宝龙地产预计6月底挂牌 最坏的时候已经过去？

　　选择何时挂牌上市，有时无异于一场赌博。

　　已通过香港证交所上市聆讯的宝龙地产，预计6月底挂牌上市。据了解，宝龙地产委任高盛及麦格理为上市保荐人。市场预测，宝龙地产招股规模有望达到30亿-40亿港元。

　　维迪阿国际金融控股合伙人龙跃林在接受本报记者采访时表示，最坏的时候已经过去，宝龙地产上市不会再出现恒大地产和昌盛中国折戟一幕。

　　国泰君安港股分析师姚?也表达了相同的看法，他认为，能否上市成功，还要看宝龙地产上市时的定价，如果定价有足够吸引力，投资者仍然会动心。

　　融资额或缩水

　　对于上市时机的选择，宝龙一向颇为谨慎。早在去年年底，宝龙就已开始筹备上市。但受累于当时美国次贷危机，港股市况颇不明朗。尤其是以广州恒大和昌盛中国为首的一批内地房企纷纷搁浅在上市的最后关头，不得不令其重新修正上市日程。

　　修正上市日程后，宝龙将面对相对回暖的市场。“宏观调控已经被市场消化，地产股的大幅度下跌已经反映出市场的担忧，在价格方面已经得到体现。相比之下，投资者已经回到低于市场预期的状态，不会有过高的期望。此外，投资者对国内爆发次债危机的担忧也不同于此前。”龙跃林说。

　　而姚?认为，河南建业（0832.HK）上市对于稍后上市的宝龙地产很有示范意义。河南建业上市被认为是有望促成今年地产企业赴港IPO的“破冰之旅”。河南建业早先披露的拟融资规模约80亿港元，目前已剧降至13亿多港元。重庆龙湖虽然目前还没有确切融资额度传出，但有分析人士预测，应该在10亿美元左右。比之去年碧桂园129.12亿港元、SOHO中国128亿港元的融资规模，令人不胜感慨。

　　“投资者比较谨慎，为了能成功上市，企业可能会合理调低发行价格。”姚?说。河南建业就是这么做的。

　　二三线城市商业地产的空间

　　宝龙清晰的商业模式是其上市的重要砝码。与国内多数以销售见长的商业地产公司不同，宝龙保留大部分商业物业的拥有权，并以此获取稳定的租金收益和潜在的资本增值。而且，其商业物业多位于二三线城市。

　　截至目前，宝龙已在福建、江苏、山东、河南和安徽五个省的13个二三线城市，投资了16个综合商业地产项目。这些项目均以“宝龙城市广场”命名，建筑面积均超过20万平米，在当地属最大型的城市中心综合体商业。“目前宝龙集团名下物业资产估值在500亿元上下。今年业已投入运营的福州、厦门等地3个项目，预计可实现租金收入约7000万元。”包括高盛在内的评估机构如此表示。

　　而龙跃林认为，相比一线城市遭遇宏观调控幅度更深，二、三线城市此前的关注度没有那么高，发展速度会更快一些，更受投资者青睐。

　　宝龙地产总裁许健康一直努力保持其商业模式上的独到性。这位兼任十一届全国政协委员的澳门地产老板曾多次表示：“宝龙致力于二三线发展中城市中心商业区的开发与运营，集团战略与城市化战略同步、与国家战略同步。”

　　此外，在拿地策略上，宝龙地产表示，未来将继续与当地政府合作，配合其城市未来发展规划，稳健地增加低成本土地储备。将继续增加土地储备量，并战略性地选择未来开发项目的新地点，帮助日后业务发展。在选择项目开发地点时，一般会考虑地区预期经济增长、区内人口及潜在消费需求、地方政府的开发及拓展规划、现有及潜在长期主力店的需求及偏好等因素。与地方政府合作，配合其城市发展规划，以较低成本在战略性区域稳健地增加土地储备。

　　目前，宝龙的土地储备达到600万平方米。

　　此前，业内专家分析恒大地产的失利，固然有资本市场动荡低迷的原因，但更重要的是，其土地储备过多，财务状况欠佳。“当前的情况下，土地储备较多，融资规模较大的地产公司上市反而变得艰难，财务状况较好，土地规模适中的地产公司反而更加容易。”龙跃林说。