净值低并非反弹空间大

□唐元春

　　
　　
　　 市场经过几个月的持续调整，基金投资者终于迎来了期盼已久的市场反弹，不少投资者都想建仓基金或调整手中的基金组合。而目前在300多只开放式基金中，仍有近百只跌破1元净值，相对于面值而“打折”销售。“价格低廉”素来是投资者选择基金的重要指标，在近百只基金净值较1元面值打折销售的背景下，不少投资者可能更倾向于建仓或不断补仓“打折”基金。但笔者对此不敢苟同。

　　
　　 净值低并非反弹空间大

　　
　　 之所以偏爱“打折”基金，投资者无外乎是认为低净值的基金下跌空间更小，反弹力度更大。

　　
　　 在4月22日到5月5日的市场大幅反弹中，4月22日单位净值低于0.8元的低价基金中，尽管不乏华宝兴业多策略增长、东方龙等净值涨幅分别高达32.07%、23.14%的佼佼者，但如宝盈鸿利收益、博时价值增长2号、景顺长城动力平衡、汇添富均衡增长等低价基金在此期间净值涨幅分别只有8.76%、9.85%、11.54%和11.88%，涨幅甚至低于同期股票方向开放式基金的整体平均涨幅。

　　
　　 份额多不等于整体收益高

　　
　　 同时，申购低净值基金可以买到的份额更多，也就有望获得更多的收益，这也是投资者的另一个误区。

　　
　　 诚然，申购一只净值只有1元的基金A与申购一只净值2元的基金B相比，同样投入10万元，假使忽略交易费用，买A基金能买到10万份，而买B基金只能买到5万份。但是，不论申购的份额多还是少，只要经过一段时间后资产增长的幅度相当，那么，投资者的总资产还是相同的。

　　
　　 考察“打折”基金抗跌性

　　
　　 在目前的市况下，低价“打折”基金不一定最有投资价值，但也不见得都是“垃圾”。

　　
　　 目前，有三类开放式基金主要是因为历史原因而跌破面值。一是去年下半年以来发行的新基金，如光大保德信优势配置基金；二是去年下半年大盘高点时进行拆分营销的基金，如广发聚丰、富国天瑞基金；三是去年下半年大盘高点时大比例分红的基金，如博时价值增长2号基金等。因此，投资者在选择低价基金时，不妨多考察一下该基金低净值的原因，是因为一些历史因素，还是由于管理水平有限、跌幅大涨幅小造成的，要从基金的抗跌性以及收益能力来选择打折基金。根据公开信息，低价基金中，华宝兴业多策略增长、易方达科讯、华安宝利配置等抗跌性相对出色。

　　
　　 市场结构性机会比较多

　　
　　 尽管对本轮反弹的力度和持续性仍存分歧，不过，市场权威人士普遍认为，在目前的估值水平下，市场中存在着比较多的结构性机会。专家建议，5月份基金投资应在控制风险的前提下，从估值水平、市场风格轮换、相对确定性增长的行业板块、A股和海外市场风险比较以及持续性投资管理能力等角度出发，把握市场阶段性转暖环境下的结构性投资机会。具体来说，专家建议，相对稳健的投资者，可精选重点投资内需型消费服务业和政策受益板块的基金。

　　
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