凯乐科技：受益3G建设 股权激励高成长

机构：重庆东金
由于市场传闻期盼已久的电信行业重组即将展开，具体方案将在5月17日世界电信日公布。受此消息刺激，本周四两市3G板块全面起动，烽火通信、长江通信、高鸿股份、三维通信等多只个股报收涨停成为市场中最大的亮点，虽然由于中国移动澄清重组传闻今天3G板块出现分化，但我们认为随着3G步入实施阶段，3G板块将从概念炒作转向实质业绩增长的挖掘，建议投资者重点关注，尤其是随着3G板块热点效应深化，3G上游产业可能存在补涨机会，比如600260凯乐科技。

凯乐科技（600260）：公司是我国著名的高新材料开发企业，在原有合成树脂、 铝塑管等工程材料因市场竞争和成本上涨盈利能力开始下滑时，公司根据自身地处武汉的地利优势，凭借自身雄厚的科研开发实力优势，转型生产特种通信管材。公司秉承新产品开发和技术改造、工艺创新相结合的发展观念，确立产业结构调整和产品结构调整的发展方向，坚持优质产品加优质服务的营销理念不断完善公司治理结构，建立健全公司内部控制制度，使公司经受住了资金紧张、原材料价格不断上涨等众多不利因素的考验，在通讯管材领域竞争优势突出。公司光缆生产能力达到360万芯公里，在光缆行业排名第四。公司硅管生产能力达到30万公里，成为亚洲最大通信硅管基地。公司和地处武汉光谷的光缆行业排名较前的长飞公司和邮科院建立良好的长期业务关系, 为它们提供网络信息护套材料硅芯管， 市场占有率国内排名第一。随着3G建设的启动，光纤光缆行业复苏，公司主营业务有望保持30%以上的高增长。

与此同时，凯乐房地产业务也进入良性发展的轨道，武汉凯乐花园销售火爆，二期项目正在建设中，在长沙和成都储备的地块也将陆续开发，预计房地产业务将为公司贡献了稳定的投资收益。公司计划实施股权激励，行权条件是公司的加权平均净资产收益率06年不低于7%，07年和08年不低于10%，且净利润在2006年的基础上年复合增长率不低于20%，这将锁定公司未来的成长性。

此外，公司持有大量长江证券限售股，一旦流通，公司将获得巨额投资增值。从二级市场走势来看，该股在创出近一年新低之后底部构筑头肩底形态，近几个交易日连续放量上攻，选择向上突破，后市有望继续反弹，可重点关注。