券商板块反弹星火能否燎原

　　⊙渤海投资研究所 秦洪

　　在本周一充当A股市场空军司令的券商板块在昨日又迅速变脸，该板块在国金证券等券商股的带动下大幅走高，成为昨日A股市场做多阵营的生力军。难道券商板块已止跌企稳再展升势？

　　多重题材刺激反弹

　　对于昨日券商股的走势，笔者认为该板块的崛起主要在于题材刺激所致，一是媒体报道的优质券商即将IPO的报道。

而目前，招商证券、华泰证券、东方证券、光大证券和西部证券等券商，可以说是位于筹备IPO上市的券商“第一梯队”，它们均在今年春节前向管理层提交了上市材料，其中几家券商在2007年下半年便早早递交了材料。所以，随着时间的推移，这些券商或将启动券商IPO之旅。从而为已上市券商的估值注入新的溢价预期动能。

　　二是国元证券等四券商注销11.48亿份的南航认沽权证，其中国元证券注销近3亿份。众所周知的是，认沽权证的创设已成为券商业务的重要利润来源，因此，国元证券此次注销近3亿份的南航认沽权证信息再一次提醒了各路资金，券商的利润来源不仅仅是经纪业务，权证的创设也将是一个重要的来源之一。

　　持续反弹尚待观察

　　但是，笔者认为，券商股在昨日受题材刺激而反弹，其趋势难以持续。为何？这主要是基于两点考虑，一是前期券商出现报复性反弹走势的诱因之一就是市场预测创业板、股指期货、融资融券的快速推出。但从目前了解的信息来看，创业板在上半年推出的概率较低，并有观点认为将在奥运会后方可推出。而股指期货则由于准备时机等因素而有望延迟至明年上半年，这就意味着券商的大题材在短期内难以兑现，既如此，也意味着券商股的反弹难以持续。

　　二是因为目前A股市场也不支撑券商股的持续逞强。受到从紧货币政策以及高油价等因素的诸多考验，基金等机构资金对未来A股市场上市公司业绩增长趋势能否延续存在着较大的分歧，这就意味着A股市场短期内难有大的上升行情，既如此，作为市场风向标的券商股也难有大的作为。

　　三是因为近期A股市场成交量持续萎缩，意味着券商的利润来源预期有所降低。而南航认沽权证将在今年6月底到期，也就意味着南航认沽权证对券商的利润贡献度只有一个月的时间，这自然会抑制其他资金对认沽权证创设业务给券商带来利润来源的乐观预期，也就抑制他们的追涨欲望。所以，券商股短期继续报复性反弹的概率并不大。

　　建议逢高减磅为宜

　　正由于此，笔者建议投资者在实际操作中，尽量不追逐券商股，尤其是一些本轮弹升行情中涨幅偏大的国金证券、太平洋等中小型券商，因此，他们的利润来源较为单一，抗行业周期能力较中信证券等龙头品种更弱一些。所以，建议投资者还是逢高减磅，保持较轻的仓位结构更有利于投资者在接下来的行情保持着主动的地位。

　　

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