马蔚华称，这是一次控股权收购，甚至可能是100%股权收购
证券时报记者 唐曜华
本报讯 继招行上周二宣布以每股156.5港元的价格收购永隆银行53.12%的股权后，昨日该行首度披露相关细节。
招行总行有关负责人称：永隆银行的最终报价是在考虑了诸多相关因素后确定的，包括历史股价表现、过往相关交易、对永隆银行未来表现的预计以及潜在的协同效应来源。
永隆银行是香港一家中等规模老牌银行，总资产排名香港本土银行第4位、香港上市银行第10位。
据悉，根据尽职调查的结果，招行使用了股息折算法、可比交易先例分析法和控股权溢价法等多种方法对永隆银行进行了估值，根据上述各种方法得出的结果，并且经过深入研究、慎重考虑与反复谈判，招行决定最终报价为每股156.5港元，即永隆银行2007年底的净资产的2.91倍。该报价略低于含有协同效应下股息折现法的低端，也低于可比交易先例分析法得出的估值范围。
对于收购永隆银行的战略考虑，招行行长马蔚华在接受采访时称：第一，香港市场是招行海外业务的桥头堡，收购永隆银行有助于招行拓展香港市场，深入推进国际化战略，是招行致力于国际化发展的一个重要里程碑；第二，永隆银行业务经营多元化，2007年末非利息收入占比超过36.3%，并购永隆银行对招行经营战略调整及保持零售银行业务优势具有积极作用，有助于优化招行的业务结构，推动经营战略调整；第三，有助于积累混业经验，加快综合化经营步伐。香港金融业实行混业经营，永隆银行即是典型的银行控股集团，旗下包括证券、信托、期货、财务、保险等多家全资子公司。并购永隆银行将有助于招行率先在香港市场实现混业经营目标，为以后全面开展综合化经营储备人才、积累经验、积蓄力量；第四，有助于增强协同效应，发挥香港与内地联动优势。招行香港分行目前仅限于经营批发业务，开业5年来无任何分支机构，招行和永隆银行网点的互补性、业务和客户的互补性都很强；第五，此次收购的机会十分难得。这是一次控股权的收购，甚至可能是100%股权的收购。在香港市场上这种机会很少，以后会更少。自2001年星展银行以54亿美元收购道亨银行之后，这是7年来第一次。
不难发现，国际化、综合化经营方面的战略意义，是招行此番看中永隆银行的重要原因。而并购之后如何很好地整合并真正发挥协同效应，才是并购成功的关键所在。据了解，目前，招行已成立了专门的整合小组。招行表示，收购完成后，招行将在内地和香港监管制度允许的框架下，采取稳妥的步骤，有计划地对永隆进行整合，进一步完善永隆的公司治理结构，扩大目标客户群，积极发展各项业务。
（来源：证券时报)
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