齐鲁证券：紧缩货币政策近期难以改变

　　央行上调存款准备金率1个百分点至17.5

　　%中国人民银行决定上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，于2008年6月15日和25日分别按0.5个百分点缴款。地震重灾区法人金融机构暂不上调.

　　点评:这是央行年内第5次上调存款准备金率，上调后，存款类金融机构人民币存款准备金率达到17.5%的历史高位。此次少见的大幅上调,预计共冻结约2100亿元人民币。一定程度上讲,基于其对当前经济形势的

　　综合判断，防通胀压力仍然很重,宏观经济运行的最大风险仍是物价全面上涨的压力.在4月CPI数字攀上8%以上的高位水平后，结合目前情况来看，未来潜在的物价上行压力却不容忽视。央行最新发布的金融研究报告认为抑制通胀仍为首任，并提出当前仍要立足于防止信贷过快增长，我们认为紧缩货币政策近期难以改变。

　　扩容速度加快 机构激烈搏杀

　　周五沪深股市震荡回落，成交量继续大幅萎缩。上证指数报收3329.67点，跌21.29点，或0.66%；深成指报收11733.97点，跌126.29点，或1.06%。沪市成交434.2亿元，深市成交232.6亿元，与前个交易日相比成交量继续减少。

　　1、扩容速度加快

　　2008年春节前后，由于沪深股市持续大幅下跌，政策面开始着手稳定市场。采取的措施包括恢复并加快股票型基金发行，限制再融资，下调印花税，限制大小非减持等。一方面增加资金供给，另一方面减少市场对资金的需求，政策护盘力度不可谓不大。在政策利好密集推出的刺激下，沪市下探2990点后终于出现报复性反弹。市场正在期待融资融券、股指期货等更多实质性利好时，突然发生了汶川大地震，政策面也变得风平浪静。

　　最近，政策面出现一些新变化，或将压制股市震荡下行。首先，新股发行上市速度加快，扩容压力增大。3月份只有4只新股上市，4月份有5只新股上市，5月份上市新股大幅增加到19只。6月份，中国建筑即将发行，募集在400亿元左右，扩容速度在加快。其次，证监会主席尚福林近日表示，要积极支持受灾上市公司灾后重建工作，对于符合条件的企业融资和上市公司再融资，要特事特办，开辟“绿色通道”。可见，融资作为证券市场的主要功能之一，不会长期受到压制，在市场趋稳后企业的融资需求应当得到满足。

　　2、股市活跃程度降低

　　2008年4月24日，受下调印花税影响，沪深股市成交量大幅放大，沪市单日最大成交量达到1958亿元，深市达到775亿元。但其后成交量持续减少，目前沪市的单日成交量已经不到500亿元，深市不到250亿元。两市新增开户数也持续减少，新增A股开户数从年初的每周60万户减少到目前的每周只有20万户，新增基金开户数从年初的每周20万户减少到目前的每周不足2万户。大力发展机构投资者是证券市场长期稳定发展的必然要求，但股市的活跃繁荣也离不开一般投资者的参与，尤其是基金等机构投资者的资金来源还是来自社会公众。因此，社会公众对股市的淡漠，决定了沪深股市短期内还难以摆脱弱势格局。

　　3、市场博弈日趋激烈

　　虽然市场趋势逐步转弱，成交量不断萎缩，但场内资金之间的博弈日趋激烈。近期市场的显著特点就是板块轮动加快，炒做力度减弱，前期活跃的市场热点逐步退潮。一季度主流热点农业板块全面退潮，北大荒近一个月累计跌幅达31%，新农开发跌30%，新赛股份跌28%，并且有继续下跌趋势。前期热门板快煤炭股最近大幅下跌，兖州煤业回落幅度已达21%，安泰集团回落幅度达31%，中国神华、中煤能源等也见顶回落。机构资金在通信板块上的博弈更是短兵相见，充满血腥。中国联通6月3日复牌后在涨停板位置成交了1.56亿股，随后4天连续下跌了22%，追高买进的游资被出货的基金深深套牢。机构资金的激烈搏杀从另一个侧面反映了市场的弱势特征。

　　综合分析，大盘的调整格局短期尚难改变，理性的投资者宜保持冷静观望，或以适量资金短线操作热门品种，快进快出。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。