北化股份：中国垄断、全球最大高端硝化棉厂商

　　估值基准中长线合理估值为13.50～14.00 元基于2007 业绩，考虑到公司未来的高增长，发行股数仅4950 万股总股数1.9 亿股，属于小盘股，根据2008 年预测业绩PE 值45 倍、2009 年PE 值40 倍测算，公司的中长线合理估值为13.50~14.00 元/股。

　　定价结论前期中小板公司上市首日溢价多在100％以上，近期市场的回报预期进一步降低，权以70％溢价率可得基于短线合理估值下的合理发行价中值为8.18 元。考虑到2007 年业绩，出于谨慎原则，建议以7.50～8.75 元报价。