市场短期或反弹宏观数据定空间

　　吴慧

　　虽然不确定因素仍然存在，但昨日市场大跌坚定了基金做多的信心。昨日，多位基金经理表示，急跌往往跟随着反弹，虽然反弹空间未可预测，但“现在是做多的时候了”。

　　昨日，上证指数出现了7.73％的下跌，创出今年以来的最大跌幅，大盘再度逼近3000点关口。

《第一财经日报》在采访中发现，基金等机构投资者对昨日200多点的大跌并不意外。谨慎的基金经理表示，A股估值已具吸引力，市场不理性情绪引发的暴跌正是买入时机；乐观的基金经理则认为，短期内市场即可现反弹，反弹的空间则由本周公布的宏观经济数据决定。

　　基金公司、保险资产管理公司等多位投资人士均向《第一财经日报》表示，市场急跌之时机构不会恐慌卖出。昨日，交易所数据也显示，多只跌幅居前的个股的卖出均来自券商的营业部，基金、保险资产管理公司等专用的机构席位几乎不见踪影。

　　而从近期来看，基金的仓位可能略有增加。结合历史数据分析和目前的申购赎回情况，银河证券研究所分析师马永谙认为，从最新的仓位变化数据来看，基金仓位有略微反弹的迹象。基金仓位进一步下降空间有限，同时基金目前虽然呈现缓慢的净赎回状态，但规模不大。因此短期来看基金继续大规模卖出筹码的可能性降低。

　　而对昨日市场大跌的分析，基金几乎取得共识：存款准备金率上调1%的超出预期、油价暴涨、美国股市下跌等均是触发因素，而A股调整的根本原因还在于对宏观经济的担忧。“目前还看不到宏观经济的破解之道。”北京一位基金公司投资总监表示。

　　那么，基金做多的信心来自何方呢？依旧是估值。汇丰晋信投资董事阎冀告诉《第一财经日报》，大盘在3500点、3000点等位置，A股就已具估值吸引力。“但是并不是估值合理，市场就会马上上涨。”他表示，现在对机构投资者而言，合理的估值就决定了买入这个方向。

　　“3500点是个弱平衡市。”北京一位保险资产管理公司投资经理告诉《第一财经日报》，“风往哪边吹市场就往哪边倒，这两天就是空方的风大了点儿。”他认为，市场再下跌的空间已经不大了，因为市场已基本反映了企业盈利下降、宏观经济、“大小非”等所有利空因素。“现在的市场情绪是认为最坏的时候可能还没有到来。”他认为，虽然指数可能还会有调整，但是优质个股已基本反映了所有利空因素，即已处于合理投资价位。

　　本周公布的宏观经济数据的市场焦点即是CPI，而机构对反弹的判断也来自对CPI回落的预期。目前，机构纷纷预测，5月份的CPI数据比上月大幅下降，多数预计为7.5%至8.0%之间。由此，基金们认为，短期内通胀压力将会有所缓解，宏观经济调控的不确定性将会减少。“但6月份的新增不确定性因素即为油价的激升。”上述保险投资经理表示，虽然预期CPI将逐渐回落，但油价的上涨将会使得PPI上涨，而PPI必将传导至CPI。插图/苏益

　　

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