打印本稿 进入论坛 “一个低利率支撑PE(私募股权投资)进行大量杠杆收购的时代已经结束了。”5月8日，美国另类资产管理公司Cerberus主席、美国前财政部长约翰?斯诺接受本报记者提问时表示。
斯诺此次来华，是参加中国首席财务官(CFO)论坛。
在谈到美国次债危机的源头时，斯诺将其归结于过多的金融创新，他更提出，因为许多债券已经流转到更多的金融市场，下一步需要防范的是这些流落在外的债券所引发新的问题。
在从美国前财长的位置退下后，斯诺于2006年10月选择了进入另类资产管理公司Cerberus就职，负责公司的投资策略、业务发展、交易评估等。Cerberus管理着55家公司、价值1200亿美元的生意。
此次来华，除了进军中国市场之外，也希望从中国公司或基金吸引对外投资资金，其中最主要的是成立于去年9月、管理2000亿美元资产的中国投资有限责任公司(CIC：中投公司)。据斯诺身边的人士透露，在CFO论坛期间，斯诺和中投公司副总经理汪建熙相约共进午餐。
“美国总会在错误之后来调整，但是似乎永远都是先犯错、再调整，直到把所有的做法都已经尝试了之后，才会选择那种正确的做法，总是一个不到黄河不死心的程序。”在5月8日的演讲，斯诺用一位英国前首相的话，如此形容美国此次的次债危机。已经离职两年的斯诺依然保持当年担任财长时的强势气度，反应敏锐，目光犀利，与之握手，力量十足。
5月9日上午，在下榻的威斯汀酒店，斯诺接受了包括《21世纪经济报道》在内的三家媒体的专访，畅谈他对次债危机以及目前PE行业发展现状的看法。
“美国市场对失败者没有空间” 《21世纪》：几天前，巴菲特表示，次债危机最坏的时期已经过去了，您是否认同？您的观点是什么？
约翰?斯诺：美国现在的金融系统，正在发生巨大的动荡和振荡，我们现在看到了有越来越多的坏账，也有越来越多的市值的回升。
我觉得现在的问题是：我们缺乏买家，他们(买家)仍然持观望态度，他们(买家)并不确定美国的金融市场是不是到了谷底了。但是，也有人认为，现在是入市的很好的时机，现在入市可能是一个很好的机会。还有一些人，他们在审视美国的金融资产，不确定是不是已经价值到底了。
《21世纪》：那您是否认为现在是投资美国市场的好时机？
约翰?斯诺：作为一个明智的投资者，现在也要考虑是否投资美国的金融市场。大多数的美国企业是可以重振起来的，但是对于失败者来说，就没有什么市场空间了。
我认为，有一些企业或者是一些主权基金的公司，他们开始密切地关注美国的金融体系和金融部门。那么，总体来说，可能美国现在这些市值是比较低的，已经打了很高的折扣了。
《21世纪》：有一位亚洲独立经济学家此前认为，因为次债危机对杠杆收购的影响，欧美过半的PE机构可能会受到影响而关闭，您对此观点怎么看？
约翰?斯诺：以往这些私募股权基金做很高的杠杆进行收购的时代已经结束了。当时之所以太多的PE公司非常容易地取得信用与贷款来做大量的杠杆，是他们仰赖于相对较低利率的环境，很多的交易并不是用很严谨的方式来操作，我认为那种PE的方式是不健康且不健全的，不能持续地走下去，我们可以说这样的时代已经过去了。
所以我同意过度的杠杆投资可能造成当时完成的一些项目不太好，当然幸运的是我所在的公司所运用的投资方式，杠杆只占很少的一部分，我们大部分投资是通过股权来进行，我们关注的是业务的基本面，而不是通过金融杠杆的方式来实现。 (来源：21世纪经济报道)
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(责任编辑：chuangangcui)
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