黄湘源：股市患了“心病”

　　　一个 “日本股市往往在震后数天大跌”的传言，真的就那么轻易地击倒了中国股市的抗震力？没有被“5?12”震垮的股市却在离“4?24”还不到一个月的时候，又回到了“4?20”之前的走势，不由让人对曾经的自信产生怀疑。

　　是川渝有关方面发出的6~7级余震预警吓坏了股市？否。从此次8级大地震发生后几天行情的整体表现来看，股市还不至于那么没有抗震力。更何况，在“万众一心，众志成城”的抗震救灾斗争中，那么多的散户和机构手勾手相约的“锁仓支持抗震”的盟约，曾经激发起高涨的“爱国市”热情。

　　是地震灾害对经济发展前景的影响吓退了股市？也不是。地震灾害虽然带来了巨大的经济损失，但是，有序而有效的抗震救灾行动不仅为灾后重建奠定了良好的基础，更重要的是有效地激发了国人的灾后重建斗志。整个国民经济发展趋势总体上还不可能发生太大的改变。灾区上市公司所蒙受的损失目前看来也还没有超出可以想象的范围。更何况，当前各方面的政策从有利于稳定出发只会减负减压而不至于进一步的紧缩加压，这也是可以预期的。

　　那么，难道还是大小非和再融资的非理性吓怕了股市？诚然，对于大小非和再融资的 “余震”，人们还是不能不心有余悸，不过，接下来的两周内，市场毕竟已无大量限售股上市之忧，此外，中国平安半年内不推出融资的承诺等于把“猛于虎”的再融资暂时锁在了笼子里，投资者为什么还是不能稍稍松一口气呢？

　　显然，只有一个理由可以解释，那就是心病。

　　“4?24”的救市虽然重新燃起了人们对于重回牛市的希望，其实并没有根本消除市场的心病。其原因不仅在很大程度上在于对这轮从6000点跌到3000点的暴跌成因，至今仍未有一个统一的认识，而且也是因为在下调印花税的“4?24”之前的那个 “4?20”规范大小非减持通知，即使加上接下来又接二连三地出台了一个比一个严厉的限制细则，也还是不能让市场放心。治标不治本，毕竟并没有触及真正的痛处，不可能一下子就令心中积聚日久的块垒释然冰消。

　　A股市场的快速下跌，同市场股票供求关系的急剧改变当然有着莫大的关系，但是，大小非和再融资的威胁主要并不是表现在流通量的压力，而是利益不平衡的冲击。

　　简单地把6000点到3000点的暴跌，看成对1000多点涨到6000点的还账，除了让人对股市的稳定更加没有信心之外，丝毫无助于市场找到价值的正确定位。事实上，无论是把上涨视为泡沫泛滥还是把暴跌视为价值回归，无不是戴着利益的有色眼镜看问题的结果。而在把监管当成指数调控的政策市只救市不纠错的情况下，谁不知道什么时候利好会不会突然又变利空。这是政策市的中国股市挥之不去的心理阴影。

　　救市不彻底，就像救人不救命。救市不纠错的市场，依然对空穴来风的不对称信息缺乏免疫力，对心理余震更缺乏抗震力。而这，显然并不是浅尝辄止的救市行动包括投资者教育所能解决的问题。

　　灾后的股市，需要的是管理层也要像领导抗震救灾一样，充分显示出打好股市救市这一仗的决心和信心，并切切实实地把救市行动落实到以改革不合理的利益分配机制为中心的各项改革中去，包括发行机制改革、大小非减持流通机制改革、市场交易和监管机制改革。如是，何愁股市走不出心理余震的阴影？