陆家嘴（600663）升值空间巨大

　　　陆家嘴（600663）

　　升值空间巨大

　　东方证券分析师预计，陆家嘴2008、2009年EPS分别为0.58、0.85元，维持“买入”的评级。

　　陆家嘴日前公告，公司以Z3－2地块作价入股上海中心大厦建设发展有限公司，持有其45％的股权。

现该地块已交地，公司将在近期据此结转并确认收入。预计公司2008年中期业绩将比去年同期增长50％以上。

　　Z3－2地块位于小陆家嘴核心区，占地2万平方米，原规划建筑面积20万平方米。预计本次土地结转收入为24亿元，毛利率在50％以上，估计可为公司贡献8亿元以上的净利润。

　　陆家嘴大部分项目和土地储备位于浦东陆家嘴金融贸易区，具有得天独厚的资源垄断优势。公司目前在建面积约56万平方米，策划建筑面积约125万平方米，另外还有20万平方米的土地可用来批租或自己建设。至2008年年末，预计公司新建出租物业规模将增加到约40万平方米（含收购项目），租赁收入规模也将大幅增长。更重要的是，随着上海国际金融中心的建设，陆家嘴的项目和土地储备未来升值空间巨大。

　　长电科技（600584）

　　半导体产业龙头

　　西南证券分析师预计，长电科技2008－2010年将分别实现营业收入29.8亿元、37.1亿元和45.8亿元，将实现基本每股收益分别为0.301元、0.397元和0.516元。维持“增持”的评级。

　　全球消费电子市场规模正以每年10－15%的速度增长，并正在成为推动全球半导体市场增长的主要源动力。由于封测行业的进入壁垒相对较低，目前我国集成电路行业设计、制造与封测的行业比重还不合理，但这正反映了集成电路封测行业在我国半导体产业中不可忽略的战略地位。分立器件行业保持了“大进大出”的格局，说明国内分立器件市场依旧保持活跃，产业转移起到了积极作用。

　　目前产业转移已成为全球半导体产业发展的一大趋势，即将半导体制造、封测等劳动密集型产业由欧美等发达国家转移至亚洲等劳动力成本较低的地区，以达到降低成本、贴近市场的目的。这对于国内半导体企业来讲是一次难得的机遇。

　　长电科技无论在规模还是在技术上都已成为了国内半导体产业的龙头,也正是依靠其在规模和技术上的优势，公司盈利能力不断得到提升。FBP、SiP和WLCSP封装业务是公司未来业绩增长的主要推动力，看好公司技术创新带来的业绩和核心竞争力的双提升。

　　沧州大化（600230）

　　TDI价格大幅上涨

　　渤海证券分析师指出，沧州大化产品的价格和成本都超出此前预期，预计公司今年TDI产品均价将达到39000元/吨；明年随着新增产能的释放，产品价格会回落，预计均价为30000元/吨。预计公司2008－2009年的EPS分别为1.01元、1.97元，给予公司的投资评级为“推荐”。

　　4月下旬以来，公司TDI产品价格大幅上涨，目前TDI出厂价已达50500元/吨。产品价格大幅上涨主要有两个原因：一是国内外主要的TDI供应商设备检修较多；另一个原因是国家奥运会期间禁止剧毒化学品的运输，下游企业开始积极备货，加剧了市场的紧张局面。预计奥运会期间TDI产品将继续保持供应紧张的局面，价格很难出现回落。

　　目前，TDI全球消费量在200万吨左右，未来几年内将保持4%以上的增长。从2009年来看，预计新增产量与TDI需求增长量基本持平，行业将保持景气。公司5万吨项目所需资金基本筹集完毕，目前仅剩少量缺口，公司正在积极筹备之中。

　　山东如意（002193）

　　一流技术推动快速发展

　　中投证券分析师指出，山东如意利用自身的设计技术优势，不断加大高端呢绒面料的生产力度。由于产品达到国际先进水平，具有较强的议价能力，价格转移风险能力强。年底项目陆续投产可解决产能瓶颈问题，公司收入业绩将得以提升。预计08年公司业绩增长将在30%以上，给予 “推荐”的评级。

　　公司目前产品为精纺呢绒，2007年公司高档精纺呢绒面料收入占毛纺面料总收入的70%以上。未来几年，公司将利用自身的设计技术优势，不断加大高端呢绒面料的生产力度，逐步淡出一般精纺呢绒（80支以下）的生产。

　　凭借一流的设计技术，公司拓展国内外的市场份额。目前公司在规模上仅次于江苏阳光，但是公司产品档次和毛利率均大大高于江苏阳光。2006年公司精纺呢绒外销占全国同类产品外销量的63%。公司凭借一流的设计技术以及产品上的精益求精，国内外的市场份额将不断提高。

　　依靠产品议价能力转移人民币、原材料涨价、劳动力成本风险。公司高档精纺面料达到欧洲高档产品的水平，国际市场议价能力强。公司2008年一季度精纺呢绒价格较2007年度平均售价提高了6.24%。提价基本转移了人民币升值、原材料涨价、劳动力成本上涨不利因素的影响。

　　公司两个新项目年底将陆续竣工投产，届时精纺呢绒生产能力将达到1500万米。为了迎接项目的建成，公司目前已经开展国内外市场铺垫，因此2008年在解决产能瓶颈的同时，铺垫工作将会使公司业绩在目前的产能基础上继续增长。此外，羊毛原材料价格的持续高位给毛纺企业带来较大的成本压力。作为设计技术力量一流的企业，公司会很好地渡过目前的行业调整时段，并且在行业调整中获益。（记者　龙跃　整理）

　　■ 评级简报 Report

　　

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