民族证券 徐一钉
上周美道琼斯指数下跌3.91%,香港H股指数下跌3.87%,上证综指下跌4.17%。前期美道琼斯指数处在反弹周期时,A股市场没有抓住机会向上突破3460-3760点盘整区,目前道琼斯指数、H股指数似乎中期反弹见顶,已经或即将进入中期调整周期。
5月21日、23日,中国石油、中国石化等指标股异动,但不断萎缩的成交量透视出观望气氛很浓,在资金出现瓶颈时炒作中国石油等权重股,很容易出现A股市场资金体内循环。5月23日,中国石油、中国石化的再次上涨并没有带动A股市场上涨,资金分流反而拖累一些概念股、题材股出现调整,A股市场已经出现资金体内循环的征兆。
国际原油价格上涨也增加了国内的通货膨胀压力,如果5月份CPI同比增长维持在8%以上,国内5月份的宏观数据很难出现新的亮点。数据统计显示,每年一季度的全体A股上市公司的净利润同比增长是全年四个季度中最快的,2008年一季度,拥有可比数据的1500多家A股上市公司实现净利润2174.01亿元,同比增长只有24.43%,环比下降3.3%。即使剔除了中国石油、中国石化、电力股等部分受到价格管制的公司,余下的上市公司净利润同比增长46.23%,一季度业绩增速出现明显的放缓迹象。
截至5月5日,共有502家上市公司发布今年中期业绩预告,预增和预盈的公司达288家,占预告总数的57.37%,而预减和首亏的公司也达119家,占比达23.70%,而2007年中期业绩预告,当时预增公司占到54%,预减公司占到7%。对比不难看出,2008年中期尽管预增公司的比例略有提高,但预减公司的比例也比2007年中期有所上升。目前人民币升值、原材料价格上涨、劳动力成本上升继续侵蚀上市公司的业绩,而大多数上市公司自身产品价格难以提高。我们认为,2008年二季度A股上市公司净利润同比增长可能低于一季度,这对A股市场的整体估值有向下的拖累。
以A股市场目前的资金状况,流通市值很难有效突破8.2万亿元,对应的上证综指大约是3720点。目前A股市场的重心有下移趋势,要延续3460-3760点的盘整走势,A股市场期待新的外力刺激,否则4?24缺口将在短期内被回补。
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