今年前五个月存量资金减少两成

　　□ 本报记者　任小雨

　　自1月14日以来A股市场人气低迷，存量资金逐步下滑。统计显示，今年以来1月至4月份存量资金累计流入1810亿元，累计流出2228.7亿元，流入比流出减少418.7亿元，减少幅度为23%。

　　根据申银万国证券研究所的《股市月度资金报告》，1月份A股市场直接资金流入量仅为400亿元左右，考虑月末的新成立基金，场外资金流入依然不足500亿元，相比12月1千亿元的水平下降一半；2008年1月2日到1月31日期间，以IPO新股发行流出的资金为303亿，以印花税和佣金形式流出的资金额为463亿元，合计流出资金766亿元。

　　2月份A股市场直接资金流入量565亿元左右（包含月末完成的基金封转开），2月份几乎没有新成立基金，2008年2月1日到2月29日期间，A股市场因新股IPO发行流出资金243亿元，因印花税和交易佣金流出210亿元，当月直接流入市场的资金则较上月小幅攀升。

　　3月份A股市场直接资金流入量395亿元左右（包含月内基金集中募集份额），考虑月末的新成立基金，场外资金流入依然不足300亿元，下降为直接流出170亿元；2008年3月1日到3月31日期间，A股市场因新股IPO发行流出资金仅为3.7亿元，因印花税和交易佣金流出284亿元，当月市场资金直接净流出280亿元，比2月末下降了460亿元，场内资金首度直接出现净流出迹象，资金外流迹象日益明显。

　　4月份A股市场直接流入量450亿元左右（包含月内基金集中募集份额），当月新成立基金偏股基金募集约100亿元，而2008年4月1日到4月30日期间，场内存量资金因IPO发行流出216亿元，因印花税和佣金支付流出226亿元，场内资金流入流出仅仅持平。

　　根据Topview数据显示，5月份A股机构资金流向，基金重仓股、定向增发、大盘股和银行股再次被推在资金流出排行榜的前列，分别被净卖出218.99亿元、197.94亿元、130.72亿元和126.33亿元。其中，5月份买入银行股的资金有414.58亿元，卖出的有540.91亿元，净卖出金额为126.33亿元。具体来说，民生银行流出23.47亿元；交通银行流出17.13亿元；浦发银行流出16.17亿元；招商银行14.67亿元；建设银行14.64亿元。仅有北京银行处于资金净流入状态，净买入1.74亿元。

　　通过对比发现，尽管存量资金在萎缩，但机构最近出现积极的动向。据大智慧Topview的数据显示，截至5月28日机构资金却在沪市A股净流入了63.79亿元，机构资金在5月12日之前连续加码抛售沪市A股，5月9日和12日两天净卖出额分别达到了40.83亿元和23.11亿元。巧合的是，在“5.12”四川汶川大地震发生之后，5月13日开始机构便大举买入，而净买入额以5月13日至16日四个交易日最集中，分别达到了45.26亿元、18.55亿元、30.82亿元和31.02亿元。截至本5月28日的这18个交易日中，上海A股中的煤炭石油板块仅2个交易日呈现出机构资金净流出的状态，其余16个交易日均为净流入。5月22日和23日，沪市煤炭石油板块分别吸引了26.15亿和19.58亿元的资金，达到高潮。这两个交易日，仅中国石油就分别净流入了2.5亿和3.72亿元的资金。这就说明，煤炭石油类个股最出风头，吸引了大量资金流入，但是银行个股成为机构重点抛售对象。

　　主力机构资金积极进场已说明A股估值偏低。目前A股市场整体，上证50、沪深300的2008年动态市场盈率分别为21倍、19倍、20倍。银行证券最新策略报告认为，2008年上市公司的业绩能够保持近30%的增速，市场合理估值倍数为预测市盈率21.6倍至30.8倍，对应上证综为3600点至5000点。这就表明A股估值明显偏低，后市具有大幅上涨的空间。尤其是大蓝筹股，在央企整合逐渐加快的情况下，上市公司的业绩将会获得较多的发展，投资价值更为显著。

　　从A股资金成交额来看，前5个月合计成交了15.50万亿元，平均每月成交了3.1万亿元，比2007年同期下降了16.21%。今年成交是逐月萎缩的，而去年同期是逐月递增的，这种逆转的形势导致了存量资金下降。

　　业人士分析认为，存量资金下滑的原因，在于今年新股发行较为密集，市场额与价量逐渐萎缩，偏股基金发行较为困难，发行完成时间较长，这给市场流入资金带来一定的困难。尽管2月份流入资金有所增长，但3月份的净流出资金比2月份的流入资金大了3倍，再加上4月份增长的流入资金也弥补不了3月份的净流出资金的缺口，因此就导致了存量资金的下降。