(访谈)李雷：关注医药水泥股 不要去赌奥运行情

　　李雷，长城证券阜成门营业部总经理助理，5月22日接受搜狐财经专访时表示，08年的市场是一个很难把握的市场，投资者的仓位不应该太重，一定不要去赌奥运行情，他认为30%的仓位已经很高了，同时，虽然地震提前让医药板块的股价因为地震提前透支了一些，但是长期依然值得投资，同时，投资者应该关组水泥板块的优质上市公司。

长城证券阜成门营业部总经理助理李雷先生

　　观点：08年的市场很难把握，公司业绩是影响市场的最大因素

　　主持人：最近我们看到受地震的影响，整个大盘的走势比较难以把握，国家还是以稳定作为主基调，但是大盘昨天拉了100多点，今天跌了50多点，对市场您怎么看呢？

　　李雷：个人来看，08年的市场确实是个人投资者比较难把握的市场，个人建议投资者一定要谨慎。我们做个简单的例子，一个50%的亏损100%的收益就没有了，所以风险是非常大的。

　　第二方面，我们就希望投资者还是在投资的配比里是多元化，比如债券投资要占三分之一，现金要有一部分，股票投资还是应该坚持价值投资，这个还是最重要的。

　　主持人：就是说你对08年的走势整体来看不是特别看好？

　　李雷：应该不是特别看好。

　　主持人：大盘主要受哪几方面的影响呢？

　　李雷：我自己来看总的来说，最大的因素是企业的业绩增速下滑，但是造成这个原因多方面，但是结果是这样的，比如美国次贷危机的影响，我们也看到一些新闻，江浙一带的民营企业美国拖欠的货款达到1千亿美金，甚至更多，都是有影响的，加上雪灾，包括这次地震，这些都是很大的影响，造成主要大型国有企业的增速会有一个下滑。上市公司实际上它的价格来说，主要取决于它的业绩怎么样，实际上业绩如果要是继续下滑，必然会在价格上有反应。

　　主持人：你觉得08年的业绩增长预期大概是多少？

　　李雷：我们07年大型国有企业应该是60%到70%，我们认为今年20%就不错了。但是我刚刚说的这些，也不代表08年是一个单边下行的市场，应该稳定是第一个，因为我们在各个层面都听到，不管是主管的领导、证监会的领导，还是主管股市经营方面的副总理，都讲了，稳定是第一要务，所以我们认为市场不会单边下滑，但是投资机会确实比较难以把握。

　　主持人：宏观经济这方面会不会有胆有，四月份CPI的数据已经达到了8.5%，能说说这方面的吗？

　　李雷：宏观这方面，国家的第一要务是控制通胀，在控制通胀的情况下能够企业的产品持平，比如说石化，比如说这些重工业产业部会上涨太快，这样对企业盈利必然会造成影响，必然会对煤炭这些资源性的产品造成很大的影响，成本上升了，利润又没有把它的价格限制的很死，这样利润空间压缩的大，所以确实很大的影响。

　　主持人：这部分相当于基础层面的这一块。

　　李雷：对。

　　主持人：服务这块呢？

　　李雷：对银行金融我自己来看，我一直觉得中国的银行产业相比美国来说，应该是安全的，而且我们在这么大的一个国民经济的发展前提下，实际上个人业务这些证券业务在银行比重逐渐增加的情况下，应该是发展非常好的，但是也是会经济影响的，所以也会有一个相对来说业绩可能放缓的趋势，但长期来看，我觉得确实是比较有优势的。我想板块，像资源、煤炭、电网应该都是不错的。

　　主持人：最近也传说创业板这块，您觉得它会对整个市场会有什么影响呢？

　　李雷：创业板我们认为首先是资金分流，第二个，创业板如果按现在这么一个公开报道说，创业板上市的价格有可能是直接到位的价格，这样占用的资金比较大。但是对一些企业来说，尤其是参与创业板的公司可能会有优势，但是总体市场部好他也不会有大的市盈率。如果主板市场很好，那给的市盈率可能会很高，比如说40倍到60倍，现在主板市场可能都10倍市盈率，可能还不会很高。

　　观点：仓位控制在30%就可以了

　　主持人：那您觉得应该控制多大的仓位？

　　李雷：30%的股票仓位应该就可以了，我认为最好不要超过这个，因为时间还很长，如果像你做投资，应该时间我们要用一个十年跨度来说可能刚刚两年，因为这个牛市来的太快了，两年的时间可能本来应该走五年。

　　主持人：之前有说十年？

　　李雷：可能走十年，那两年时间可能走一半，所以这样调整的力度确实比较大，这里面我们就规避风险了。

　　主持人：刚刚说可能两年的时间把时间走了一半，您是不是觉得整个涨幅过大了？

　　李雷：短期累计升幅过大，在以后的过程中还是有上市公司业绩会非常好的，中国的优质行业。

　　主持人：中国的股民可能和其他国家的股民不太一样，他们可能注重价值投资，把钱交给公司去打理，中国的股民希望把这个自己拿着，希望买到所谓的黑马，这个怎么办呢？如果说让所有的股民去买中国银行或者工商银行，他们可能觉得涨幅太慢了，也很痛苦。

　　李雷：我们就做一个比较，我们做投资之前先想一想能承受的风险在哪，我刚才讲了，你亚根就没有挣钱的，做这个是很危险的。现在一直有误解，认为一直会上扬，任何国家都不存在这个。美国股市20年长期来看是一条直线，但是综合到某一年，也有911、也有越战，也有这些非常重大的影响，也跌幅非常大，所以我希望投资者做长期稳健的。

　　主持人：有没有建议，比如说股民把自己的钱交给基金公司这样的专业机构投资者去做投资呢？

　　李雷：我刚刚建议，三分之一的国债，还有一部分的钱可以去买基金，但是在基金的这个投资，我认为一般投资者我建议采取等额定投这样的方式去做基金的投资，就是初始投一部分，每个月定期定额的投，这样一方面减少风险，一方面会增加收益。我们大概做过一个测算，美国的基金20年时间，这么做定投，收益率应该在9倍左右，因为它收益率不高，每年也就10%。

　　主持人：但是这样其实已经很高了，复利算起来。

　　李雷：对，我觉得基金一定要做，因为还是专业，还是专家，而且他在管理方面、风险控制方面要比个人有优势的多，所以基金还是应该做的。

　　观点：医药板块值得长期投资

　　主持人：地震发生之后，这段时间水泥、医药都相应的有一些上涨，我们想分别就这些板块做一个分析，首先说一下医药这一块吧。

　　李雷：医药板块，如果不是这次地震的话，我们觉得它确实是一个长期投资的品种，因为在中国这么一个医疗大的改革背景下，医药这种增长，我们从今年上半年，尤其最近4月份的CPI已经看到了，医药增长在这些企业的增长利润里面是比较具体的，实际上它是稳健向上的。但是如果就地震这个概念来讲，我觉得可能人为炒作现象。

　　主持人：有没有因为这个地震提前透支一些？

　　李雷：我觉得市场中有一些这样的表现。

　　主持人：你还会维持对它整个08年的整体判断吗，就是说还是值得投资的？

　　李雷：我觉得如果市盈率在30倍左右，就是医药，可能就比较贵了，我觉得医药20倍市盈率应该还可以，看看它的业绩。

　　主持人：这样是比较合理的？

　　李雷：应该是比较合理的。

　　观点：优质水泥公司，会有比较好的机会

　　主持人：之后还有水泥这块，灾后重建，主要炒作这个概念？

　　李雷：水泥，我倒觉得它因为地震比较明显，因为重建这个力度大概要持续5到10年这种时间，而且有可能在当地就不建了，可能在新的地址，这个都有可能，所以这种钢铁、水泥的需求，我觉得确实可能会有所增加，而且优质的水泥还是会有一些增加。而且未来在抗震强度上，国家可能会有更严格的要求，对于一些优质的水泥公司，我觉得应该是比较好的机会。

　　观点：一定不要去赌这个奥运行情

　　主持人：奥运前很多人就这样说，奥运前要把所有的股票都卖掉，您赞成这样一种做法吗？

　　李雷：几方面说吧，我觉得第一个，奥运前一定相对不要去赌这个奥运行情，我觉得还是在仓位上要控制，控制一定的仓位，我认为20%，最多30%，如果控制到20%这个仓位就比较合理了。这种仓位奥运有多大的跌幅，我认为也不会，只是说它可能会有一个振荡。因为刚刚我讲了，从各个方面来说，都是要要求稳定，市场我觉得也会这么表现的，所以我觉得也不必过于恐慌。而且我们的经济经过雪灾、地震、奥运会这些整体的考验以后，09、10以后还是会有很好的发展趋势的，我看好中国经济。而且我认为十年以后中国的资本市场肯定会上一万点的。

　　主持人：十年就是2018年了。

　　李雷：我觉得我们从05年算吧。

　　主持人：你是比较有信心的。

　　李雷：对，我还是长期坚定看好的。

　　主持人：最坏的打算，它调整的话会奔着998点去吗？

　　李雷：这个不会。

　　主持人：这是你刚刚说的第一个方面仓位，但是有些股民可能就说非买一些股票，我一定要仓位更多，比如说像你刚刚说的银行业这块。

　　李雷：我就说银行业，包括可能有一些电煤，我们是坚决建议投资者不要仓位过重。

　　主持人：还是要保持在低于30%是吗？

　　李雷：我认为是这样的，因为时间机会还很多，这只是08年一个事件而已，奥运对我们中国的社会发展只是一个事件而已，不要过于看中这个，真正取决于中国经济能不能长期稳定发展，这是最重要的。