苏宁电器（002024）：非公开增发获批

　　 东方证券郭洋

　　 事件：苏宁电器昨日公告称，公司非公开定向增发获批，发行总量为不超过7300万股。如果按照过去20个交易日的均价52元估算，将募集38亿元左右的现金用于门店拓展和物流中心建设等用途。

　　 点评：对于苏宁电器这样一个门店就是效益的连锁企业而言，我们认为此时定向增发获批，无疑将大大助推公司的快速发展。效果明年第二季度应该就能明显显现出来：最直接的推动是2009年开店速度将明显加快，门店布局进一步完善，经营规模的提升得以超过我们此前的预期。我们将2008年苏宁电器门店拓展数量从180家保守上调至200家，2009年从150家上调至180家，10年暂保持150家不变。初步测算后我们认为资金到位带来的内生和外延增长可以抵消此次增发对未来业绩的摊薄，我们将2008年~2010年的每股收益预测相应上调为1.89元、2.99元和3.83元，考虑目前的市场状况，我们维持之前85元的目标价和“买入”评级不变。

　　
　　
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