低迷的成交、凌乱的热点、偶尔的反弹,一系列现象都说明了现在A股市场很弱。
弱总是有它的原因,很多人问我市场的趋势,我说“很难判断,因为突如其来的天灾让一切都是那么不确定,我失去了分析市场的依据”。
当然,也有人不像我那样考虑短期因素,结论却接近,前几天和一位浸淫市场多年的研究人士交谈,他的市场观点很简单:“无所谓那些宏观面,核心问题是我放眼望去,几乎看不到被低估的板块和个股!确实很难。”
的确,如果在活跃向上的市场中,选股的难度并不大,伟大的经济学家凯恩斯曾经就股票市场发表过一番评论:“选股就像选美比赛,你不要选择你认为最漂亮的女孩,而要选择评委认为最漂亮的女孩。”这就像在去年三季度的蓝筹股大行情里,那些跟随基金思路操作而获利丰厚的投资者,如果他们最终及时离场的话。
但在一个走势相对平衡、成交相对清淡的市场里,上述这种做法显然不是应对之策,因为评委们不知道到哪里去了,今天评委可能是基金,明天评委可能是游资,后天评委甚至可能是散户,你连评委都分不清楚,谈何跟从?在这样一个市场里,选股确实很难,如同我在文章开头时所说,你几乎看不到确定性,公司业绩增速的放缓,高通胀和紧缩政策的持续,再加上地震灾害……
但难度也意味着机会,因为当下的市道让很多人离开了市场,这种时候往往是挖掘个股价值的机会,即便短期之内没有人会认可你的选择,但一旦市场回暖,你成功的挖掘必然会成为大家共同追捧的热点。正如我敬佩的投资大师安东尼?波顿所言:“尝试识别出当下被人忽视,却能在未来重新获得利益的股票。股市的眼光不够长远,因此,有时候要像下象棋一样,只要你比别人看得稍远一些就能取得优势。”而价值投资的核心手法正是在市场的各个阶段,始终寻找那些被低估的公司,或者说在表面的正常估值或高估值情况下,发现一家公司可确定的成长性,从而在其成长过程中获得长期的、相对超越基准的高回报。
回到现在的A股市场,有些重要因素还是需要关注,首先就是政策的悉心呵护,政策底有着强烈的支撑作用;其次是估值,即便很难找到被低估的板块和个股,但蓝筹板块至少谈不上被高估,银行股和钢铁股普遍10余倍,保险股20多倍的动态市盈率,以及新能源和灾后重建板块给相关公司带来的确实的业绩增长机会,都使其产生一定的吸引力;第三,如果5、6月CPI和国际油价能够减缓升势,也能够为A股回暖创造一个良好的外部环境。奥运之前股市维持稳定运行的可能性还是非常大的。
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