投资集中度高

□上海证券研发中心 张瑾

　　 本周，市场运行重心震荡下移。前四个交易日，巨田基础行业基金净值增长幅度为2.785%，本周净值表现可圈可点。

　　
　　 基本情况：一季度末，巨田基础行业的总份额为2.15亿份，资产总值为2.02亿元，是一只规模较小的基金品种。

　　
　　 收益与分红：巨田基础行业基金成立以来，净值表现显得有点落后。该基金成立两年多，基金净值的增长率为172.78%。具体来看，2007年上半年，该基金净值表现较为落后，净值增长率仅59.12%；2007年下半年，该基金的净值表现有所好转，同期净值增长率为43.30%，排名迅速上升到29位；2008年以来，在股票市场大幅下跌环境下，该基金的净值跌幅仅18.51%，排名第81位。总体上看，该基金在股票市场快速上扬的阶段，净值增长能力不强，但在市场下跌的阶段，净值表现出一定的抗跌性。从分红情况看，该基金成立以来先后6次分红，累计份额分红额度为1.545元。目前该基金的份额净值在面值附近，短期内再度分红可能性较低。

　　
　　 资产配置与选券：该基金看好基础行业的发展前景，中长期持有以基础行业股票为主的证券投资组合，并注重资产在行业间的配置，适当进行时机选择。从实际情况看，该基金的净值表现与其仓位水平较低有较大关系。该基金成立以来的仓位水平基本保持在60%-70%之间，2008年一季度末仓位水平出现明显下降，仅为57.63%，在107只混合型基金中处于第88位，低仓操作特征比较明显，这也是该基金在市场大涨中净值涨幅落后，而在市场大跌中净值表现抗跌的主要原因。从重仓品种看，该基金从2007年下半年开始青睐于信息技术业和采掘业，到2008年一季度末，这两个行业配置比例分别达到17.9%和14.51%。具体投资的股票为中国联通、中兴通讯、中金黄金、山东黄金以及中煤能源。本周煤炭股和通讯类股票的强势表现，推动该基金净值领先。

　　
　　 投资集中度：巨田基础行业基金在保持较低仓位的同时，高度集中投资的特征十分明显，一季度末该基金的前三大行业占股票投资的比重为66.02%，在股票方向基金中位居第17位，而十大重仓股占基金股票投资的比重为99.56%，居于股票方向基金第一位。

　　
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