好孩子赴港上市在即 零售概念成疑问手

　　　“我们没有推迟上市！”“童车大王”好孩子集团总裁宋郑还斩钉截铁地说。

　　自2006年初被私人股权基金PAG以1.225亿美元收购控股权后，上市便成为好孩子的下一个目标。来自香港的最新消息称，好孩子计划于2008年第二季度赴港上市，融资2亿美元。

　　如今，五月已经过去，上市仍无动静。宋郑还称，好孩子并未明确表态“二季度上市”，具体时间要看时机，并听取瑞信、美林两家承销商的意见。

　　但他明言：“今年有可能(上市)，准备工作已经差不多了。”

　　在好孩子的上市准备中，对零售业务的处置至关重要。这个儿童用品制造商希望，未来在资本市场上，其零售业务能成为吸引投资者目光的“杀手锏”。

　　好孩子内部对“零售”期望颇高，到2012年，其希望销售额达到50亿元，超越现有的制造业务。谈及上市募集资金的用途时，宋郑还也表示，“零售是个方向”。

　　然而，据好孩子零售部门内部人士透露，其力推的新兴零售业务“妈妈好孩子”，目前却“亏损严重，连租金都不够”。

　　对好孩子来说，以上市为目标，“零售概念”至今仍是疑问手。

　　零售多管齐下

　　2008年1月1日，在上海松江，一家名为“妈妈好孩子”的一站式亲子母婴用品购物中心正式开业。

　　这家营业面积达2000平米的母婴卖场，不仅销售好孩子自有品牌，还兼有国内外众多著名品牌，产品涵盖孕妇用品以及婴幼儿食品、玩具、服饰、寝居等等。与“妈妈好孩子”卖场同步推出的，还有电子商务网站和目录邮寄销售。

　　在宋郑还看来，这是好孩子在新零售业务方面迈出的第一步。好孩子内部，习惯将这部分业务称为“新兴零售业务”。

　　与之相对应的是好孩子的“传统零售业务”。早在2006年7月，同样是上海，好孩子在人民广场附近开设了第一家母婴用品专卖店。这些门店主要销售好孩子的自有商品和其代理的十多个国际品牌。到目前为止，此类商店在全国已开设了19家。

　　相比传统门店，“妈妈好孩子”是一个更为独立和专业的渠道。“妈妈好孩子”最小的店也在1000平米以上，而传统门店一般在300平方米左右。除了销售商品，“妈妈好孩子”还提供各类服务项目，例如母婴护理、妈妈教室等等。

　　“‘妈妈好孩子’是一个全新的零售店品牌，是独立于以前业务的全新系统。”宋郑还介绍说。目前，“妈妈好孩子”在全国已经部署了7家直营店。6月1日，位于上海的第5家店将正式开业。而目录销售也已在上海地区进行试点。

　　从诞生开始，这项新兴零售业务就直指上市。目前，运营该业务的上海好孩子儿童用品有限公司，隶属于好孩子儿童用品有限公司，后者正是好孩子未来的上市主体。

　　除前述两个零售渠道，2007年7月，好孩子还与英国Mothercare成立合资公司，以在中国开设一站式母婴用品连锁店。

　　Mothercare是一家全球性的母婴用品零售商，在全球40个国家开设了565家商店，在39个国家拥有339个加盟商店。在合资公司中，好孩子集团占有70%的股份，Mothercare占有30%。

　　宋郑还表示，该类连锁店定位在“妈妈好孩子”之上的最高端市场，并将采用“Mothercare”的品牌扩张。6月底，第一家店就将在上海淮海路开业。

　　至此，好孩子通过“Mothercare”、“妈妈好孩子”、“好孩子”三个店铺品牌，分别以高、中、低端的市场分类开始建起其自己的零售王国。

　　胜局还是困局？

　　宋郑还对于好孩子的规划是，成为一家百亿规模的企业。

　　2007年，好孩子集团实现销售收入33亿元，比上年同比增长了23.1%，实现利润1.12亿元，同比增长3.8%。制造业贡献了主要收入，除了童车，这家公司还将产品线扩展至童装和儿童护理用品。其中，国际与国内市场的比例约为7：3。

　　要实现百亿目标，好孩子自有品牌制造业务的增长潜力有限。在国外市场，好孩子已相当成熟，而国内市场，1998年后，其市场占有率已高达70%。

　　进军零售、发展专业渠道，无疑是迅速做大销售额的有效策略。

　　宋郑还将进军零售评价为“一个重大举措，对好孩子极具战略意义”。在他看来，母婴用品零售市场是一个非常好的商机，而在这一块，中国是主战场，空间更巨大。

　　而对于一直酝酿海外上市的好孩子来说，零售业务也是比制造业更受投资者青睐的概念。据悉，2003年，里昂证券曾为“制造商概念”的好孩子做出上市方案，市盈率为18倍。而当时，具有“零售概念”的李宁，市盈率是28倍。

　　“零售的盈利贡献很大。”宋郑还坦言。记者获得的好孩子内部资料显示，其目标是，通过“妈妈好孩子”连锁项目的发展，5年内，使门店数达到2000多家，目录直送、网上商城销售网点遍布全国，全国商品销售额到2012年达到50亿元。

　　然而，到目前为止，好孩子的零售业务并不若预期般乐观。

　　“‘妈妈好孩子’每家店的面积有1000-3000平米，但每个月的销售额在50万元上下，连租金都不够，亏损严重。”一位曾就职好孩子的中层人士对记者表示。

　　记者获得的一份“妈妈好孩子”5家直营店2008年一季度的销售业绩表显示，3月，5家直营店中，销售额最高的为上海松江店，仅71万元，其次是北京望京店65万元。整个一季度，上海松江店的销售收入为173万元，平均每月为50多万元。当季，5家门店共实现销售收入451万元。

　　上述人士将低迷的业绩归结为两方面因素，一是与供应商关系的协调。在“妈妈好孩子”中，很多同类产品的价格比其他店铺要高；二是市场投入不够。

　　对于这样的业绩，宋郑还有不同的看法：“我的计划是，一年内能打平就行！”他认为，这块新兴业务刚刚起步，在他看来已经达到了预期的目标，“不亏就好了”。

　　但业绩不佳已让零售业务的管理层开始动荡。据上述原中层人士透露，好孩子几年前为发展零售业务大量招募的“空降兵”，目前存活率不到四分之一。

　　宋郑还回应称：“20%-30%都是正常的(人员流动)比例，而我们没有这么多。”并称，未来的人才引进力度会更大，“现在，有11家猎头公司在为我们服务。”

　　而在业绩尚不明朗的情况下，“妈妈好孩子”已在以“加盟”方式快速扩张。据了解，这类加盟店一般在500平米左右，目前在全国已有几十家。

　　“我们要做(零售)，就要做到成功为止。”宋郑还语气坚决。但这一长期战略，还需与迫在眉睫的上市计划相适应。

　　据知情人士透露，好孩子曾有过将零售业务分拆出来、以后单独上市的想法。“宋郑还想赶在赴港上市前进行分拆，为这块业务找到战略投资者，很多知名投行都谈过。”

　　宋郑还回应称：“不同的(上市)结构都会考虑，都有可能。”而一位好孩子内部人士给予记者说法是：“计划是分拆，但是股东会不是很同意。”