无惧新股发行寒流两零售商逆市招股

　　雅天妮成为今年香港股市第5只跌破发行价的新股，但内地零售商赴港上市的热情并未因此减退。《第一财经日报》获悉，特步国际（01368.HK）及宝胜国际（03813.HK）两家运动用品商，将在本月底先后启动公开招股，前者最高集资30亿港元，后者则最高集资31亿港元。

　　有香港基金经理向本报记者表示，内地零售行业在未来三年内将出现大规模合并，届时竞争力不强的企业退出市场，小型商家将会被规模大的公司兼并；今年则是各商家积极扩大市场占有率，抢占行业高地的关键一年。内地从紧的货币政策使得这些企业面临融资困难的局面，即使香港市场状况不佳，中小型零售商仍然坚持来港上市融资。

　　根据特步国际提供给基金机构的招股说明书，特步国际将发行5.5亿新股，其中90%将在国际配售过程中分配给机构投资者，10%为面向散户的公开招股，此外承销团还拥有15%增发的绿鞋期权。公司拟从5月21日至26日在香港公开招股，暂定于6月3日在联交所公开挂牌上市。

　　上述基金经理向记者透露，特步国际的招股价为4港元至5.5港元水平，按此价格计算，特步国际的融资规模为22亿至30亿港元之间。“保荐人瑞士银行有一份报告预测特步今年盈利为4.74亿港元，相当于市盈率17倍到23倍，我个人认为在新股屡屡破发的市况下，零售类新股23倍市盈率的价格有些偏高。”该名基金经理表示。

　　至于分拆自裕元(00551.HK)的零售商宝胜国际，其集资规模与特步国际相似，公司计划发行8.234亿股，初步招股价为2.93港元至3.75港元，融资额为24亿至31亿港元，保荐人为摩根士丹利及美林，预计5月26日起在香港公开招股，认购每手1000股。

　　特步国际主要生产及销售自有品牌“特步”及“柯林”，拥有“迪斯尼运动”的内地特许使用权，分销网络约有5000家店；宝胜除售卖自有品牌“YY Sports”外，也代理Nike、Adidas、Reebok、Puma等国际品牌。

　　本月茂业国际（00848.HK）及雅天妮中国（00789.HK）已经先后在香港完成上市，不过上市表现均差强人意。由于投资者认购反应冷淡，两家公司在完成招股后，均以接近招股价区间的下限价格定价。茂业国际在5月5日首日挂牌收盘价比招股价低1.94%，而雅天妮中国5月16日挂牌，当天收盘价比招股价低9.9%。

　　此外，前期已经完成公开招股的衣念时装（00749.HK）并没有按原定计划于5月16日在香港交易所上市，有消息称由于认购反应不佳，该公司已经推迟了挂牌日期。