美国抵押贷款供需失衡银行“惜贷”

　　王蔚祺

　　昨天，惠誉评级在北京召开全球银行业年度论坛，会议间隙《第一财经日报》专访了该公司金融机构评级部高级董事Kenneth Ritz和董事总经理Krishnan Ramadurai，他们就次贷危机给金融服务行业带来的机遇和挑战，以及美国主要金融机构资产质量恶化等问题发表了自己的看法。

　　《第一财经日报》：次贷危机给全球金融机构带来多大损失？

　　惠誉评级：次贷损失主要分两部分，第一是含有美国次级抵押贷款化的产品（RMBS）；另一类是，资产基础是资产证券化产品（ABS）的担保债务凭证（CDO）。

　　我们估计，全球范围内次贷损失的总规模为4000亿美元，其中2000亿美元来自银行业。目前银行业已经披露的次贷损失为1650亿美元；另外2000亿美元的损失则由保险公司、资产管理公司和对冲基金承担。

　　在银行业面临的2000亿美元次贷损失中，美国和欧洲的银行各占47%。欧洲的银行中，损失最多的是瑞士银行、德国IKB银行、瑞士信贷、富通银行、法国农业信贷、巴克莱等。

　　《第一财经日报》：次贷危机导致资产证券化市场急剧萎缩，而最近几年美国银行业的消费贷款越来越以证券化市场作为融资渠道，你们怎样看待这一融资渠道的收窄对美国消费贷款业的影响？银行的消费贷款业务是否会因此面临更多坏账？

　　惠誉评级：消费类贷款中受影响最大的是住房权益类贷款（home equity loan），其他的优质按揭贷款、信用卡贷款和汽车贷款的损失率随后也会上升。这些贷款具体的损失程度，在不同的银行和不同的地区存在差异。

　　住房权益类贷款以房屋作抵押，随着楼市萎缩，抵押房屋的净值下降，住房权益类贷款将来的损失率也可能上升。

　　我们把美国的银行分为最大的30家银行和其他资产在20亿美元~300亿美元的中小银行，中小银行在抵押贷款的敞口几乎是大银行的两倍，但是中小银行的信贷质量更好。

　　《第一财经日报》：目前美国商业银行，特别是区域性银行面临抵押贷款坏账的问题有多大？银行“惜贷”是否严重？

　　惠誉评级：总的来说，在区域性中等规模的银行中，如果银行消费类贷款的比重较大，尤其是住房权益类贷款的比重较大，银行面临的压力更大。

　　这些银行能否度过这次危机，要看这些银行资产负债表中资产的构成，即除了消费类贷款以外，其他资产的成分，以及银行的资本金是否足够强大到能够吸收这些损失。

　　整个美国发生的信贷紧缩，明显缩小了抵押贷款的供给；另一方面，很多人有二次购房的需要，因此抵押贷款的需求仍然旺盛，导致抵押贷款供需失衡，的确存在银行惜贷的现象。但除了那些与房地产行业相关的商业贷款外，其他企业贷款实际上继续表现良好。

　　《第一财经日报》：美国金融监管层将因次贷危机作出哪些监管方面的调整？

　　惠誉评级：金融监管的要求，可能在６个方面作出调整：第一是新巴塞尔和原来的巴塞尔协议，对于资产证券化资产风险计提的比例是不同的。在新巴塞尔协议下，同样是ＡＡＡ级的资产证券化产品，普通的资产证券化产品与担保债务凭证（ＣＤＯ），或者ＣＤＯ的ＣＤＯ，这样结构复杂的产品，风险计提的标准是不同的。

　　第二是关于在险价值（Value at Risk）模型，在险价值模型是用来测量市场风险的。但是许多投资者在购买金融产品后，这些产品的市场风险转化为信用风险，一旦转化为信用风险，在险价值模型对于产品的风险就不能很好地测量。今后，监管机构可能要求，通过在险价值模型，对产品面临风险的计提比例提高。

　　第三是，监管层可能要求资产证券化产品的发起人或投资银行在设计产品时加强信息披露和产品透明度。第四是加强对产品的压力测试。第五是，不同国家和地区的监管机构之间加强合作。第六，监管层会制造更多的流动性来源，例如专门为一级市场交易商设计的新工具，扩大合格抵押品范围等，同时也会加强对金融机构流动性的要求。