银保爆炸式增长并非“好征兆”

⊙本报记者 黄蕾

　　
　　
　　 “进入4月份后，尽管大部分公司寿险保费仍保持了40%以上增速，但过快增速对寿险行业并不是一个好的征兆，尤其是以牺牲利润率来换取高增长并不可取，反而对保险公司偿付能力带来压力。”这是海通证券保险研究员潘洪文在其4月保费分析中着重强调的。

　　
　　 记者注意到，持这一观点者还有他人。虽然，在银保业务推动保费快速增长的当前时期，银保业务的弱势使得平安寿险在与同行的规模竞争中处于不利位置。不过，在平安证券保险研究员童成墩看来，若按保费高增长的可持续性来排名，他给出的座次依次为平安寿险、中国人寿、太保寿险。

　　
　　 在他看来，由于银保渠道产品毛利较低，且多为趸缴，虽然保费增速较快，但预计寿险公司的利润增速会慢于保费增速。而从内涵价值角度来看，银保产品热卖有助于提高一年新业务价值，但对内涵价值长期增长帮助不大。通过个险渠道积累长期型客户才是寿险公司价值型增长，以及应对银保渠道竞争的长期有效手段。

　　
　　 诚然，寿险业是一个高度竞争的行业，产品同质性强、容易被模仿，因此维持一定利润率前提下保持适度增长是最可取的。从今年前3个月数据来看，寿险公司的规模保费的高增长主要倚赖于银保渠道的高增长。“但事实上，银保产品较低的利润率对寿险公司一年新业务价值并没有多大贡献。相反，银保渠道过快增长消耗了寿险公司的资源，并对偿付能力带来压力，而这一部分资源本该用到更有效率的个险渠道业务上。”潘洪文认为。

　　
　　 对于目前银保热卖的空前景象，不少业内人士担忧，银保业务过高的增速是以提高产品吸引力为代价（维持较高的万能险结算利率或分红险分红率），从而降低了寿险公司的边际利润率。但在投资收益持续渐走下坡路时，万能险等产品不可能为了竞争而“赔本赚吆喝”，结算利率下调似乎将成必然。

　　
　　 4月份一些寿险公司纷纷下调了万能险结算利率就是一个佐证。据了解，中国人寿4月份万能险结算利率已由3月6.05%下调到5.85%，中英人寿多款万能险从6.0%下调到5.8%，生命人寿万能险“智鑫终身寿险”从5.85％下调到5.75%。在一些万能险产品结算利率纷纷下调之后，银保爆炸式增长是否还能延续一段时间，目前看来还是一个未知数。（来源：上海证券报) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。