黄金期权：期权的杠杆仅为一倍 普通人能玩吗？

　　上海金交所新产品??黄金现货期权即将亮相。这一消息是上海黄金交易所理事长、党委书记沈祥荣在5月10日的“陆家嘴论坛”上透露的。该消息一出后，立即引起了众多投资者的关注。据悉，继引进国泰君安为券商类会员、渣打和汇丰为外资银行会员之后，来自北京、江西等地的不少期货公司，正在与上海黄金交易所进行亲密接触，希望能够成为上海黄金交易所的会员参与其中。这不难让人联想到，期货公司会员的引进将可能为黄金现货期权产品的推出铺路。即将推出的黄金现货期权与现有的黄金投资品种比，有何特点？投资者又如何买入黄金期权？

　　黄金期权，这一目前还比较少见的国内黄金投资渠道，到底风险度多高？适合普通投资者参与吗？业内专家认为：尽管期权的杠杆仅为一倍，但普通投资者还应慎重。

　　黄金期权怎么玩

　　其实，国内的黄金期权交易早在2006年底就已由中国银行正式推出。中行针对个人投资者推出这种“以小博大”的黄金期权业务。但因为涉及到国际市场平仓以及人民币与美元转换的问题，业务仅限于美元。所以，尽管国内黄金期权的推出早于黄金期货，但知名度却远不及后者。

　　以中国银行的黄金期权交易为例，其对象是国际市场的现货黄金，报价以美元提供，交易起点是20盎司黄金，即622.07克。个人投资黄金期权，需要交纳一定的期权费，银行提供的期权期限包括从1周、2周和1个月、2个月、3个月、6个月不等的6种期限，报价直接与国际金价同步，投资没有涨跌停的限制规定。

　　黄金期权的投资者只需支付一笔300元的期权权利金，就可取得买入或卖出商品或期货合约的权利。因此，只有投资人预计购买的黄金总价的市场价格升值超过300元时，才能获得收益；否则，不但没有收益，还要损失权利金的部分甚至全部。

　　举例来说，某投资者在2008年5月22日买入一笔黄金看涨期权，协定价格为900美元，以期权面值100盎司，期限1个月，所报期权开仓价20美元/盎司计算，投资者付出期权费为20×100=2000美元。

　　到了6月22日，期权到期，黄金价格涨到了960美元，表明投资者看对方向，银行替其执行该期权，客户的收益为100×（960-900)=6000美元，投资者的净收益为6000-2000=4000美元，在1个月内的绝对收益率为(4000/2000)×100%=200%。

　　如果刚到6月12日，黄金价格涨到了950美元，但是投资者预期黄金价格在期权到期日(6月22日)前不会再涨了，这时投资者可以选择将该期权反向卖回银行，锁定利润，如银行报出平仓价30美元/盎司，则投资者的净收益为(30-20)×100=1000美元。

　　但是如果在6月22日期权到期，黄金价格下跌到900美元以下，表明投资者看错黄金上涨方向，投资者的期权将无法执行，其全部损失为付出的期权费2000美元。但与实盘黄金买卖相比，损失有限地被锁定，并且不会把所有的本金套牢。

　　此外，期权与现货比最大的优势是可以做空。

　　例如，投资者在2008年5月22日卖出一笔黄金看涨期权，协定价格为900美元，期权面值为100盎司，期限1个月，中行报期权价格为13美元/盎司，客户获得期权费为13×100=1300美元。

　　6月22日期权到期，如果黄金价格跌到了900美元以下，表明投资者判断黄金下跌行情正确，该笔期权将不被执行，投资者被冻结100盎司的黄金会被解冻，投资者1300美元期权费将成为实际的净收益。

　　如在到期日6月22日黄金价格在950美元以上，该笔期权将被强制执行，表明投资者判断黄金下跌行情错误，其账户中100盎司的黄金将被以900美元的价格换为美元。

　　黄金期权是专业游戏

　　业内人士表示,黄金现货、期权、期货交易会相互促进，其价差就会给投资者带来获利机会。

　　对于投资者来说，期权交易具有投资少、收益大、降低风险、保有权利的作用。购买者只需支付一笔期权权利金，就可取得买入或卖出商品或期货合约的权利。一旦投资者预期与市场变化相一致时，即可获得可观收益；如果与预期相反，又可放弃行使权利，而损失的只是权利金。在交易中，投资者的风险是固定的，但可能的潜在盈利却不受投资者限制。对于期权的卖方而言，既可以进行保值、转嫁风险，规避损失，也可以获得一定收益。

　　专业理财师认为,黄金期权投资战术比较复杂、不易掌握，因此初学者入门难度较大，很难获利。纸黄金作为一种炒金方式，是短期投资的较好方式，一般来说适用于实时关注、灵敏反应的客户。但如果将其作为一种长线投资的方式也未尝不可，不过其最大的缺点是只有账户而兑换不了实物。实物金条投资则明显属于长期投资，其较高的手续费也不具备短期投机的有利条件，对于广大对金价变化反应不够灵敏的客户来说，它是较好的选择。(记者张牧涵） (来源：市场报)