A股恐慌性杀跌 热钱退潮隐现

　　这是一次决堤式的下跌。

　　6月10日，沪深两市有1107余只股票跌幅在9%以上，红盘上涨的股票仅25只。指数更是惨不忍睹，上证综指收报3072.33点，下跌257点，跌幅7.73%，成交金额624.97亿；深成指数收报10765.91点，下跌968.07点，跌幅8.25%，成交金额290.01亿。

　　不过，来自机构的消息显示：基金为主的机构并没有大规模抛售。这与市场前段时间的下跌有所区别。

　　下跌因素

　　与市场的流行思维“谁在砸盘”有所不同，本次下跌，至今还没有明显的做空机构。

　　业内人士说，市场买盘极度虚弱的时候，很少的卖单就会导致下跌。“外资、散户和游资都可以（导致市场下跌）的，因为没有承接盘。”兴业证券某分析师告诉记者。

　　与上述分析师的说法相印证，当日上证综指虽成交600多亿，较上一交易日有所放量，但距上一次市场大跌，5月20日市场下挫160点（跌幅4.48%）成交900亿相比，缩量300亿，但下跌效应却是前次近一倍。

　　在大跌之际，市场人士罗列了可能导致重挫的四大因素：上调1个百分点的调整准备金；越南金融危机之忧；端午期间，外围股市下跌；国际原油期货价格在走软后，突然大幅上涨，创出近140美元的新高。

　　3000点铁底，濒临击穿。

　　“我们担心的还是通胀控制是否得力，经济基本面是不是稳定。”交银施罗德基金公司一位基金经理告诉记者。

　　“现在看来，电价、油价不是没有上调的可能，这会对抑制通胀造成很大的不利。”上述基金经理如是说。

　　众多证券研究机构预测，5月CPI将下滑，平均预期值为7.8%，与4月8.5%的水平相比将会大幅下降，通胀忧虑减轻。

　　但如果电价、油价上调，6月后通胀的形势将会非常严峻。或许政府可以选择继续保持不上调的价格，但问题是，市场各方的利益并不一致，电力企业面对亏损已经叫苦连天，而广州等地的油荒已经再现，甚至在上海，加油难的问题也已经出现。

　　更有专家指责说，“中国是在补贴世界。”面对世界性的高通胀，治理之策谈何容易。

　　担忧经济与热钱撤离

　　市场的买卖之间，买入实际应该更重要。

　　“大家都没有买入的愿望，观望使得基金更像是被捆住了手脚的大象。”上述兴业证券分析师如是形容。

　　这是一个非常严重的问题，指数从6000余点跌至3000点附近，主流机构仍然没有大幅加仓的动作。

　　申银万国研究报告指出，A股整体PB超过3.7。市场的整体估值虽然大幅下降，但仍然偏高。

　　同2006年底开始的新散户时代相对应，散户不断离开的市场的现象开始出现，市场的存量资金开始不断减少。新发基金平均规模相比去年也大幅缩水。

　　近期，市场连续缩量下跌，上证成交量不如顶峰时的四分之一，权证的成交量经常和深证相当，市场交投意愿很弱。

　　“这并不是恐慌的表现，因为没有放量，市场的做空能量已经在前次下跌放尽，现在大家更多的是担忧以后的经济走势，以及周边市场传导的经济恶化。”上海某券商策略师告诉记者。

　　当记者问及，如果市场像越南一样出现连续下跌的局面，该如何解读时，一位基金经理表示乐观。他告诉记者，越南是个高度的贸易型小经济体，之前越南面临高通胀、贸易逆差，但中国不是。

　　越南出现危机后，外资大举撤离，也有市场人士担心中国不明原因的巨额“外汇储备”将会出逃。

　　“现在还没有热钱大规模流出的迹象，但我们也在关注。同时，贸易顺差的持平甚至贸易逆差也是非常不利的因素。”上述基金经理警示说。

　　也有专家对热钱表示出严重的担忧。广东省社会科学院产业经济研究所副所长黎友焕博士表示，他们近期研究发现热钱已有从房地产领域撤退的种种迹象，黎友焕表示，要警惕在各种内外综合压力下人民币被迫加速升值，而外资热钱借奥运会和世博会利好机会套现离场。这将给中国金融体系带来严重的冲击与风险。