敬东综合技术分析判断，上证指数本次调整的第一支撑位是3660点，第二支撑位是3540点。他认为，“3540点附近可能就是调整的终点，而从时间来看，调整将持续至本月13日。因此，本次调整可能是年内最佳的入场时机。”

　　正如对市场走势的一致判断，分析师的选股建议也比较一致地指向了通货膨胀概念。

　　“煤炭和钢铁肯定是本次上涨的主线。”古敬东毫不犹豫地称，受益于消费、涨价的行业将表现出色。

　　对此，周戎将其归纳为通货膨胀受益行业和能够抗拒通货膨胀的行业，其认为医药、商业等消费升级概念板块和具备涨价潜力的煤炭等板块是其代表。与此同时，由于存在实施煤炭联动的预期，前期一度大幅调整的电力股也存在机会。

　　至于具体操作方式，周戎的建议是，仓位较轻的投资者可以在3500点附近逐步建仓，仓位较重的投资者则要甄别个股，回避不具备业绩基础的上市公司。

　　记者手记

　　“趁调整看清基金面目”

　　早报记者孙晓旭

　　A股的反弹持续10个交易日之后，市场目光开始更多投向了数万亿资金的“东家”???基金公司。分析师指出，目前的调整正是检验基金是否真正入场的机会。

　　“目前机构对市场不会大跌已经达成了共识，只是没有人愿意往上做。”本周以来，市场不上不下的走势让万国测评研究部主管周戎感触颇多，“现在很难解释基金"在3500点减仓，在3700点增仓"的行为。”

　　基金公司的反常行为在德邦证券分析师古敬东看来道理非常简单，就是被“逼空”了。古敬东认为，要判断基金公司究竟是逢高减仓还是借调整入场，对比市场下跌过程中基金净值的变化可以略知一二。“在下跌过程中，基金公司的仓位可能与其净值变化成反比”。

　　目前的情况是，5月5日，上证指数上涨1.84%，当天收盘时，半数以上开放式基金的净值涨幅高于上证指数。昨天，上证指数下跌0.73%，跌幅超过上证指数的开放式基金数量大约也为一半。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。