中国移动:上客速度续放缓 受惠电信重组延迟

　　内地电讯商陆续公布4月份营运数据，其中中移动(00941)的上客速度连续两个月出现放缓，上月录得客户净增长741万户。联通(00762)的4月份GSM及CDMA网络客户净增长共达150万户。中电信(00728)本地电话用户流失速度减慢，只有88万户，宽带用户净增长则有63万户。网通(00906)的4月份本地电话用户按月净减只有36万户，为今年单月跌幅最少的月份，宽带用户净增长只有46万户。

　　另一方面，目前由中移动母公司一力承担的国产3G技术TD-SCDMA的发展，也传出坏消息，有报道指自4月开始TD试商用以来，反应不佳、迟迟未能落实全面推行的时间表等，已导致多家TD厂商出现经营困难，部分厂家正计划减少，甚至停止在TD投放资源。虽然流动电话取代固网效应稍为放缓，但固网电讯商08年营业额仍受压，并预期只可保持持平。由于在高通胀环境下，固网公司的营运成本将上升，故预期固网商08年税前盈利将下跌。

　　由于TD测试反应仍欠佳，或将延迟3G牌照的推行。再加上地震可能延迟电讯业重组的时间表，固网股短期或见回吐压力。投资者可候调整方作吸纳。相对而言，两家固网股，我们仍首选网通，主要是其现价为08年市盈率14倍，低于中电信的17倍。中移动则可受惠重组延迟。不过，现价为08年市盈率20倍，只属合理，预期于115-135元上落。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。