“多元投资人”制度是大基金灵丹妙药？

⊙晨星（中国） 梁锐汉

　　
　　
　　 来自晨星的数据显示，2008年一季度末国内股票型基金资产规模超过300亿元的基金有2只，规模在200到300亿元之间的基金有17只，规模在100到200亿元之间的有61只。资产规模在200亿元以上的19只股票型基金中，采取“多基金经理制”和“单基金经理制”的基金平分秋色，其中采用“单基金经理制”的基金有10只，略占上风。有趣的一个现象是，资产规模最大的5只股票型基金都采用“单基金经理制”。

　　
　　 作为一个有意义的参照和对比，我们从晨星基金库中筛选了美国市场上股票型基金中资产规模在500亿美元以上、晨星综合评级为5星级的基金，这样的基金总共有6只，其中属于美洲基金公司旗下的基金有4只。在这6只基金中，采取“多基金经理制”的基金达到5只，在美国市场，表现最好的超大规模股票型基金绝大部分采用“多基金经理”制。

　　
　　 投资者和业内人士可能都会有兴趣知道，随着国内公募基金业的向前发展，“多基金经理制”是否也会在国内的超大规模股票基金中成为一个趋势？

　　
　　 最近有媒体报道，汇添富基金公司通过参考其长期战略合作伙伴资金国际（Capital International）的运作经验，在旗下规模最大的均衡增长基金率先采用“多元投资人”制度。笔者认为，这是国内基金业在行业高速增长背景下的一个有意尝试。

　　
　　 需要关注的是，“多元投资人”制度并不完全等同于国内的“多基金经理”制度。“多元投资人”制度是指将单个基金资产划分为若干个组合，交由不同投资经理独立管理的模式，后者投资管理的独立性相对比较模糊。单一基金的投资团队中个体的独立性程度受到公司文化和投资流程等方面的影响，但高独立性应该更有利于业绩考核。上文筛选出的美洲基金公司旗下超大规模的4只5星级基金中，无一例外是实行“多元投资人”制度。“多元投资人”制度作为一种比较成熟的管理大规模基金的模式在国外已有成功的案例。一定程度上，“多元投资人”制度对冲了基金规模不断扩大、基金经理时间和精力有限的一对矛盾导致基金业绩下滑的风险，这也是美洲成长基金在1900亿美元的规模上仍能保持优异业绩的重要原因。（来源：上海证券报) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。