天威保变（600550）：拟配股不超2.1亿股

　　 事件：天威保变4日公告称，公司拟于6月19日召开股东大会，审议公司配股申请，具体方案为以每10股配售1.4股-1.8股的比例向全体股东配售，本次配股可配售股份总数为1.64亿股-2.1亿股。

　　
　　 点评：此次拟募集的剩余资金约13亿元用来补充流动资金和偿还短期融资券，虽然对于此类高成长公司此举效率不高，但是将降低天威保变的财务负担，同时减少其财务风险。总的来说，对于天威保变此类高成长公司，此次配股方案比较公平，也将使参与配股的投资者能够充分享受公司未来几年的高成长。对于其配股方案公布后股价的大幅下跌，我们认为更多的存在非理性因素，股价下跌越大越存在较大的买入机会，考虑到送股和配股，我们预计2008-2010年天威保变的每股收益将达到1.00元、1.52元和2.04元，对应目前的股价市盈率为35.7倍、23.5倍和17.5倍，股价明显偏低，目标价47.2元，我们给予“买入”的投资评级。

　　
　　 东吴证券 朱浩珉

　　
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