新移动、新电信、新联通 顶出电信新时代

　　本报记者刘丽靓

　　期待已久的电信业重组谜底日前终于揭晓。具体方案为：中国联通与网通采用换股的方式实施合并，并将以总计1100亿元人民币的价格将其CDMA网络资产和业务出售给中国电信，而中国铁通并入中国移动成为其全资子企业。如此以来，中国电信业将变成由新移动、新电信、新联通三足鼎立的全新竞争格局，一个崭新的电信时代从此到来。

　　六合三计划迈入实施阶段

　　从1994年7月中国联通成立开始，中国电信业已经经历了数次改革，直至2002年中国电信被拆分出了新的中国电信和中国网通，再加上期间中国铁通和中国卫通的挂牌成立。至此，国内市场逐渐形成中国电信、中国网通、中国移动、中国联通、中国卫通、中国铁通六家基础电信企业竞争的格局。然而，这些以不同标准划分出来的运营商实力却严重不均，很难构成严格意义上的平等竞争。重组前，中国移动和中国电信分别主宰了移动电话和固定电话业务，其他几家运营商由于先天不足难以与之抗衡。国家管理层欲打破垄断格局、实现市场化竞争的初衷并没有如期实现，因此，改革仍在继续，方案仍在研究，传闻仍然不断……

　　酝酿数年之后，在这个充满激情的奥运之年，国家再次拉开了电信业重组大幕。5月23日，中组部国资委调整电信运营商高管，中国移动发布公告，中国铁通并入中国移动。5月24日工业和信息化部、国家发改委以及财政部联合发布《关于深化电信体制改革的通告》，公告鼓励中国电信收购联通CDMA网(包括资产和用户)，联通与网通合并，卫通的基础电信业务并入中国电信，中国铁通并入中国移动。

　　6月2日中国联通、中国电信、中国网通同时发布公告称，中国联通将以总计1100亿元人民币将其CDMA网络资产和业务出售给中国电信，并将与中国网通通过换股方式合并。6月3日，中国联通、中国电信、中国网通均复牌。至此，被市场各方猜测数年之久的中国电信业重组以及3G牌照发放事宜正式落地，中国电信行业发展迈入了一个新的时代。

　　电信联通竞争力提升

　　中国移动龙头难撼

　　根据联通、电信、网通三大运营商日前各自签订的框架协议显示，中国电信将以总价1100亿元人民币收购联通CDMA网络。同时，联通H股公司以1.508∶1的对价，换股合并网通H股公司。网通集团总经理左迅生表示，在换股后，网通H股上市公司也将并入联通，从香港联交所及纽交所退市。联通执行董事兼首席财务官佟吉禄则称，在将两家H股上市公司合为一家后，新公司暂时未有回归A股的计划。根据新方案，未来在移动通信领域，新移动将占据69%份额，新电信占8%，新联通将占23%。在固话与互联网业务方面，电信将占60%份额，新联通占30%，其它运营商占10%。业内人士认为，重组后三大全业务运营商形成了一个新的竞争格局，中移动依旧占垄断位置、合并后的新联通及网通依旧实力最弱。

　　“中国移动再重组后将继续保持行业领先地位，而联通电信3年后有望摆脱目前业务停滞不前的状态。”申银万国电信行业分析师认为，非对称管制将适当压制中国移动，将使联通电信获得更多发展空间，但中国移动长期仍能保持行业领先地位。联通与网通合并将增厚联通业绩，预计联通上市公司通过出售CDMA网络会得到一个5百亿以上的对价，这对于长期以来一直处于现金流紧张的联通而言，将有重大意义。对于中国电信，重组成为公司恢复业绩增长的最好时机。中国电信依靠强大固网，发挥好协同效应，很有可能使CDMA超预期增长。

　　国泰君安研究员陈亮同时认为，对于新移动来说，占79%的新增移动用户市场份额的下降是必然的，但如果没有不对称监管政策，其在未来2-3年垄断态势难以改变；新联通将成为一个短期受益者，至于中长期竞争力提升，将取决于不对称监管政策的扶持力度和两大集团的融合历程。而中国电信获得联通CDMA网络后，可将5475万小灵通用户逐渐转网过渡到CDMA网络，将形成1亿移动用户。

　　合并网通惠及联通

　　国信证券研究所分析师认为，联通合并中国网通将采用换股形式完成，每股网通股份将换取1.508股联通股份。相当于网通每股价值27.87港元，较其上周停牌前的收盘价27.05港元溢价3％。合并完成后网通将成为联通的全资附属公司，从香港联交所退市。合并中国网通增厚中国联通A股08年经营性EPS至0.301元。中国网通07年经营性业务盈利为99亿元，中国联通剔除C网07年经营性业务盈利约为70亿元。合并后，新联通红筹08年净利润预计为190亿元（网通部分不增长，联通部分增长20％，400亿一个季度的财务收入4亿元）。中国联通A股持有合并后新联通33.6％股份，对应的净利润为63.8亿元，EPS为0.301元。

　　天相投顾分析师认为，经测算，合并网通后07年联通A股的每股收益为0.30元，增厚幅度为15%-17%，按照通信行业07年40倍的PE计算，每股价值为12元。申银万国分析师则认为，假设联通和网通股东大会最终通过董事会所提出的方案，中国联通08年业绩将增厚20％左右，但考虑到固网业务已趋于稳定，新联通未来3－5年将维持5％左右的低速增长。 (来源：证券日报) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。