新股定位:大华股份(002236)

    大华股份(002236) 新股的上市是当天市场上的焦点，其开盘的的定位是过高还是低估， 对市场而言往往是机遇与挑战。以下是Wind资讯收集的专家对新股定位的 观点及该股的基本面内容。

●上市首日定位预测
来源       定位区间       摘要
申银万国   37-41元        公司是中国安防视频监控行业第一梯队厂商，在行业增
                          长迅速的背景下，未来三年实现快速增长比较确定。尽
                          管没有业务相近的公司可作为估值参照，但出于谨慎考
                          虑我们选取略低于申万计算机设备二级行业主要上市公
                          司的平均估值作为参考，分别给予公司08年与09年市盈
                          率为24与17倍，得出其合理的价格区间为37-41元。建
                          议公司的询价区间为25.7-30.8元，对应07年市盈率为
                          20-24倍。


国都证券   38.4-44.8元    由于可比上市公司的市盈率较高，考虑到公司行业内具
                          有较强的竞争力和较好的发展前景，我们认为公司的合
                          理市盈率在30-35倍之间，因此预期公司二级市场的合
                          理价格为38.4-44.8元，建议询价价格为30.7-35.8元。


光大证券   56.4元         由于安防市场的良好的市场前景，公司未来三年仍处于
                          高速增长阶段，净利润复合增长率达到35%。按照公司
                          08年动态PE30倍估值，合理价格为56.4元。另外需要提
                          示的是，新股上市存在被资金追捧的可能，加上公司是
                          小盘绩优，在上市首日存在高溢价的可能。


海通证券   35-38元        预计公司2008-2010年的每股收益为1.56、1.87和2.32
                          元。重点关注的电子类公司2007、2008和2009年的PE分
                          别为28x、22x和18x。我们认为上市后公司合理股价在
                          35.00-38.00元。鉴于公司股本小，行业性质好，上市
                          首日价可能超过我们认为的合理估值上限。


国泰君安   44.5-49.8元    预期公司2008、2009年销售收入分别为6.04亿、8.45亿
                          ；归属于母公司所有者的净利润分别为1.17亿、1.52亿
                          ；对应EPS分别为1.75元、2.28元。目前国内电子类上
                          市公司08年平均PE为25.5倍。考虑到新股溢价因素和募
                          投项目投资情况，我们认为大华股份的建议询价区间为
                          23.0-26.9元，分别对应07年18XPE和08年21XPE。上市
                          目标价为44.5-49.8元，对应08年25-28XPE。


长江证券   31-39元        预测大华股份2008-2010年EPS分别为1.56，1.75何1.9
                          8元，可比公司大立科技2008年估值在30倍左右，我们
                          按照行业增速，取20-25倍作为合理估值区间，目标价
                          31-39元，建议积极申购。


联合证券   50-60元        预计08、09、10年公司的每股收益分别为1.64元，2.1
                          9元，2.72元，净利润增长率在25%以上。可比公司200
                          8年平均市盈率为27倍。公司是一家研发型公司，行业
                          正处在一个高速的发展阶段，同时行业将维持一个较长
                          的景气周期，鉴于公司在行业地位和成长性，给予公司
                          2008年24-27倍的市盈率，股价的合理区间应该为50-6
                          0元。


天相投顾   37.4-42.5元    预计公司2008、2009、2010年的EPS分别为1.70元、2.
                          18.元、2.73元，考虑到公司处于快速成长的安放行业
                          ，我们认为公司08年的合理市盈率区间在22～25倍，公
                          司股价的合理区间为37.4～42.5元。


兴业证券   46.2-50.2元    预测公司2008-2010年的EPS分别为1.54、2.01、2.53元
                          。就估值水平而言，参考可比上市公司大立科技的估值
                          水平，我们认为，可给予公司2008年和2009年30倍和2
                          5倍PE的估值区间，相应的公司价值投资区间为46.2-5
                          0.2元。