上周点评：
上周，美联储主席贝南克和欧洲央行总裁均发表了令市场意外和震惊的讲话，引发市场剧烈的波动，最终，因为美国数据的表现虎头蛇尾；市场对华尔街金融机构是否加深信贷危机感到担忧；美国股市深幅调整和石油期货价格重新飙涨，所以，美元最终没有守住涨幅，出现调整。
美元指数上周以72.87开盘后，呈现先下后上再下的之字形宽幅震荡下行走势，全周先下探至72.57获得支撑，随后展开上行，最高达到73.87的4周高点受阻，最后急速下滑，以72.34的全周最低点结束一周交易。周线为一根下跌实体53点的中阴线。
上周，影响汇市行情演变的主要因素有：
1、提振美元，是真情，还是假意？
上周，令市场备感意外的第一件事，是美联储主席贝南克上周二罕见地对疲弱美元带来的通胀风险发出警告。他在为巴塞罗那一由主要央行行长参加的货币政策会议准备的通过卫星视频进行的远程讲话中表示：quot;（美联储和美国财政部）正密切关注美元币值变化对通胀和通胀预期的影响，将继续制定政策以防范我们（确保可持续增长和低通胀）两方面职责所面临的风险。quot;
贝南克上述希望美元走强之意的表态之所以出人意外，是因为美联储越俎代庖了，有关美元汇率的政策立场，一般应该是由美国财政部来表态的。
对于贝南克的意外之举，市场反应不一。有市场观点认为，这在某种程度上反映了贝南克在通胀高涨与经济及银行体系脆弱的夹击下，进退两难的窘境。但更多的市场主流意见认为，贝南克是释放出了美联储将全力支持美国财政部有关强势美元政策的信号。
事实上，就在上周一，美国财长鲍尔森在向阿联酋一商业组织发表的讲话中表示：quot;我已经多次表示，强势美元符合美国利益。quot;quot;美元自二战以来就是世界储备货币，这是有充分理由的。美国经济是全球规模最大和最为开放的，我们的资本市场是最深厚和流动性最高的。quot;鲍尔森承诺将解决在最近几个月损及美元价值的美国经济问题。
显然，当美元疲弱已经威胁到美元作为全球霸主货币的地位时，当美元弱势已经刺激美国通胀升温，威胁到美联储目前宽松货币政策效果时，美国对于美元汇率的政策立场，已经开始作出实质性的转变。贝南克和鲍尔森上周的双簧可以看作是为扶持美元走强保驾。
前期还一直表示美元汇率仍过强的国际货币基金组织（IMF），其发言人Masoodnbsp;Ahmed也在上周四改口，指出：quot;美元汇率在经历大幅下挫后已接近中期均衡点，不过仍然略处于强势一面。quot;
当然，虽然美国决策者用最坚决的语言力挺四面楚歌的美元，但市场的共识为，美元能否真正摆脱颓势，关键取决于原油价格的走势。日本三井住友银行的观点是：油价是左右美元走势方向的关键。索罗斯对美国参议院商务委员会表示，美国降息同原油期货价格疯涨有quot;非常直接的关系quot;，因美元贬值加剧了油价的上升压力。
nbsp;nbsp;美国方面确实在采取措施试图抑制油价，比如，美国商品期货交易委员会（CFTC）已宣布将公开对原油期货市场调查的结果。但国际货币基金组织执行长史特劳斯卡恩表示，国际油价不太可能下跌，尽管需求因全球经济放缓而或许略微下滑；索罗斯对美国议员们表示，油价的惊人上涨显示出泡沫迹象，但不会马上大跌；华尔街最大的石油交易商之一-摩根士丹利的联席总裁Walidnbsp;Chammah表示，新兴市场需求上升将令油价在可见的未来都保持在每桶100美元上方。
如此，我们或许可以得到结论，既然美国决策者对美元汇率的政策取向已有了实质性转变，但正因美国费城联邦储备银行总裁普洛瑟指出的，美联储通常不会直接干预汇率，所以，未来美元的底部已变得坚实了，而回升之路将会是曲折崎岖的。
2、七月升息，是无奈，还是果断？
nbsp;nbsp;上周，另一件更大的意外事件，是欧洲央行总裁特里谢明确表示可能在7月采取升息行动。
nbsp;欧洲央行上周四如市场预期宣布继续维持指标利率在4.0%不变。此后，欧洲央行总裁特里谢在记者会上表示，多数欧洲央行委员支持升息，管理委员会最早可能在7月3日举行的下次货币政策会议上采取行动。
nbsp;特里谢在声明中再次使用了采取quot;坚决且及时的quot;措施的措辞。特里谢透露，通常意见保持一致的央行管理委员会此次出现了意见相左的状况，一些委员曾表示应升息。欧洲央行使用的最新词汇是quot;高度警觉（border="1"Heightenednbsp;alertness）quot;，而不是以往升息前月惯用的quot;警惕（vigilance）quot;一词，这是特里谢刻意模糊7月升息的可能性，因如果下月的经济数据令人失望的话，可以为他们留下了一条退路。
不过，德国央行总裁韦伯上周四表示，欧洲央行必须采取行动应对通通，且应使最近对通胀的强硬言论付诸于行动，quot;欧洲央行并未出现意见分歧-我们已向市场就近期预期发出明确信息，我们必须言出必行。quot;卢森堡央行总裁莫尔许上周五表示，本月之所以没有升息，是因为欧洲央行不愿触发金融市场更多不安情绪，因为如在本月升息，将令金融市场措手不及。显然，欧洲央行在7月升息的可能性更大。
欧洲央行的意外之举是为了显示对抗通胀的决心。欧洲央行最新预测，欧元区今年的消费者物价调和指数（HICP）将上升3.2-3.6%，中点为3.4%；而2009年的HICP将上涨1.8-3.0%，中点在2.4%，都高于欧洲央行2%的上限标准。
但欧洲央行此举也存在两大风险：其一，正如荷兰央行总裁魏霖克在接受荷兰日报采访时所说的，央行对抗通胀绝非易，因通胀不是quot;本土制造quot;的产物。其二，升息可能加剧欧元区经济放缓的速度。事实上，欧元区二季度经济状况已经明显放缓。比如，欧元区5月服务业活动放缓并接近萎缩，5月服务业采购经理人指数终值为50.6；欧元区5月制造业采购经理人指数终值为50.6，是2005年8月以来最低水准；欧元区4月零售销售较前月减少0.6%，较上年同期减少2.9%；德国4月工业订单较上月下降1.8%，远逊于预估的增长0.5%；德国4月工业生产下降0.8%，预期是增长0.2%。
欧洲央行的真实目的究竟是什么呢？也许，欧洲央行管理委员会委员雷贝舒的言论，可以让我们一窥端倪。雷贝舒表示：quot;当前通胀形势引起部分公众的担心。欧元走势是个巨大的胜利，当前汇率帮助抵消了（油价走势的）负面影响。quot;
nbsp;nbsp;确实，欧洲央行上周的意外之举确实提振了欧元，但欧元未来走势还是将面临市场的考验。因为，期货市场的数据反映，上周欧元虽然最终上涨，但欧元投机性净空头头寸反而由前周的3390手大幅增加至14454手，这是最近6周来的第5周净空头头寸状况。
3、信贷危机，是加深，还是减弱？
上周，虽然贝南克的意外表态提振美元冲高后，受到特里谢更大意外声明的狙击，但美元最终未能守住涨势的原因之一，可能还与市场担心华尔街信贷危机加深有关。
上周二，《华尔街日报》援引熟悉内幕消息人士的话报导，美国第四大投行雷曼兄弟可能新筹集30-40亿美元的资本。市场认为此举可能暗示，雷曼兄弟可能出现其上市以来的首次季度亏损。上周三，《华尔街日报》又连续报导，雷曼兄弟希望在海外筹资，并至少已接触韩国一家投资商，包括国有韩国产业银行及Woori金融控股。
虽然雷曼兄弟采取了回购股票、愿意让美国的机构投资者查看其财务状况、考虑提前公布业绩报告等措施试图稳定市场情绪，但市场还是担忧雷曼兄弟是否会步贝尔斯登的后尘，因为市场认为美联储应对信贷危机的政策手段已用得太多了，所省的政策牌不多，复制贝尔斯登方案救援雷曼兄弟的可能性不大。当然，美国银行业认为，类似贝尔斯登被出售给摩根大通，或者任何其他的兼并，短期内都不太可能发生在雷曼兄弟身上，因雷曼兄弟的根基较贝尔斯登更为稳固。
市场对于华尔街危机是否将加深的忧虑还在于：其一，债信评级机构标准普尔上周下调了对雷曼兄弟、美林和摩根士丹利的债信评等，并将美国银行、摩根大通的评级展望由稳定下调至负面；标准普尔还下调了Ambacnbsp;Assurance和MBIA美国两大债券保险商的财务实力评等；穆迪投资服务也表示，可能下调对MBIA和Ambacnbsp;Financial的顶级评等；其二，评等机构穆迪在一份最新报告中指出，第二季度恐怕将有创纪录的7720亿美元美国公司债被置于调降观察名单上，因为金融机构的处境艰困，且商品价格攀涨也令工业企业受创。上一次的纪录是出现在2001年第三季度，当时是遭逢会计丑闻引发了大规模的公司破产潮，而且经济衰退损及大型企业获利，当时有5430亿美元的公司债被列入调降观察行列。2007年全年被划入调降观察的公司债总计约5930亿美元。其三，里奇蒙联邦储备银行总裁拉克尔表示，美联储出手平息金融市场慌乱的干预举措带有道德风险，可能刺激更多的市场冒险投资行为，恐在未来导致事态恶化；费城联储总裁普洛瑟也认为，美联储应注意不要通过持续援救金融市场的方式，刺激过多风险的出现。
最重要的原因是，信贷危机的源头似乎还没有被控制住。美国抵押贷款银行协会（MBA）上周四公布，美国第一季度房屋止赎率和进入止赎程序的房屋比率升至纪录高点，很多贷款类别的止赎率都有上升。今年头三个月美国进入止赎程序的贷款比率达到创纪录的0.99%，去年同期为0.58%；第一季度抵押贷款违约率升至6.35%，是1979年以来最高点。
不过，市场目前的反应或许也有点惊恐之鸟的意味。事情可能未必如市场担心的那样糟糕，还是存在一些积极因素的，比如，美联储公布的数据显示，美国初级市场交易商最近一周从联储借贷的资金有所下降，因部分金融机构在财务季度结束后资金压力有所缓解。最近一周，每日通过初级交易商信贷工具（PDCF）借出的资金减少至82.6亿美元，前一周平均每日为123.3亿美元；截至6月4日的一周，基本信贷借款平均为每天159.2亿美元，略低于前一周的纪录高位159.5亿美元；最近一周贴现窗口总计借出的贷款平均为每日242.6亿美元，低于前一周的283.4亿美元。再比如，美国参议院金融委员会主席多德上周四表示，他希望国会能够在7月4日独立日假期前通过房屋市场拯救方案，并将之呈递给布什总统签署。
nbsp;当然，美国股市最近的反应也确实提醒我们不能对美国信贷危机的发展掉以轻心。股市大幅回落，对提振美元走强，应该是不利的因素。
4、美国经济，是滞胀，还是复苏？
虽然美国上周五公布的5月非农就业人口数据好于预期，为减少4.9万人，略低于预期的减少5.8万人，但因失业率从前月的5.0%大幅上升到5.5%，为1986年2月以来最大单月升幅，达到了2004年10月来的最高水平，所以，反映出美国就业市场依然非常疲弱。这是导致美元最终走弱的又一个原因。市场担心美国经济可能陷入滞胀的困局。
当然，上周美国大部分经济数据的表现还是好于预期，反映出美国经济可能已经展现更多希望的曙光。比如，美国4月工厂订单意外增加1.1%，预估是减少0.1%；美国5月制造业活动连续第四个月萎缩，但5月制造业指数从4月的48.6升至49.6，略高于市场预估；美国5月服务业部门连续第二个月增长；美国5月民间部门就业人数意外增加4万人，远好于预期的减少3万人。但制造业和非制造业指数中的就业分项数据都反映通胀正在升温。
上周数据得出的总体结论，可能是美国经济或许能避免陷入衰退。
5、利差前景，是主导，还是配角？
欧洲央行意外之举能够扭转欧元跌势为大举反攻，表明目前市场依然为受利差前景主导。这一点，在主要非美货币的走势中，也能得到佐证。
比如，上周英国央行和澳洲央行都保持利率不变。但澳洲第一季度GDP增长强劲及高通胀的形势，使澳洲央行保留着未来再度升息的选择，所以，澳元表现强势。反观英国经济状况疲弱，比如，5月制造业采购经理人指数为50.0，几乎停滞扩张；5月服务业指数为49.8，是2003年3月以来首度萎缩；5月房屋价格指数较前月意外大幅下降2.4%，反映出英国房屋市场放缓速度加快；全英房屋抵押贷款协会（Nationwidenbsp;Buildingnbsp;Society）公布的调查显示，5月消费者信心指数自前月水准进一步下降至69，延续了始于去年9月以来的跌势，因此，市场认为英镑利率前景依然看降，因此，英镑表现疲软。加拿大第一季度GDP负增长，5月就业报告弱于预期，市场预期加拿大央行可能在6月10日再度降息，所以，加元大幅度回调。
上周市况：
交易货币***一周开盘**一周最高**一周最低**一周收盘***周涨跌幅nbsp;
美元指数nbsp;nbsp;nbsp;nbsp;nbsp;72.87nbsp;nbsp;nbsp;nbsp;nbsp;73.87nbsp;nbsp;nbsp;nbsp;nbsp;72.34nbsp;nbsp;nbsp;nbsp;nbsp;72.34nbsp;nbsp;nbsp;nbsp;nbsp;-53点
欧元/美元nbsp;nbsp;nbsp;1.5558nbsp;nbsp;nbsp;nbsp;1.5777nbsp;nbsp;nbsp;nbsp;1.5364nbsp;nbsp;nbsp;nbsp;1.5777nbsp;nbsp;nbsp;nbsp;+219点
英镑/美元nbsp;nbsp;nbsp;1.9769nbsp;nbsp;nbsp;nbsp;1.9770nbsp;nbsp;nbsp;nbsp;1.9459nbsp;nbsp;nbsp;nbsp;1.9706nbsp;nbsp;nbsp;nbsp;nbsp;-63点
美元/瑞郎nbsp;nbsp;nbsp;1.0418nbsp;nbsp;nbsp;nbsp;1.0521nbsp;nbsp;nbsp;nbsp;1.0183nbsp;nbsp;nbsp;nbsp;1.0184nbsp;nbsp;nbsp;nbsp;-234点
美元/日元nbsp;nbsp;nbsp;105.28nbsp;nbsp;nbsp;nbsp;106.42nbsp;nbsp;nbsp;nbsp;103.85nbsp;nbsp;nbsp;nbsp;104.91nbsp;nbsp;nbsp;nbsp;nbsp;-37点
澳元/美元nbsp;nbsp;nbsp;0.9545nbsp;nbsp;nbsp;nbsp;0.9641nbsp;nbsp;nbsp;nbsp;0.9484nbsp;nbsp;nbsp;nbsp;0.9624nbsp;nbsp;nbsp;nbsp;nbsp;+79点
美元/加元nbsp;nbsp;nbsp;0.9950nbsp;nbsp;nbsp;nbsp;1.0221nbsp;nbsp;nbsp;nbsp;0.9926nbsp;nbsp;nbsp;nbsp;1.0193nbsp;nbsp;nbsp;nbsp;+343点
现货金价nbsp;nbsp;nbsp;nbsp;886.75nbsp;nbsp;nbsp;nbsp;902.20nbsp;nbsp;nbsp;nbsp;864.45nbsp;nbsp;nbsp;nbsp;901.35nbsp;nbsp;nbsp;+14.6美元
原油期货nbsp;nbsp;nbsp;nbsp;127.63nbsp;nbsp;nbsp;nbsp;139.12nbsp;nbsp;nbsp;nbsp;121.61nbsp;nbsp;nbsp;nbsp;138.54nbsp;nbsp;+10.91美元
本周基本面应注意以下信息和事项：（重点关注带**者）
美国方面：
周一，22：00nbsp;nbsp;美国4月成屋待完成销售指数
周二，00：15nbsp;nbsp;美国纽约联邦储备银行总裁盖特纳发表讲话
周二，04：00nbsp;nbsp;**美联储主席贝南克应邀在波士顿联储会议上发表演讲
周二，20：30nbsp;nbsp;**美国4月国际贸易收支
周四，02：00nbsp;nbsp;美国5月联邦预算
周四，02：00nbsp;nbsp;**美联储发布经济褐皮书
周四，20：30nbsp;nbsp;**美国5月进口和出口物价
周四，20：30nbsp;nbsp;**美国5月零售销售
周五，20：30nbsp;nbsp;**美国5月消费者物价指数
周五，21：55nbsp;nbsp;**美国6月密西根大学消费者信心指数
周五，**八国集团（G8）财长会议
欧元区方面：
周一，14：00nbsp;nbsp;**德国4月贸易收支
周一，16：30nbsp;nbsp;**欧元区6月Sentix投资者信心指数
周一，**欧洲央行总裁特里谢发表讲话
周四，19：00nbsp;nbsp;**欧元区4月工业生产
周四，16：00nbsp;nbsp;**欧洲央行发表月度报告
周五，14：00nbsp;nbsp;**德国5月消费者物价指数终值
英国方面：
周一，16：30nbsp;nbsp;**英国5月生产者物价指数
周二，07：01nbsp;nbsp;英国零售业联盟5月同店零售销售
周二，16：30nbsp;nbsp;**英国4月工业生产和制造业产出
周二，19：00nbsp;nbsp;**英国银行家协会与英国央行总裁金恩举行年度会议
周三，16：30nbsp;nbsp;英国5月失业率
周三，16：30nbsp;nbsp;**英国4月国际贸易收支
周五，07：01nbsp;nbsp;英国皇家测量师协会5月房价差值
日本方面：
周一，14：30nbsp;nbsp;日本5月企业破产
周一，13：00nbsp;nbsp;日本5月服务业景气判断指数
周一，13：00nbsp;nbsp;日本4月领先指标和同时指标
周二，07：50nbsp;nbsp;**日本4月机械订单
周三，07：50nbsp;nbsp;**日本第一季度GDP修正值
周三，07：50nbsp;nbsp;日本5月企业物价指数
周三，07：50nbsp;nbsp;**日本4月经常帐和贸易顺差
周五，日本央行政策决议
周五，12：30nbsp;nbsp;日本4月工业生产修正值
周五，13：00nbsp;nbsp;**日本5月消费者信心指数
周五，14：00nbsp;nbsp;**日本央行经济月报
其他方面：
周一，13：45nbsp;nbsp;**瑞士5月失业率
周一，22：00nbsp;nbsp;**瑞士央行总裁何斯发表讲话
周一，20：15nbsp;nbsp;加拿大5月房屋开工
周二，09：30nbsp;nbsp;**澳洲5月NAB企业活动指数
周二，20：30nbsp;nbsp;**加拿大4月国际贸易收支
周二，21：00nbsp;nbsp;**加拿大央行公布利率决定
周三，08：30nbsp;nbsp;**澳洲6月消费者信心指数
周三，20：30nbsp;nbsp;**加拿大第一季度产能利用率
周四，09：30nbsp;nbsp;**澳洲5月就业报告
周五，13：10nbsp;nbsp;**澳洲央行总裁史蒂文斯发表讲话
周五，20：30nbsp;nbsp;**加拿大第一季度劳动生产率
周五，20：30nbsp;nbsp;**加拿大4月制造业产出
本周展望：
本周，市场最大的看点，应该非G8财长会议莫属。上次G7财长会议公报曾经加强了对汇率问题重视的语气，强调汇率过度波动不受欢迎，这当然是针对欧元强势和美元弱势而言的。但我们看到，上周贝南克和特里谢的意外言论，分别加剧了市场波动的幅度，市场希望了解G8财长会议对此波动做何解释。而且，市场关心G8财长会议是否会达到提振美元的更强硬的表态。总之，如果美国方面提振美元的态度确实发生了实质性的改变，则G8财长会议不致于产生利空美元的结果。
其次，市场还是希望从贝南克和特里谢的讲话中，进一步理清对美国和欧元区利率和汇率政策的立场和态度。
再次，美国数据方面的5月零售销售和5月消费者物价指数是重头戏，我们可以从中了解美国消费者支出的状况和通胀形势。由于美国财政部的退税支票已经开始寄出，因此，市场对美国消费者的支出能力还是抱有期待，目前，市场预期美国5月零售销售可能增长0.4%。而美国通胀趋于升温的压力是现实存在的，目前，市场预期美国5月CPI月率将增长0.5%。当然，美联储褐皮书报告可能给出对美国经济状况的较为明晰的描述。
nbsp;nbsp;nbsp;nbsp;在非美货币方面，最大看点是周二的加拿大央行利率决议。目前，市场认为加拿大央行将再度降息25个基点至2.75%的可能性较大。当然，由于各大央行政策立场的重点都开始向控制通胀转向，因此，加拿大央行也可能令市场意外。
最后，原油期货价格和美国股市的动向，仍然是不能小觑的因素。特别是原油期货价格的再度飙升是否为多头陷阱，更为关键。
技术面分析：
美元指数：本周，预计将在低位震荡或触底反弹，初步阻力位在72.75附近，强阻力位在73.20附近；初步支撑位在72.10附近，强支撑位在71.75附近。
欧元兑美元：本周，预计将在高位震荡或触顶回调，初步阻力位在1.5855-1.5885一带，强阻力位在1.5935附近；初步支撑位在1.57附近，强支撑位在1.5650-1.5610一带。
英镑兑美元：本周，预计将维持宽幅区间震荡走势，初步阻力位在1.9755-1.9785一带，强阻力位在1.99附近；初步支撑位在1.9660-1.9630一带，强支撑位在1.9550附近，最低也可能下探到1.9480附近。
美元兑瑞郎：本周，预计将展开触底反弹的走势，初步支撑位在1.0140附近，强支撑位在1.0085-1.0045一带；初步阻力位在1.0240附近，强阻力位在1.0310附近。
美元兑日元：本周，预计将展开反弹走势，初步支撑位在105.20附近，强支撑位在105.80-106.10一带；初步阻力位在104.35-103.95一带，强阻力位在103.65附近。
美元兑加元：本周，预计将展开区间震荡走势，初步阻力位在1.0220-1.0260一带，强阻力位在1.0320附近；初步支撑位在1.0105-1.0085一带，强支撑位在1.0040附近。
澳元兑美元：本周，预计将维持高位震荡或震荡上行走势，初步阻力位在0.9645附近，强阻力位在0.9710附近；初步支撑位在0.9580附近，强支撑位在0.9545-0.9525一带。
交通银行上海分行nbsp;nbsp;
叶耀庭nbsp;nbsp;nbsp;
2008-6-9
(责任编辑：张玉)
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