中金公司：美国经济走势更似“U”型

　　退税计划提前实施，经济走势更似“U”型

　　4月28日美国政府提前启动退税计划，以应对经济日益下滑，私人消费濒临萎缩的困境。提前启动的退税计划将减少2季度私人消费的萎缩程度，然而油价不断创新高又蚕食居民购买力。08年美国经济内在动力依旧脆弱，预计08年2-4季度的GDP增长水平分别为-0.2%，0.5%和0.4%，全年为1.1%。09年经济也呈现前低后高的形态，全年经济增长1.4%。在内需低迷，私人消费前景不乐观的情况下

　　，净出口对GDP的贡献将成为经济增长的一个稳定因素。

　　5月份IFO企业景气指数和ZEW经济指数

　　德国公布的IFO企业景气指数为103.5，较上月的两年最低值有所回升，好于预期的102。ZEW经济现状指数为38.6，高于预期，且较上月的33.2增长5.4点。ZEW经济预期指数降至-41.4，为15年来的次低点，大幅低于市场预期的-37。增长最为显著的是零售业指数，从-10.9升至-4.4，显示德国内需转为强劲。稳健增长的德国经济也将使欧央行更有充分的理由维持现行利率水平，因此欧元强势仍将持续，美元持续反弹的条件还不成熟，美元弱势将持续到08年底。虽然IFO和ZEW的现状指数有所回升，然而ZEW预期指数持续恶化，IFO预期指数也与上月基本持平，仍然处于低位，显示了德国经济前景并非十分乐观。

　　东方电气(600875/32.98元)地震导致的资产损失小于市场预期：维持审慎推荐

　　估计东方汽轮机资产损失7－10亿元。估计房屋建筑物损失3亿（100%损失），机械设备2亿（30%损失），库存在产品4亿（微小损失）。从比例上来看，主要是房屋建筑物的损失。预计资产损失将全部计入08年损益表，以利于轻装上阵。09年底之前汽轮机产能可望恢复至震前水平。减免所得税是最可能的扶持政策之一。下调08和09年盈利预测至0.32元和2.01元，2010年公司业绩重入正常轨道。A股继续下跌空间非常有限。

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