海尔被传洽购通用电气家电业务

　　王如晨 王珍

　　昨天，外电和人民网（英文版）引用一位不愿透露姓名的海尔高管的话称，海尔集团正考虑收购通用电气的家电业务，并已与国家开发银行就收购资金问题展开对话。分析人士认为，海尔从国资获得帮助的确可能，但不排除会重蹈中海油和华为收购的覆辙。

　　对于此次收购，海尔集团发言人苏芳雯对本报表示，她不能说“确定还是不确定”的。前晚海尔在发给《第一财经日报》的电子邮件中说，“不对收购作任何评价。”而就在昨天，LG电子CEO南镛在新闻发布会上表示，正“密切关注GE家电部门”。此前，LG曾有过收购美国本土家电厂商的案例。

　　易凯资本前天发布的一份报告称，GE家电业务去年收入为72亿美元，估计并购该业务价格为50亿~80亿美元之间。而根据目前在港上市的海尔电器股价折算，海尔电器目前市值仅为23亿港元。不过值得注意的是，今年一季度包含GE家电业务在内的GE消费品和工业部门的利润同去年相比下降了34%。

　　有外电消息显示，两家美国投资银行正为促成海尔集团的这项收购提供咨询服务。这一潜在的并购机会，对年净利润约10亿~20亿元人民币的海尔集团来说是一大挑战。分析人士表示，海尔集团可能联手私募基金黑石集团和贝恩。在2006年对美国美泰克提出并购时，两家机构也曾是海尔的财团伙伴。当时，它们虽然出价超过了10亿美元，但最终仍遭失败。

　　过桥贷款有望成为海尔集团最有效率的融资方式。不过这种属于短期贷款，一般不超过一年，且利率相对较高。如果海尔成功收购，其一年内的现金流将面临考验。

　　不过，这对海尔集团来说，可能是执意选择的道路之一。家电业著名专家、帕勒咨询有限公司资深董事罗清启对《第一财经日报》表示，如能成功并购，将会重洗全球白电尤其是高端白电的市场格局。“GE白电主要定位于高端，在美国主流市场享有声誉。”他说，无论从区域分布还是品牌定位来说，都与海尔电器形成互补。

　　罗清启认为，收购通用电气家电业务的最大价值在于，大规模介入美国市场的机会，而不在工厂等实体。它就好比是进入城内的一把梯子，海尔的收购行动不在于这把“梯子”，而在于借“梯子入城”。

　　罗清启还说，海尔本身在美国投资的工厂还处于“儿童”状态，当然也可以慢慢做好，但要很长时间，所以需借助“梯子”的力量。因此，假设海尔以40亿~80亿美元的天价拿下也是值得的，关键是如何发挥好“梯子”的价值。

　　不过，也有业内资深人士认为，GE更多是一个品牌公司，它的家电业务主要在美国、加拿大，基本没有制造，拥有的是品牌、渠道以及消费者认同。而一些如超大冰箱等的家电产品中国企业目前还做不了，这些都会增加中国企业并购的难度。

　　至于通用电气为什么会卖家电业务？上述业内资深人士认为，家电并非通用电气核心业务且盈利下降。能不能卖出去也是个问题，因为它没有亏损，每年大约有60亿~70亿美元的销售收入，盈利大约为5亿美元。如果实在卖不掉，也有可能单独保留。目前通用电气重组家电业务也是对华尔街投资者摆出的一种姿态。

　　罗清启并不看好海尔参与收购。他认为，海尔成功与否不在于资金，而在于这一动作可能再次引起美国政府与产业界的“嫉妒”。因为，就目前来看，美国贸易保护主义正在重新抬头，它们可能很难容忍中国制造业持续获得全球话语权。

　　他认为，海尔即使参与收购，也极有可能遭遇前年收购美泰克的失败命运，而韩国企业如三星、LG似乎更有成功的可能。

　　不过，有过并购失败教训的海尔或许已做好准备。在前不久的人事调整中，之前以财务见长的管理团队取代了产业精英主导的团队。其中，海尔集团副总裁兼CFO谭丽霞进入董事会，负责并购业务的明国珍出任公司副总经理，后者在业内一直有“并购专家”之称。（本报记者孙?对此文亦有贡献）