煤炭板块：行业景气 底部扎实

　　煤炭板块：行业景气 底部扎实

　　5月下旬以来，中转地煤价呈现加速上涨趋势。在中装地煤价上涨的同时，产地煤价也呈现加速上涨的迹象。针对近期煤炭供求偏紧、煤价大幅上涨、电力企业库存下降的局面，国务院办公厅近日发出关于做好当前煤电油气运供应保障工作的紧急通知。

　　从长期看，经过三年的大力关停整顿，小煤矿总体上已经达到产能极限，由于无法避免的安全问题，未来即使增产，空间也非常有限，这是煤炭行业景气未来得以延续的根本原因。短期而言，由于新增供应难以满足新增需求，煤炭供求紧张的局面将会进一步加剧，煤价仍将继续上涨。对于市场所关注的煤炭价格问题，通知中要求，煤炭产运需各方都要严格履行电煤合同。从中国神华、中煤能源、大同煤业中国前三大动力煤公司的情况来看，尽管合同价格远低于市场价格，但合同兑现率都在100%以上。从这个角度分析，未来动力煤即使出台临时性限价措施，对动力煤公司也没有影响。反而，随着合同煤与市场煤价差的扩大，2009年合同价将具有更大上涨空间。

　　未来一段时期行业景气仍将继续提升，而在一季度业绩大增的基础上，受益于二季度以来的煤价上调，煤炭公司业绩全年大增已成定局，并将呈现逐季走高的态势，可关注中国神华、平煤天安、西山煤电、上海能源、潞安环能、神火股份。

　　（德邦证券 于海峰）