五大板块有望飚涨及个股推荐

　　旅游行业

　　风电行业：行业前景广阔 有望呈现爆发式增长

　　昨日大盘在强有力的买盘推动下，展开强势反弹，盘中新能源板块受到高油价的刺激，成为市场资金追捧的热点，由于国际油价高位运行趋势短期内不会改变，因此对于新能源行业的未来成长性已经得到投资者的认可，风能发电有望成为我国未来新能源发电的主要趋势，投资者不妨重点关注。

　　首先，随着国际油价持续高涨，已经使很多行业面临巨大成本压力，但同时也为新兴行业的发展带来机遇。风能作为新能源领域中发展最快的子行业，未来其发展前景将更为广阔，据我国初步勘探表明，我国拥有可供利用的陆地上的风能资源达2.53亿千瓦，风能潜力巨大，到2010年将建成500万千瓦风电，到2020年我国装机总容量风电3000万千瓦，相关上市公司将分享行业成长所带来的利润空间。

　　其次，资金积极介入，强势明显。近期新能源板块受到国际油价持续高涨的刺激，表现相当活跃，尤其以太阳能、多晶硅等题材的相关个股走势强劲，后市有望带动整个新能源板块活跃。虽然风能概念股的表现逊色于太阳能概念股，但其未来良好的发展预期仍获得投资者的青睐，近期相关个股底部持续放量表明新增资金大举介入，未来行情仍然看好。

　　操作上，可关注风能板块龙头公司，其业绩提升水平有望呈现爆发式增长，重点关注：金风科技（002202）、华仪电气（600290）。

　　(杭州新希望)

　　

　　通信行业：盈利能力没有释放 面临快速增长

　　我国通信设备制造业的总体盈利能力并没有完全释放出来，目前主要是国内对通信设备投入不足造成的，但是对通信设备的需求疲软应该是策略性的，是暂时性的，随着电信重组和3G建设的铺开，对相关基站和设备的需求将明显恢复，通信设备行业井喷式增长是可以预见到的。中国移动正式启动TD社会化业务测试和试商用，在国内8大奥运城市放号，规模达到6万用户。中国移动将在北京奥运会前后启动第二轮TD-SCDMA基础设施投资，TD-SCDMA网络部署将扩展到中国东部多个二线城市，2008年TD-SCDMA的资本支出将超过280亿元。此外，尽管重组具体日期未定，但是通信产业发展对于网络升级的要求却很强烈，运营商的投资需求由于重组的问题而被迫延缓，但是并不能扭转趋势。

　　基于对电信业重组、设备厂商业绩以及行业发展的预期。对于中国联通（600050），看好其未来WCDMA网络的发展前景以及其合并网通之后的增值业务发展。作为行业的龙头之一，中兴通讯（000063）成功开拓了国际市场，未来在3G建设大规模展开之后，国内业务也将实现快速增长。对于中天科技（600522），在网络需求日益扩张的趋势下，“光进铜退”成为全球电信和互联网行业的共识，光纤制造业极有可能进入新的一轮发展周期，作为国内创新能力较强的光纤龙头企业，中天科技未来发展值得关注。

　　(德邦证券)

　　

　　军工板块：民品发展路上显价值

　　国际军工产业发展经验表明，发展民品是保军、促军的战略举措。军工企业发展民品不仅可以减轻政府的采购成本和经济负担，而且可以促进军工企业的健康持续发展，并且为整个社会经济创造更大的外部效应。我们认为，着眼新时代产业发展趋势，新能源将取代汽车制造，成为我国军工企业民品业务新的制高点，而这将给相关上市公司带来投资机会。维持对行业“看好”的投资评级。

　　发展民品是大势所趋

　　“冷战”的结束使各国军费开支大减，在这种情况下，维持庞大而封闭的军工体系只会让政府入不敷出，企业难以为继。为了生存和发展，军民结合、发展民品成为军工产业的战略发展方向。

　　军民结合在企业经营层面即表现为军民品业务的研发、制造、销售等价值链活动的彼此拓展和融合，即将军工企业拥有的技术、资源进行民用生产或民品应用。军工企业充分利用自身剩余生产能力和军工技术优势，挖掘自身潜力开展民品业务。以军工产业的领头羊航空制造业为例，目前国际航空工业已由原来的以军机生产为主逐渐转变为以民机生产为主，并呈现军民一体化的局面。二战后，波音公司就是靠产权上属于政府的B－52轰炸机的生产设备造出波音707，一举奠定了大型民用飞机的垄断基础。至上世纪90年代中期，民用飞机的销售额占航空工业总销售额的比重已由80年代的30％上升到50％，现在已占到60％以上。

　　我国也将发展民品作为军工产业发展的重要战略举措。2007年，国防科工委和相关主管部门相继发布《深化国防科技工业投资体制改革的若干意见》、《关于非公有制经济参与国防科技工业建设的指导意见》和《大力发展国防科技工业民用产业的指导意见》，都明确了军工产业发展民品的战略方向。现阶段我国军工企业的体制改革、上市融资、资产重组，也正是“军民结合”、“寓军于民”、发展民品的战略实践。

　　国防科工委为军工企业民品发展提出的“十一五”目标是：销售收入年均增长15％以上，占国防科技工业总收入的比重进一步加大；利润保持同步增长，利润占比达到50％以上。

　　新能源成为发展方向

　　19世纪80年代，按照有发展前途，且能军民两用的选择原则，很多军工企业将汽车产业作为民品发展重点。当时汽车产品利润非常丰厚、需求巨大、供不应求，军工企业借助自身的制造体系、配套能力选择做汽车，在当时来看是一条正确的道路。随着汽车产业陷入困境，近年来国防科工委逐渐将新能源产业作为军转民新的发展制高点。

　　我们看好军工企业未来在新能源方面的发展主要基于四点原因：

　　首先，经过二十几年的发展和历练，现阶段的军工企业无论在内部管理上，还是在适应外部市场环境方面，都有了长足的进步。特别是通过众多的上市公司，军工企业获得了学习和实践现代企业管理体制的机会，良好的体制是激活军工企业积累的技术和人力资源的前提。

　　其次，从上世纪90年代中后期起，我国开始增加军费投入，军工企业的元气得到了恢复，军品业务不但摆脱了需要民品业务救济的尴尬局面，而且可以反过来给民品业务以支持。

　　第三，军工集团大力支持新能源业务发展。在国防科工委的大力推动下，各个军工集团都将新能源作为民品发展的重要内容。据我们不完全统计，十一个军工集团中有六个都开展了具体的新能源业务。未来我们认为军工集团还将积极以上市公司为平台，通过重组和注资等方式进一步集中集团的新能源业务资产，提高企业竞争力。

　　第四，发展新能源业务可以发挥军工企业的技术优势。汽车业务失败的原因之一是，军工企业在汽车制造方面并没有核心技术积累，不能发挥军工企业的技术特长。而新能源业务则不同。比如发展太阳能，航天科技（000901）集团就有卫星太阳能应用技术方面的长期积累；而发展风能，一、二航集团也可以利用在空气动力学设计和叶片制造方面的优势。

　　重点上市公司推荐

　　天威保变（600550）（600550）：纵向整合使得天威英利新能源业务竞争优势凸显，2008年净利润增长率有望接近90%。产业链结构完整、充足的多晶硅供应是公司毛利率继续维持高位的关键。2008年天威英利出货量将再翻一倍到280MW以上，毛利率水平也将与2007年基本相当，预计未来三年将分别为上市公司贡献每股收益0.49元、0.75元、1.10元。

　　充分考虑多晶硅价格下降的风险，天威保变的多晶硅业务仍将保持成长。新光硅业的技术优势相对国内厂商将比较明显，成本和品质优势将领先其他厂商，新津和乐山的项目成本将进一步降低。天威保变权益产能将达3450吨，比目前的450吨增加近7倍，随着产能不断释放，多晶硅业务净利润仍将保持年均30%左右的增长，预计未来三年将分别为上市公司贡献每股收益0.63元、0.82元、1.02元。

　　薄膜电池项目已经掌握核心竞争力，09年即可释放业绩。薄膜电池成功的关键在于能够生产高转换率、低衰减的产品，两位重量级技术专家的加盟保证了公司拥有绝对的竞争实力，预计2009、2010年将分别贡献每股收益0.03元、0.24元。

　　力源液压（600765）（600765）：公司通过一次增发注入集团资产，形成了四大主业发展方向，确立了我国航空重机资产整合平台的重要地位。目前公司已经步入二次增发注入资产和技改扩产阶段，主业高速增长和巨大的航空重机资产整合潜力是其高增长的驱动因素，预计未来三年公司净利润复合增长率将达到70.45%。

　　液压件业务(柱塞泵/马达)军工体系的技术与质量保证为公司打开了巨大的替代进口空间；下游配套行业汽车起重机、小型挖掘机等产能的迅速膨胀，则拉动需求高速增长。公司航空锻件业务国内市场占有率约为60%，在大航空、大飞机的行业背景下，市场需求迅速膨胀。二次增发技改扩产后，公司将大力拓展民用中高端锻件和国际航空锻件外包市场，进而打开该项业务的巨大增长空间。公司散热器业务技术已达到国际先进水平，约80%出口，二次增发进行技改扩产和收购资产后，产能瓶颈将逐步得到解决。此外，燃机业务是公司重机资产与新能源资产的整合平台。

　　成发科技（600391）（600391）：公司在2007年搬迁完成后的第一年将呈现出产能释放的状况，而生产规模的扩大也使公司接受订单的信心倍增。公司在航空发动机及燃气轮机零部件领域的加工技术已经深得全球几大发动机制造商的认可，过往5年外贸航空产品的高增长趋势依然持续，这也是公司最主要的看点。

　　公司原有业务中的外贸航空产品业务，预计2008－2010年这部分收入复合增长率为37%，而军品业务萎缩使原有业务总收入的复合增长率为33%。正进行的房地产项目将给公司2008、2009年带来收益，预计大部分收益会集中在2009年体现，将分别增厚公司2008、2009年每股收益0.12元、0.55元。

　　(东方证券)

　　

　　建材行业：一季度业绩大幅提高维持谨慎推荐评级

　　从销售来看，建材企业销售形势继续改善。一季度累计完成工业销售产值(现价)4082亿元，同比增长35%，高于去年同期4.7个百分点。平均产销率为96.97%，高于去年同期0.3个百分点。

　　受原燃材料涨价推动和市场需求拉动，建材价格水平总体呈上涨趋势，部分地区建材市场价格波动幅度加大。其中，水泥、平板玻璃价格2月上中旬有所回落，下旬以后华东大部分地区又出现较大幅度回升。我们认为，水泥、玻璃等主要建材产品的价格上涨与产销率的提高，预示着建材产品销售旺季提前来临。

　　一季度建材工业累计完成固定资产投资486亿元，同比增长48.3%，高于制造业平均增幅23.4个百分点。建材行业投资的高增长，在目前的市场环境下对行业未来供求关系的影响是偏正面的。理由有二：一是2007年落后产能主要是在第四季度集中淘汰的，2008年第一季度建材行业固定资产投资增长因“时滞”带有恢复性增长的特点；二是在建材固定资产投资中，包括余热发电设备投资占到一定比重，此外受钢材、能源价格上涨及人工成本提高的影响，实际形成的建材生产线规模又要打一个折扣。

　　鉴于建材行业市场整合正在加速、行业进入景气周期、未来行业集中度提高、企业规模不断扩大，建材行业将迎来行业快速发展期，行业内的龙头企业值得重点关注。我们对行业维持“谨慎推荐”投资评级，重点公司推荐：海螺水泥（600585）、华新水泥（600801）、冀东水泥（000401）、亚泰集团（600881）、太行水泥（600553）、南玻A和金晶科技（600586）。

　　(银河证券)

　　

　　旅游行业：步入拼管理服务时代

　　针对部分地方游览参观点门票价格竞相攀比、价格偏高等问题，为促进旅游业健康发展，维护消费者合法权益，4月29日，国家发展改革委、财政部、国土资源部、住房和城乡建设部、国家林业局、国家旅游局、国家宗教事务局和国家文物局联合下发了《关于整顿和规范游览参观点门票价格的通知》，要求全面清理整顿门票价格。

　　在国内游成为旅游市场绝对主力军的现实背景下，国家三令五申的“景区限价令”是对民间呼吁的政策反映，也必将逐步对景区经营产生实质影响。政策透露的信息是：国家资源，全民共享；国家倾向于逐渐体现旅游资源的“公益性”和“福利性”。因此，提价始终不是景区业绩增长的真正亮点，提高管理水平，培养景区酒店、会议中心等休闲度假项目，把握时机，适应国内旅游消费结构升级，方是旅游景区企业的持续成长动力。

　　在涨价受限的长期趋势下，应该关注管理能力突出，业绩增长点来自非门票、索道业务的景区公司。其中，桂林旅游（000978）、黄山旅游（600054）和中青旅（600138）的长期投资价值更为明显。

　　关注民生是限价关键因素

　　本次，《通知》要求用1年的时间，对全国范围内实行政府定价或政府指导价的门票价格进行清理整顿。对于门票价格过高的，要适当降低。游览参观点原则上实行一票制。在清理整顿期间，门票价格及游览参观点内缆车、观光车、游船等交通运输服务价格一律不得提高。

　　《通知》要求规范门票价格管理。除文物建筑及遗址类博物馆外，全国各级文化、文物部门归口管理的公共博物馆、纪念馆和全国爱国主义教育示范基地，今明两年内全部实现向社会免费开放。城市休闲公园要充分体现公益性，逐步实行免费开放。建立游览参观点免费开放日制度。对于一些重要游览参观点门票价格，要由省级价格主管部门管理，不得层层下放管理权限。

　　CPI高企、民众不满情绪增强是促使此次“限价令”出台的两大关键因素。由于重点景区的门票记入了CPI的统计范围，在CPI连续数月高企、控制通胀成为现阶段国家宏观调控重点目标的背景下，景区按3年/次的频率继续上调门票的空间非常小。八部委在“5.1小黄金周”前出台的限价令进一步印证了这个的判断：在控制通胀、降低CPI的宏观调控目标下，市场应该谨慎对待各景区公司的门票、索道等业务的提价预期。

　　但是，景区门票仅为CPI组成部分中很小的一分子，除了通胀压力外，黄金周来临前夕，民众对景区“旺季提价，趁火打劫”做法的不满情绪也日益增强。此前，笔者在年度策略报告中提出：“在"重视民生"的前提下，市场应淡化景区提价预期。”

　　进一步强调公益性

　　“限价令”出台进一步强调了景区的“公益性”，明确加大重点景区的提价难度。《通知》回应民众呼吁，进一步明确了首先进行“公益化”的景区类型：一是除文物建筑及遗址类博物馆外，全国各级文化、文物部门归口管理的公共博物馆、纪念馆和全国爱国主义教育示范基地，今明两年内全部实现向社会免费开放。第二，城市休闲公园要充分体现公益性，逐步实行免费开放。

　　此外，重点景区的维护成本较大，完全公益化可能性很小，但“重要游览参观点门票价格，要由省级价格主管部门管理”的规定，令门票调整的负责人更为明确，级别也较原先的责任机构更高(原景区提价多由当地市级价格主管部门批复)，必定增加了提价的难度。

　　影响景区公司业绩和扩张

　　本次限价整改时间一年，对象涉及广泛，从门票到景区内交通运输装备，直接影响相关景区上市公司业绩。

　　本次限价令的整改对象更为广泛和清晰：“整改期限内，门票价格及游览参观点内缆车、观光车、游船等交通运输服务价格一律不得提高。”市场一度预期的“门票提价受限，索道涨价合理”模式受到挑战。可以看到，依托于自然垄断资源进行收费的所有项目均是整改对象。

　　该条例对景区上市公司的业绩影响较大，但程度不一。限价令前已实施涨价的有：峨眉山门票(2008年4月)、丽江旅游（002033）云杉坪索道(2008年1月)、黄山旅游三条索道(2008年3月)。2008年内具备提价预期的景区上市公司相关资产主要包括：漓江游船(桂林旅游)、峨眉山索道(峨眉山A)。

　　继原建设部规定后，《通知》对景区上市对象作出了更为严格的限制：“自本通知发布之日起，对依托国家资源的世界遗产、风景名胜区、自然保护区、森林公园、文物保护单位和景区内宗教活动场所等游览参观点，不得以门票经营权、景点开发经营权打包上市。”

　　该条例将加大了具有扩张景区经营愿望的上市公司拿下景区的难度，可能对行业未来发展产生长远影响。近期受影响的主要包括：井冈山景区2008年上市计划(桂林旅游持股40％)；乌镇分拆上市计划(中青旅)。

　　降低门票价的影响应不大

　　在这些影响中，“门票价格过高的，要适当降低”条款对上市公司影响应不大。《通知》表示：“重新核定门票价格。门票价格过高的，要适当降低。”上市景区公司的门票价格相对于当地其他景区较高。以峨眉山为例，提价前峨眉山门票为120元/人，高于临近的青城山70元/人的票价；黄山的门票价格也高达200 元。但是，市场不必过度担心上市公司门票价格调低的风险。

　　其中有两点原因：第一，“门票较高”的确定方法对于上市公司非常复杂，可操作性不强。《通知》中说明的核定方法为“按补偿游览参观点资源保护和管理费用以及补偿游览区内财产的所有权人、使用权人损失的原则确定”。上市公司的景区虽属国家，但利益相关者涉及众多投资者，降价的损失到底如何确定？因此，降价对于上市公司景区而言可能性非常小。

　　第二，上市公司景区质量高，维护成本高，高门票价格有一定的道理。限价令对景区公司的负面影响更多在于提价预期的落空，直接导致降价，从而致使业绩下降的可能性非常小。

　　(兴业证券)

　　 (来源：中金在线/股票编辑部)

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