钢铁行业：国内外钢材价格仍有上涨动力 荐7股

　　5月中下旬，国内外钢材价格高位调整

　　5月上旬国内钢铁价格继续上涨，但中下旬钢价涨势受阻，全国部分地区长材、中厚板价格出现小幅回调。截至5月23日，国内钢材价格指数达到156.14点，同比上涨36.95%，较08年初上涨24.54%，较5月初上涨5.14%，但较5月16日全国平均价格涨幅仅为0.63%；国际方面CRU钢材价格指数达到268.00点，较5月2日上涨了10.60点，涨幅4.12%。

　　4月国内外粗钢产量增速持续放缓

　　4月我国生铁、粗钢和钢材产量分别为4127万吨、4468万吨和5161万吨，同比分别增长9.1%、10.2%和11.7%，分别低于去年同期4.6、6.3、9.2个百分点。全球66个国际钢铁协会会员国共生产粗钢1.16亿吨，同比增长6.53%，1-4月全球累计粗钢产量4.57亿吨，同比增长6.47%，较去年同期下降4.63个百分点。

　　铁矿石现货价已出现滞涨，成本仍然高位运行

　　5月，原料价格仍高位运行。铁矿石供求稳定，现货价格由于对港口积压矿石的疏导，价格将暂时出现滞涨；此外，由于冶金焦煤及焦炭价格仍然具备上涨动力，我们预计炼钢成本仍将高位运行。

　　太钢不锈公告合作开发铁矿有助于公司“一体化”进程

　　太钢不锈(000825)今日公告：为发挥太钢集团的资源优势，建立太钢不锈战略资源基地，经协商，太钢集团与太钢不锈拟共同投资组建公司开发山西吕梁铁矿项目。双方同意，为开发该项目组建公司，太钢集团控股，太钢不锈参股比例不低于35%。矿山设计生产规模为铁矿石2200万吨/年，年产品位65%的铁精矿750万吨。项目总投资约88亿元，资本金比例不低于40%，项目建设期2年半至3年。

　　投资策略：维持推荐评级

　　根据目前的市场态势分析，国内外钢铁价格在短期波动后仍将继续上涨，对成本具有优势的企业，钢价上涨的幅度已远远超过成本上涨的幅度，因此，预计2季度上市公司的业绩将好于1季度。按目前钢铁行业08年动态市盈率15倍左右考虑，我们重点推荐的上市公司在5月上中旬上涨之后随市场调整，已具有一定的估值优势，符合我们年初对钢铁行业的投资策略，我们继续维持行业“推荐”的投资评级。结合市场情况，我们继续重点推荐2季度环比业绩增长较大、长材比例较高、铁矿石自给率较高并具有估值优势的企业。

　　5月份，国内外钢价高位调整

　　国内钢价高位调整

　　5月份，国内钢铁价格继续上涨，但中下旬钢价涨势受阻，全国部分地区长材、中厚板价格出现回调：沈阳、北京、天津8mm高线23日价格较16日价格分别下跌100、390、260元，武汉、北京、天津、西安12mm螺纹钢分别较16日下跌200、270、200、100元，中厚板6mm涨势受阻也比较明显，5月23日价格较16日全国均价下跌0.17%。

　　截至5月23日，国内钢材价格指数达到156.14点，同比上涨36.95%，较08年初上涨24.54%，较5月初上涨5.14%，但较5月16日全国平均价格涨幅仅为0.63%。其中，线材价格指数164.96，同比上涨57.07%，较08年初上涨25.29%，较5月初上涨6.04%，较16日涨幅只有0.44%；板材价格指数154.76，同比上涨30.02%，较08年初上涨23.01%，较5月初上涨4.43%，较16日上涨0.64%。

　　分品种来看，5月23日较5月2日价格，普线φ6.5上涨7.74%，螺纹钢φ12上涨6.30%，中厚板6mm上涨4.22%，热轧薄板(1mm)上涨4.18%，热轧卷板（2.75mm）上涨3.95%，冷轧薄板(0.5mm)上涨4.71%，镀锌板(0.5mm)上涨4.68%，无缝管(159*6)上涨5.77%。

　　国际钢材价格涨势各有强弱

　　国际方面，5月23日，CRU国际钢材价格指数达到268.00点，较5月2日上涨了10.60点，涨幅4.12%。其中板材涨幅较大，23日指数为250.60点，较2日上涨15.10点，涨幅6.41%；长材涨幅较小，23日指数301.90点，较2日上涨1.40点，涨幅只有0.46%。

　　分地区来看，北美和亚洲涨幅较大，5月23日钢材价格指数分别达到254.50、301.90点，较5月2日分别上涨6.53%、4.68%，但增速较前一个月有所放缓。受5月中旬钢材价格回调的影响，欧洲钢材价格指数221.00，比5月2日上涨了0.2点，涨幅仅为0.09%。

　　由于国际钢材价格涨幅不一，国内外钢材价格指数差也有升有减。5月23日，全球-中国价格指数差达到111.86点，较5月2日上涨2.945点，涨幅2.73%；北美-中国价格指数差98.36点，上涨7.97点，涨幅8.82%；亚洲-中国价格指数差145.76点，上涨5.77点，涨幅4.20%；欧洲-中国价格指数差64.86点，下降7.43点，下跌10.28%。

　　国内外粗钢产量增速持续放缓

　　国内粗钢产量增速略有回落

　　4月份我国生铁、粗钢和钢材产量分别为4127万吨、4468万吨和5161万吨，同比分别增长9.1%、10.2%和11.7%，分别低于去年同期4.6、6.3、9.2个百分点。

　　其中粗钢产量增速较3月份增速回落1个百分点，但日均产量为148.93万吨，创日均产量新高，若按此日均产量来估算5-12月日均产量，则全年全国粗钢产量5.34亿吨，考虑到下半年部分钢厂板材产能释放，全年粗钢产量可达5.4亿吨。

　　细分产品来看，板材产量2330万吨，同比增加357.05万吨，增幅18.09%；长材产量2342万吨，同比增加151.03万吨，增幅6.89%。长材中型材、棒材增幅较大，产量同比分别增加28.71%、25.26%，线材增幅6.29%，钢筋产量持续下滑，同比下降7.8%。板材中中厚宽钢带、中板、厚板产量增长最快，同比分别增加38.12%、22.52%、21.32%，此外冷轧薄板、热轧薄宽钢带、涂层板等均有较大幅度的增长。

　　国外粗钢产量增速持续回落

　　4月全球66个国际钢铁协会会员国共生产粗钢1.16亿吨，同比增长6.53%；1-4月全球累计粗钢产量4.57亿吨，同比增长6.47%，较去年同期下降4.63个百分点。

　　欧盟地区4月份粗钢产量与去年同期基本持平，北美地区同比增长2.5%，独联体国家同比增长0.3%，中东地区增幅较大，伊朗、卡塔尔、沙特阿拉伯合计增长9.3%，此外亚洲地区重要产钢国日本、印度、韩国4月份同比增长率分别为4.2%、12.7%、-0.4%。除中国外其他国家和地区4月份粗钢产量7173万吨，同比增长3.78%，较去年同期下降0.48个百分点。中国仍然是全球粗钢产量增长的最大动力。

　　长材需求依旧旺盛

　　一个需要关注的问题是目前长材涨幅已经较大，后期其走势如何？

　　4月份我国钢筋线材月产量双双回落，钢筋4月份产量为816.17万吨，较3月下降18.1万吨，降幅为2.17%，线材4月份产量为675.37万吨，较3月36.28万吨，降幅为5.10%。截至今年4月份，我国棒线材累计产量7330万吨，占钢材产量总量的37.98%，而2007年此比例为40.16%。

　　在国家淘汰落后产能政策调控下，国内钢材产量中长材占比逐渐减小、板材占比不断增加。同时由于国际长材价格涨幅大大高于板材涨幅，国内长材出口量占出口钢材总量的比重不断上升，1-4月棒线材出口占所有出口钢材总量的比重分别为19.24%、16.42%、21.30%、24.31%。在长材产量增速放缓，出口比例不断上升的情况下，国内长材供应可能继续偏紧。而国内震后重建必将加大对长材的需求。目前国内长材价格出现阶段性调整，但长期来看持续上涨的可能性比较大。

　　成本仍将高位运行，铁矿现价已出现滞涨

　　5月，原料价格仍高位运行。冶金焦炭市场价格涨势依旧强烈：上海地区二级冶金焦价格在2440元/吨，较4月份上涨100元/吨；河北唐山地区二级冶金焦在2460元/吨，较4月份上涨200元/吨；邯郸地区焦炭市场主流到厂价格在2350-2500元/吨左右，较4月份上涨250-400元/吨。全国其它地区二级冶金焦炭也普遍上涨，涨幅一般在200-300元/吨左右。我们长期跟踪的山西河津二级冶金焦5月23日价格较5月2日上涨250元/吨，涨幅11.74%。

　　由于国内煤炭供应趋紧，煤价仍将高位运行。同时目前国内炼焦煤价格与国际市场相差800-1000元/吨，国内煤价与国际煤价的比价关系也将促进国内煤价上涨而进一步推高焦煤价格。

　　与持续高涨的冶金焦炭相比，铁矿石价格在5月出现小幅下跌。截至5月23日，河北迁安铁精粉售价1635元/吨，较5月2日价格略为下跌0.3%，较1月4日价格上涨4.14%，较去年同期价格上涨84.75%；天津63.5%印度矿售1470元/吨，较5月2日下跌1.34%，较1月4日下跌2.00%，较去年同期上涨66.14%。

　　铁矿石价格今年以来高位震荡，主要原因是由于我国粗钢产量增速放缓、铁矿石供给与需求基本平衡。今年1-4月，我国铁矿石原矿产量累计2.354亿吨，比去年同期增加4770万吨，增幅23.28%。1-4月增产的铁矿石原矿折合成高炉入炉矿2270万吨，能够生产生铁1437.2万吨，而1-4月全行业生产高炉生铁1.593亿吨，比上年同期只增加1215.65万吨，国内铁矿石增加量已经满足国内生铁生产增加量。

　　但在前期铁矿石价格上涨的预期下，1-4月我国进口铁矿石总量1.535亿吨，比去年同期增加2019万吨，远远超出我国生铁生产需求。

　　据统计，截至5月23日我国主要港口铁矿石库存总量为6643万吨，积压严重，海运矿石船到港后待港时间高达7－10天，运力发挥受到严重影响。按1－4月进口铁矿石综合平均到岸价129.47美元/吨计算，港存矿占用资金总额已达86亿美元，进一步加剧了企业资金周转的困难。鉴于此，国家发改委已经签署了铁矿石疏港通知，主要包括三个方面：一是要求钢铁厂及贸易商尽快提货；二是要求铁路部门予以配合，提供车皮；三是要求港口适当提高堆存费用。目前天津港铁矿石堆存费标准已经确定：从6月1日起，90天以上的堆存费调整为每吨每天0.40元，60-90天为每吨每天0.20元，60天以下为每吨每天0.10元，前30天则免费。

　　受周转资金等因素的影响，进口铁矿石贸易商急于出货，天津港63.5%印度矿本月价格持续走低。同时由于国内黑色金属采矿选矿业投资加快，今年1-4月累计投资94.36亿元，同比增长73.60%。铁矿石现货价格已出现滞涨，但铁矿石长单价格，澳矿供应方仍将坚持运费补偿，谈判处于僵持状态，谈判截止日为6月底。

　　届时如果谈判仍无结果，则不排除价格全部放开的可能性。

　　钢材需求依旧，钢价高位运行

　　虽然全球大部分地区经济有进一步减缓的可能，但中国等发展中国家及新兴经济体需求依旧旺盛，国际钢材需求仍将继续稳定增长。同时，国内受成本上涨、落后产能淘汰等因素的影响钢铁产量增速趋缓，而国外受产能限制钢材产量增长困难，钢铁供给不足是全球共同面临的问题。此外全球性的燃料、环保和资金成本的增加，都将有力地支撑钢材价格高位运行。

　　从固定资产投资来看，今年前4个月我国城镇固定资产投资28410.07亿元，同比增长25.7%，比去年同期高出0.2个百分点。下游行业中建筑业同比下降5%，但随着雪灾和地震灾后重建工作的不断开展，建筑业固定资产投资有可能大幅反弹；房地产行业在紧缩货币政策下虽步履维艰，但其4月份固定资产投资依旧达到2529.54亿元，较去年同期增长32.08%，保持较高水平；金属制品业、通用设备制造业、专用设备制造业、交通运输设备制造业、电器机械及设备制造业等固定资产投资增长率分别为35.5%、34.5%、50.8%、38.3%、41.7%，虽然除专用设备制造业外其它行业稍有下调，但依旧报次较高增长水平。

　　太钢不锈合作开发矿山有助于公司“一体化”

　　太钢不锈(000825)今日公告：为发挥太钢集团的资源优势，建立太钢不锈战略资源基地，经协商，太钢集团与太钢不锈拟共同投资组建公司开发山西吕梁铁矿项目。双方同意，为开发该项目组建公司，太钢集团控股，太钢不锈参股比例不低于35%。山西吕梁铁矿位于山西省吕梁市岚县梁家庄乡袁家村，是目前国内最大的露天冶金矿山项目，现已探明资源储量规模为12亿吨，具有良好的露天开采条件，且铁路、公路交通十分便利。矿山设计生产规模为铁矿石2200万吨/年，年产品位65%的铁精矿750万吨。建设期产生的铁矿石将由太钢集团加工成精矿粉后供应给太钢不锈。项目总投资约88亿元，资本金比例不低于40%，项目建设期2年半至3年。

　　该合作项目对公司乃至钢铁行业都具有积极影响。从钢铁行业来讲，日益依赖国外铁矿资源，使钢铁行业的发展受到严重制约，特别是铁矿垄断的局面使钢铁行业受制于人的问题越发严重。相对贫乏的铁矿资源严重影响中国钢铁企业的国际竞争力。拥有自己的铁矿资源在战略地位上显得更加重要，谁拥有资源谁就拥有未来，在目前资源形势十分严峻的形势下，太钢集团与太钢不锈从战略发展出发，共同组建公司开发铁矿山，加快开发山西吕梁铁矿项目，符合太钢不锈的各方股东利益和发展战略，有利于建立公司加快“一体化”进程，公司通过参股投资山西吕梁铁矿，每年可获得超过260万吨的铁精矿产品权益。包括太钢集团与太钢不锈长期铁矿供应协议，太钢不锈铁矿石自给率将大大提高，可以预计未来太钢不锈的矿石自给率将可达到100%左右。

　　投资策略：维持推荐评级

　　根据目前的市场态势分析，国内外钢铁价格在短期波动后仍将继续上涨，对成本具有优势的企业，钢价上涨的幅度已远远超过成本上涨的幅度，因此，预计2季度上市公司的业绩将好于1季度。按目前钢铁行业08年动态市盈率15倍左右考虑，我们重点推荐的上市公司在经过前一轮市场调整之后，已具有一定的估值优势，符合我们年初对钢铁行业的投资策略，我们继续维持行业“推荐”的投资评级。但在各股选择上，我们略有调整，结合市场情况，重点推荐2季度环比业绩增长较大、长材比例较高、铁矿石自给率较高并具有估值优势的企业。

　　重点推荐：武钢股份、鞍钢股份、八一钢铁、太钢不锈、唐钢股份、三钢闵光、酒钢宏兴等。此外，华菱管线、凌钢股份也可关注。

　　作者：郑东 国信证券 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。