估值已经全面降低

　　　假设全年都能保持一季度的增长速度，我们用一季度净利润乘以四作为08年预测值，以流通股作为统计口径来考察各风格股票的市盈率。截至上周，全部A股市盈率略有上升，为31.22倍。分析人士指出，静态看，一季度上市公司净利润同比增长31%，对应31倍的市盈率绝对合理（林奇认为，市盈率应与增速保持一致）。

虽然这一结论以增速不下滑为前提，但既然市场已经对盈利下滑做出反应，未来继续通过股价大幅下跌来完成估值降低的可能性就不是很大了。

　　统计结果要注意两点：首先是各风格指数中低价股指数市盈率最低，为16.48倍。但深究后发现，成分股中工商银行一只就贡献了净利润的1/3。如果再考虑建设银行、中国银行两只成分股，该风格指数估值料将大幅上升。

　　其次， 代表A股中交易活跃度高的活跃指数，其估值已经难称高企。截至上周，活跃指数市盈率为40倍，作为换手最为频繁的板块，超越全部A股估值30%的水平，不能算高估。究其原因，成分股中开始纳入一些券商股、煤炭股，推升了整体利润。

　　

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